公募人士建议调整格局下应关注超跌绩优蓝筹股

□本报实习记者张

过去一周，主要资产走势分化，权益类资产表现好于债券和大宗商品。美股再创新高，欧、日股指继续随美股走强，港股在外部股市和人民币走强的影响下继续上涨。a股整体偏弱，但结构边际分工略有收窄。对此，部分公众出资人指出，一系列新规的出台使得a股继续回归价值和基本面。在目前的调整格局下，建议关注超卖和表现优异的蓝筹股。

整体实力逻辑较弱

海外市场方面，5月份美国非农就业人数增加13.8万人，低于预期。但是，在充分就业的条件下，对通货膨胀的担忧会使失业率和工资增长比新就业更重要。失业率降至4.3%，为16年来最低。Bosera Fund表示，分析海外市场的关键是看美联储能否加息缩表。

2017年第一季度，世界主要国家经济形势继续企稳，美国失业率创下新低，法国和韩国大选尘埃落定。市场风险偏好的增加将有利于股市的表现。中国的流动性紧张对二级市场造成了一定的影响。但景顺长城基金预计第三季度流动性将逐步放松，这将有助于提高二级市场的预期。

国内宏观经济保持稳定增长态势。虽然第一季度可能是当前经济复苏的高点，随后经济增长将逐渐放缓，但景顺长城基金表示，经济增长大幅下滑的风险相对较小。虽然流动性紧张阶段和市场扩张加速等因素会抑制二级市场的估值水平，但在企业利润回升、通胀温和可控的背景下，投资可以继续保持积极的态度。

与此同时，5月份PMI和各分项均有所回落，买入价已回到“启动”前的位置，新订单和生产指数仍处于相对较高的景气水平。抑制房价上涨和金融去杠杆化的措施将继续或进一步加强，但利率可能不会呈上升趋势。博塞拉基金表示，未来几个月经济可能会弱于今年第一季度，但市场对此已有充分预期，a股仍看不到整体走强的逻辑。总体来说，我们继续建议配置国防费，以货币、短期债券、以及一些估值和景气兼顾的股票为主要配置方向。

从港股的角度来看，投资者对内地经济增长的预期略有减弱，内地的金融去杠杆化和严格监管可能抑制了港股的国内板块。但外部股市的积极推动和人民币走强的刺激，可能支撑港股继续走强。展望短期市场形势，博塞拉基金表示，港股仍将受到基金追捧，下行空间不大空。

关注超卖蓝筹股

从新闻分析来看，5月，央行通过中期贷款、长期贷款和抵押补充贷款三种方式向市场投放了总计986.5亿元人民币。这个净投资比4月份大，应该和金融行业去杠杆化的轰轰烈烈下金融市场大跌有关。但净投资额仍远低于3月份的4669.81亿元。根据华润远大基金的分析，此举表明央行总体上仍在实行稳健中性的货币政策。

结合近期的市场动态，博世拉基金指出，从出台减少IPO数量的新规来看，可能预示着近期监管态度略有缓和，意味着对市场的关爱。这可能会略微提振投资者的风险偏好，但不能逆转投资偏好，即不会改变市场结构的分化和调整。对此，博塞拉基金表示，a股暂时不具备整体上涨基础，建议结构略偏向价值和周期。

同样，对于一系列引导上市公司更加关注主营业务发展、引导基金投资优质上市公司的新规定，景顺长城基金认为，市场将继续回归基本面，符合未来中长期发展趋势，有明确内生增长能力、估值合理的公司有望受到追捧。

华润远大基金在分析a股市场前景走势时指出，预计短期内仍将在3100点左右波动盘整，见底后逐步企稳。股指不太可能再破新低，但中小股表现偏弱，建议关注超卖的蓝筹股。

年初以来，龙头白马股大涨，目前估值基本合理，部分龙头股票估值未来可能出现泡沫。许多中小企业的股票大幅下跌，但大面积没有出现严重的低估。在金融去杠杆化、新股发行、经济形势不确定的背景下，摩根士丹利华信基金预测，2088的分化格局短期内不太可能逆转，消费者、金融等龙头企业可以继续关注。一些超卖的高质量成长股可以逐渐放在下跌的左边。同时，国企改革和相关股混改的契机也值得关注。