【红酒的期酒】投资︱波尔多期酒入门指南

最近，葡萄酒专家们最热的是波尔多酒鉴会。

不管是国际主流葡萄酒网站亦或是国内葡萄酒媒体，期酒（En Primeur）的话题层出不穷。可是，什么是期酒？期酒有什么优势和劣势？如何购买期酒？近几年期酒行情如何？2014年期酒又怎么样？对于大部分人来说，依旧还是云里雾里。

1、什么是期酒？

期酒就是期货在葡萄酒领域的表现形式。期酒是相对于现酒而言的。现酒是葡萄酒投资中最直接的方式，即从市场中买入现酒进行窖藏。期酒，简单地讲，是指葡萄酒的早期购买。换句话说，就是葡萄酒在装瓶之前（一般是葡萄采摘的第二年）便开始买卖了。这时，买方需提前支付费用，等到葡萄酒在酒窖陈年1至2年后才能最终提到现酒。

2、为什么会出现期酒交易？

事情还得追溯到第二次世界大战期间。战后，波尔多酒庄被毁，再加上法郎持续贬值，波尔多严重需要资金重建酒业。当时，波尔多有一批好酒（如1959和1961年份）。可是，波尔多葡萄酒出产之后，至少需要储存两年才能达到稍好的口感。这样一来，虽有好酒，酒庄也无法在酿制后即时卖出。于是，酒商们急中生智，他们提出让酒庄以略低的价格提前卖出一些酒的份额，这样就有现金回流。当然，此时，酒评家则提前预测出这些葡萄酒的品质和价格。于是，期酒交易应运而生。

3、参与期酒交易的通常是哪些葡萄酒？

参与期酒交易的葡萄酒通常为世界上品质上乘的、有窖藏潜力和增值潜力的投资级葡萄酒。期酒交易主要见于法国波尔多，但是在世界其它产区也可以找到，如勃艮第、罗讷河谷、意大利、美国加州和澳大利亚等。而其中，又以法国波尔多期酒品鉴会最为引人注目。

4、期酒的利弊有哪些？

通过将期酒交易，酒庄可以有效地将坏年份的风险降至最低。如果没有期酒制度，酒庄在坏年份的葡萄酒可能很难销售出去。此外，期酒也可以给酒庄带来大量的资金回流，缓解酒庄的资金压力。

对于酒商和消费者而言，成功的期酒购买可以降低成本，以更低的价格买到期酒。但是，期酒也蕴藏了很多风险，如酒质的变化，价格和市场的走势以及汇率的变化等，这些都是不确定因素。

5、期酒交易是如何运行的？

每年的3至4月份，恰好是上一年的新酒酿成之时，全球大批酒评家、媒体、专业人士和酒商都会聚集在波尔多，品评刚刚出炉的新酒，并进行估价。根据评分和评价，各个酒庄会公开发售一定数量比例的期酒，当然价格也是公开的（此时的价格为酒庄价）。酒庄对于各个酒商所能拿到的配额有严格的限制，这些酒商在买到期酒后，又将期酒发售给其它下一级酒商。“配额”的数量不等，少则6瓶，多至千瓶以上。这些数量都相对恒定，每年很少变化。波尔多酒庄倾向于和长期稳定的中间人或酒商打交道，新的买主很难拿到配额，所以作为个人很难直接购买期酒。在国外，知名的酒商包括英国酒商BBR（Berry Bros.&Rudd）。在国内，圣皮尔精品酒业、富隆酒业等知名酒企业近年也开始涉猎期酒业务。

6、购买期酒注意事项

（1）看年份：年份直接决定了当年葡萄酒的品质。在近几年的波尔多年份中，2009和2010年是非常好的年份，而2007、2011、2012和2013年则表现一般。2014年则被认为是自2010年来最好的年份。

（2）看评分：每年期酒会，众多酒评家、权威人士和媒体记者等都会聚集波尔多，为初酿成的葡萄酒评价打分。以往，最具影响力的是美国酒评家罗伯特•帕克。而如今帕克已经退休，进入后帕克时代。主流的评分机构有：《葡萄酒观察家》（Wine Spectator）、《葡萄酒鉴赏家》（Wine Enthusiast）、James Suckling和《醇鉴》（Decanter）等。

（3）挑酒商：由于酒庄只对酒商配额出售期酒，因此个人很难从酒庄处获得期酒，此时，酒商的挑选变得尤为重要。要注意选择信用良好、具有较长经营历史的酒商。一个优质的酒商可以最大限度地降低投资风险，还可以最完美地在运输过程中保存葡萄酒。

7、波尔多期酒近年的中心词：降价

期酒，大部分都是作为一种投资产品。那么期酒的投资回报率如何呢？以波尔多期酒为例，

一位波尔多葡萄酒经纪人称，过去10年里，那些伟大年份（如2000、2003、2005年，特别是2009和2010年）的期酒价格普遍虚高，而质量一般的2011年份期酒的价格也并未因此而大幅下调。

如下图所示，自2005年以来，除了2008年全球经济危机时期之外，根据英国伦敦葡萄酒交易所对于期酒的发行价及两年后的市场价格的对比不难发现，期酒发行两年后的市场价都要低于发行价，因此，收藏家们的期酒投资大都处于亏本的状态。

这种亏本状态在2011年后的中国市场显得非常明显。在许多中国买家取消了2010年份的葡萄酒大订单后，2011、2012和2013年的期酒现在仍然没有售出去。当一些葡萄酒的价格太高，超出了本身的价值之时，这显然不利于葡萄酒贸易。

于是，“降价”成为了近几年波尔多期酒会的中心词语。各大葡萄酒媒体、评论家和酒商都要求酒庄降价。然而，从2011年和2012年份的期酒价格可以看出，波尔多期酒虽有降价，但并不明显，且没有满足市场的呼吁。因此，对于是否要购买期酒，大部分专业人士都建议：“除非价格回归正常，否则不要买期酒。”

8、2014年期酒如何？

2014年期酒如何？首先还得看这个年份葡萄酒的品质。关于波尔多2014年葡萄酒，业界普遍认为梅多克产区的赤霞珠会十分出色，而右岸的品丽珠也同样不错。但由于8月份阴冷的天气使采收期较早的梅洛错失了宝贵的成熟时间，因此梅洛表现差强人意，缺乏浓郁度，成熟度不足。白葡萄酒则酸度高，新鲜，经典如2001和2011年份。这个年份左岸更加出色，酒庄定价可能向2010年看齐。

当然，这些都是媒体和专业人士的看法，2014年葡萄酒品质到底如何还需时间的检验，而期酒的价格是否会众望所归，在接下来的几周即将知道答案。

【作者简介】刘溪，红酒百科全书资深编辑，WSET Diploma在读，擅长与时事结合传播葡萄酒文化，嘻笑怒骂中蕴含葡萄酒专业知识，请加个人微信：wikiwiner。

来源：红酒百科全书

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