【2015白酒专家论坛】宋清辉：资本“狩猎”白酒备受关注的白酒高评价神话或不再

著名经济学家宋清辉在接受媒体采访时认为，目前市场对白酒版的总体评价明显较高。包括贵州茅台。对胡适来说，宋清辉更是直白的白酒高评价神话或“陨落”。

资本“狩猎”白酒受监管，白酒企业被“约谈”释放了什么信号？

随着中秋节、国庆节假期的临近，即将迎来消费旺季的白酒市场受到了冲击波。最近，市场监督总局泄露了白酒企业的通知书类截图，引起了白酒行业的震动。

此次通知发出的背景是，在限制越来越严格的情况下，很多酒类企业仍然经常提高价格。由于该通知是市场监督总局价格监督竞争局发出的，市场推测最近白酒行业价格持续上涨，导致了监管承诺。监管部门讨论了目前白酒企业释放出什么信号，“资本狩猎白酒市场”现象能否得到抑制，是业界关注的焦点。

南方日报记者赵炳辉

苏州企业得到了“约定”

8月20日早晨，市场突然推出了市场监督总局价格监督竞争局发布的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》。这个会议分为半天，参加者包括相关企业和专家学者。

记者获悉，五粮液、洋河、水晶坊、酒鬼酒等众多酒企参与了此次会议。主企业负责人表示会议是真的，很多主企业收到了“通过视频参加会议”的通知。会议着重讨论了当前资本猎场股市长/市场问题和价格运行，探讨了资本炒白酒的问题。

据媒体不完全统计，最近很多企业发布过涨价控制货物通知。7月23日，国大主业发布了关于国大15年、龙舟供应价格调整的通知文件。其中国大15年供应价格提高100韩元/瓶，龙舟供应价格提高200韩元/瓶。在5月白酒行业淡季，金沙酒业、习酒等漳州企业已经纷纷提高了价格。据国泰君安研究，飞天茅台散兵批发价在3050元/瓶以上，整箱批发价在3800元-3840元/瓶，价格环比持续上涨。

“近两年来，价格上涨几乎是白酒行业的主旋律。对于白酒，要提倡健全的价格战略。”白酒行业分析师蔡学费(蔡学费)表示，进入9月以来，白酒经常出现价格上涨，政府相关部门为了防止白酒价格过度上涨，必须发送通知，举行座谈会。“白酒销售旺季快到了，这时候举行座谈会可能是为了‘敲’企业下半年制定稳定的价格战略。不能出现盲目抬高价格的行为，妨碍市长/市场秩序。”

根据公开信息，2011年9月和2017年1月，国家发展改革委价格监督局举行了两次白酒价格座谈会。这两个时间点都处于白酒价格暴涨的阶段。

有趣的是，对白酒产业的限制在2020年继续严格。去年中秋节和国庆节双节前，中纪委罕见地在官网上发布了《记者调查|警惕高端白酒涨价引发不正之风回潮》的标题，警告白酒企业回归理性，保持市场健康发展。去年年底，国家市场监督总局办公厅发布了关于2021年春节期间加强市场价格监督的通知，重点关注备受关注的著名白酒品牌价格大幅上涨。

首都“狩猎”白葡萄酒备受关注。

进入今年以来，白酒行业的热度没有下降。特别是酱香型白酒，继续成为资本热烈追捧的“香饼”。过度的资本化实际上带来了白酒行业的泡沫化，许多企业通过持续的涨价提高了企业的评价。

这次座谈会给包围漳州的资本敲响了警钟。业界高层人士表示，此次会议的核心不是为了抑制白酒价格，而是讨论投机资本围绕长股热潮进行投机的问题。其目的是维持白酒行业的秩序，缓解资本的过度投机。据记者透露，“资本狩猎白酒”的主题正是很多白酒龙头企业8月20日下午讨论的主要内容之一。

业内人士认为，所谓的资本狩猎现象，一个是消费市场层面的酱香热，大量的产业外资本进入酱香股，导致这个市场过热。(威廉莎士比亚，温斯顿，《资本名言》)第二，在证券市场上，白酒经历了漫长的涨价浪潮，引起了股票和基金的关注，出现了投资白酒股票的现象。

8月20日，有关部门举行监管座谈会的背景是“近两年来，漳州热度上升，吸引了大量产业和资本的参与”，“注意到漳州无序扩张不利于行业中长期的良性发展”，并发表了行业周刊。该报指出了当前资本热潮中漳州产业面临的诸多隐忧。漳州价格持续上涨，但实际开放率有限，漳州资本投资过热等。

今年以来，部署茅台镇的上市公司正式宣布，包括融创中国、海南椰子岛、池鸿股、大众兴菌业、怡亚通，分别为房地产、包装、食用菌、烟草、供应链服务等。

白酒行业专家陈育峰认为，国家监管部门将掌握资本的白酒狩猎情况，整理上市公司、同业企业、商业渠道、机构资本等资本进入情况，慎重评估实际产业投资和投机资本。

针对资本投机白酒现象，中国酒业协会理事长宋瑞玉在2021中国国际“酒与社会”论坛上表示，近年来，中国酒业在资本市场备受关注。特别是白酒产业在资本市场的出色表现，带动了a股市场，在投资领域自然引起了高度关注，出现了投资和收购成功的事例。他提醒说，主业是重资产，长时间的产业。

