橡胶期货行情 全球天然橡胶供需关系及未来期货走势展望

本文是李诗强5月27日在2019年第二季度橡胶期货高端论坛上的发言。

第一部分

全球天然橡胶生产和市场分析

我们先回顾2018年:

总体来看，波动下跌，年跌幅18%。除了股指，天然橡胶跌幅最大。全年有三国出口削减，贸易*，欧盟反倾销，油价暴跌。

现在从产业链整体来看，整个上中下游都处于恶性循环阶段:

第一，橡胶农的处境非常艰难，这决定了原材料的价格得到了大力支持。最近泰国的榴莲山竹价格很高，使得很多橡胶农转而种植水果，减少了橡胶的产量。最近橡胶短缺非常严重。

第二，橡胶加工厂陷入困境。目前的情况与1998年和1999年非常相似。前一波熊市的特点也是上海加工厂大量倒闭。目前，泰国和印度尼西亚的加工厂要么关闭，要么被中国收购。这种情况继续下去，找不到解决办法。

第三，近年来套利者和交易者越来越少。传统的套利者已经基本结束了。

第四，轮胎厂面临优胜劣汰。估计国内很多轮胎厂都会被淘汰。

第五，产品厂比较好，尤其是乳胶产品是这个领域的亮点。

整个行业处于非常低迷的周期。中国轮胎面临转型升级。以前是不可能靠量来提高的，必须找新的出路。总的来说，我们应该在危机中寻找新的活力。

让我们来看看一些大数据:

(1)2018年供需回顾:产销基本持平

目前供应量维持在1400万吨左右，消费量增加4%，达到1200万吨左右。四大出口国的出口仅小幅增长1.8%。库存也达到峰值，进入快速去库存阶段。海关干预加速了去库存化。

(2)上游种植:潜在的生产力压力依然存在

2005年开始上升，2011年见顶，之后开始下降，2016年新种植基本停滞。2017年和2018年会有很大压力。然后就到了新增耕地面积的拐点，到2020年基本上会是一个重要的转折点。但全球需求持续稳定增长。

(3)2018年全球实际产量:由于价格低和天气异常，产量几乎没有增加

对比往年数据，我们发现泰国增长较快，2018年自然年数小幅增长2.9%；

非洲继续增产约10万吨，总产量约110万吨；而越南、马来西亚和印度尼西亚均有所下降。

(4)2018年实际出口:总体略有增长

泰国:出口量前高后低，2018年整体增长1.8%；

越南:增速较慢，2018年出口量增加18.4万吨；

印度尼西亚:2018年出口量下降33.2万吨；

马来西亚:2018年减少8.4万吨，其中对华金额减少10万吨。

纵观全球，虽然中国的数量下降了，但全球不变，只是产业转移。在全球消费方面，相对稳定。与世界GDP年增长基本一致

(5)2018年实际消费:中国增长放缓，东南亚仍是亮点

消费:中国消费增长放缓，存在套利需求而非使用需求。、欧美、日韩等。自然增长，而东南亚的消费由于产能转移和当地经济增长而增加。我们应该把重点放在东南亚，那里的经济规模很大。

(6)全球库存:国内外价格涨跌，外强内弱持续

去年，中国有140万吨库存。2018-2019年采伐季，国内库存增加近30万吨，海外产区去库存化趋势明显；

国内外的涨跌导致了价格的坚挺和价格的疲软；

随着海关混胶新规出台，人民币库存开始加速消耗。

第二部分

中国天然橡胶使用分析

(1)2018年，中国消费平稳偏冷，流通股继续积累

中国目前的产量维持在70万吨左右，未来云南还会有增长。海南的成本是全世界最高的，肯定是越来越少了。2018年进口减少4.4万吨，至542.4万吨；消费量增加14.3万吨，达到572.8万吨；库存增加27.6万吨，达到140万吨，下游库存进一步下降。

(2)2018年中国进口量稳步下降

去年latex有了实实在在的增长，比较投机。混合胶增加到295万吨，很神奇，这也是为什么被海关关注的原因。

(3)行业细分

卡车和公共汽车的消费量占60%以上，达到338万吨。中国的卡车和公交车每天的消耗量差不多有一万吨，而轿车所占的比例很小。

(4)2018年轮胎行业基本面

轮胎行业已经从早期的高速增长转变为目前的多空交织的复杂格局

好的一面是:

国内汽车保有量稳步增长；

新能源汽车大幅增长，中国有望在该领域实现弯道超车；

轮胎行业两极分化，对整个行业都有好处；

原材料和石油价格低。

不好的一面是:

全球经济放缓；

全球汽车增长放缓中国汽车销量暴跌；

中美贸易* *欧美TBR双重对立；

国内运输业结构调整。

(5)美国意外进口中国轮胎

美国卖给中国是有利可图的。如果美国不买中国轮胎，他们的价格会大幅上涨。我们的东西又好又便宜。2019年预计出口下降20%。

(6)产品成长有亮点

全球增长率为8%-10%。我看到马来西亚的增长率高达20%。总的来说，非轮胎产品的增长非常好。

第三部分

2019年全球天然橡胶市场供需预测

(1)2019年全球经济有望平淡

全球经济整体形势确实不容乐观，但正是因为如此，才孕育了活力。

(2)中国:支持减缓经济增长和扩大国内轮胎需求的政策

在政策支持下，轮胎内需有望保持稳定

1.2019年上半年，经济将继续惯性下滑，但将进入“晚秋”

2.经济增长放缓，政策扩大，减税、宽松货币、基础设施刺激等措施相继出台，信贷收缩见底，流动性改善，政策最终得到确认

3.海外市场风险依然存在，第二、三季度交易形势将会明朗

4.预计2019年第二季度末或第三季度初经济将企稳，2020年可能迎来新的生产周期

(3)2019年天然橡胶供需展望

总体而言，供应增长了3%-4%，而消费增长了约3%。橡胶行业仍处于景气周期的底部，但2019年全球供需仍将相对平衡，中国将开始去库存化。在我看来，消费变化不大，稳定。供应受多种因素制约，所以关注产地天气变化很重要。

(4)熊市八年抗战的曙光何时再现？

这是2000年至今的趋势图。熊市底部会持续很长一段时间，先要有明显的去库存。

传统上橡胶有八年的周期，现在到了这个重要的转折点。从今年年底到明年，我们将密切关注政策、天气和去库存过程。在不久的将来，在这个重要的战略时期，我们将看看我们是否能够抓住机会，因此我们也希望在座的各位抓住一个至关重要的战略机会。

■本文转自微信微信官方账号:上海游戏2，版权归原作者所有。所以入市风险自担，期货市场风险大，投资要谨慎。