要警惕“快投资、快回报”。

蔡学飞表示，由于酱酒最近两年过度资本化，导致大量投机性质的资本充斥行业，造成了行业整体的泡沫化。他认为，在国家支持白酒申遗的大背景下，加强白酒监管有利于给行业资本降温，短期内对行业可能会有影响，但是长期看国家加强监管对于这些头部酒企，由于其品牌与品质价值较高，反而会促进其可持续发展。

白酒高估值神话或将不再

在资本市场上，近几年白酒股一直是热点。中证白酒指数股从2015年8月低点的2273.13点到如今的14434.7点，上涨幅度超过五倍；而上证指数股从2015年8月低点的2850.71点涨到如今的3427.33点，上涨幅度不到一倍。

资本“围猎”白酒遭监管关注 白酒企业被“约谈” 释放哪些信号？

与此同时，白酒上市公司的股价也是一路飙涨。去年一年，山西汾酒累计涨幅达323.4%，股价最高攀至267.95元/股；酒鬼酒累计涨幅达345.8%，股价由最低价24.63元/股，攀至158.10元/股。

由于白酒估值过高，引发越来越多的机构出走，白酒板块目前处于调整阶段。而此番白酒企业被“约谈”的消息传出后，对于白酒板块无疑是一个大大的利空消息。8月20日早间开盘，白酒股全线低开无一幸免，号称白酒股龙头的贵州茅台彻底失守1600元关口，酒鬼酒则跌超8%，舍得酒业跌超7%，五粮液、泸州老窖都跌超5%。

中金公司分析认为，2021年下半年市场风格切换，资金纷纷调仓至新能源等成长性板块，白酒估值从高位回落。而点状疫情暴发、税收政策预期、监管政策的担忧，又放大了市场悲观情绪，导致白酒板块进一步回调。

“当前太多资本盲目涌进白酒行业，炒作白酒股票及高端白酒产品，其实大大增加了白酒股票的风险，尤其是炒作之后使得白酒产品和股价偏离了其本身的价值。”白酒营销专家邹文武表示，白酒被金融化，给原本食品属性的白酒增加了金融的光环，使其背离了食品本身的饮用价值，既伤害了消费者的权益又破坏了产业的稳定，一旦金融化的白酒被过度开发或弄虚作假，最终会造成社会财富损失的风险。

著名经济学家宋清辉

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著名经济学家宋清辉在接受媒体采访时认为，当前市场对白酒板块的整体估值明显偏高，包括贵州茅台。对于后市，宋清辉更是直言白酒高估值神话或将“陨落”。

记者观察

被资本过度围猎的

酱酒亟须降温

“凡染酱者，皆涨价”，这可以说是酱酒热下的市场实景。在资本的助力之下，茅台镇上下游100公里赤水河酱酒产业带上，正在进行一场盛况空前的产能扩张大战。

目前，跨界入局酱酒的企业，已经涵盖了高新技术、家电、医药、烟草等诸多看起来与白酒“毫不相干”的领域。而资本密集进入酱酒赛道，皆为利来。《2020-2021中国酱酒产业发展报告》显示，2020年，中国酱香酒产业产能占白酒行业的8%，而利润占中国白酒行业利润的39.7%，达到630亿元。

但在热度之下，酱酒也存在产能不足、盲目逐利等问题，行业乱象接踵而至。据媒体报道，在这一轮酱酒热中，各种定制和渠道品牌如雨后春笋般出现，造成了市场的混乱。部分酒商为了蹭热度赚快钱，对酒质要求较低，而部分中小酱酒厂急于收割市场红利，将定制门槛放得很低，也加剧了这一问题，甚至部分非成品酒出现在一些微商的朋友圈之中。

而目前整个酱酒市场的涨价热潮并非良性，甚至有点恶性涨价的趋势，若任其发展下去将会促使酱酒领域的泡沫不断扩大，对于酱酒板块的健康、良性、有序发展会造成较大损害。

针对资本盲目进入白酒行业，已有多位业内资深人士提醒，白酒行业并不是一个快进快出的产业，这一领域不能过度资本化，还是要回归企业经营。

而此次座谈会后，对资本围猎酱酒的监管信号已经出现。监管部门的摸底和后续政策，有利于整个产业的长久性健康发展。仁怀市针对产区良性发展与企业理性成长提出的规范和建议文件，则明确传递出抬高资本准入门槛，规范产能扩张的信号。

从投料到成品酒，酱酒至少需要五年时间，而“今日买明日抛”的投机行为和酱酒“与时间做朋友”的观念大相径庭。在资本市场瞬息之间就获得高收益的业外资本，给白酒板块带来的却是巨大泡沫，被资本过度围猎的酱酒亟须降温。

展望白酒行业未来，资本无序炒作和投资势必将要退潮，这客观上会引起一些短期回落，但长远来说对白酒行业健康发展是好事。原标题：资本“围猎”白酒遭监管关注 白酒企业被“约谈” 释放哪些信号？