大摩消费领航 大摩消费领航连年巨亏，摩根士丹利华鑫撤换基金经理

正文/“没有。外资金融好外网”李山

近年来，消费升级不断被提及，在资本市场上，大型消费行业的股票也成为投资者追逐的对象，尤其是其中的品牌公司和龙头企业不断攀升，但“一号财经豪外网”却突然发现，摩根士丹利华信基金有限公司旗下的基金名为摩根士丹利消费试点混合基金，虽然名义上也有消费，但自成立以来一直持续亏损，甚至在2017年消费类股暴涨期间，

Damo消费领航

“消费年”绩效损失

近年来，随着中国资本市场投资者越来越重视价值投资，蓝筹股逐渐被各行各业的投资者所认可。在消费升级的经济形势下，大型消费行业的龙头企业成为了追逐的对象，从近几年的市场走势来看这种实力非常明显。

据财经一号haowai.com观察，2016年a股普遍下跌，但格力电器、美的集团、五粮液、贵州茅台、青岛海尔等知名消费行业上市公司股价今年继续稳步上涨。2017年，随着消费行业市场的蓬勃发展，这些公司的股价将飙升。

人们曾认为，消费主题基金的市场表现可能领先于其他品种，但令《haowai.com外财经》感到惊讶的是，一家名为摩根士丹利华信基金公司(Morgan Stanley Huaxin Fund Company)的基金，即摩根士丹利消费试点混合基金，自2010年成立以来一直在亏损。

数据显示，该基金成立于2010年底，但2011年亏损22.86%。历史上只有2013年到2015年连续盈利，2014年和2015年是整个市场的大牛市。2013年，该基金能够盈利，是因为它持有大量成长型股票。当年主板市场指数纷纷下跌，但创业板和中小板逆势上涨。

2013年初，摩根士丹利引领重负荷医药股与消费、地产、能源混合，2013年下半年逐步加大成长股配置。例如，2013年第三季度十大重仓股中，东方明珠、三聚环保、海悦能源、长春高辛、白云山、康德新、蓝光标、昆耀集团、戈尔、科大讯飞，有五只是中小股。

但当时的基金经理边亚军于2015年1月底离职，被调到思唯管理。自2015年1月思唯接手以来，虽然中小股和主板股分布并不悬殊，但总体来说成长股更强。但随着2015年下半年股指大幅回调，2015年下半年基金业绩也遭受了损失。但是上半年还是获得了43%的收益。

但从2016年开始，由思唯管理的摩根士丹利消费龙头组合遭遇多年不幸，2016年亏损35%，但2017年成为市场消费龙头股，也因思唯失误导致基金在牛市中亏损2.8%。2018年过去，基金亏损39.75%，创历史亏损新纪录。

四维错过了消费类股市场

基金经理在3年内发生了很大的变化

在持续亏损后，公司终于在2018年12月25日发布公告，宣布思唯已辞去摩根士丹利消费试点混合基金经理一职，调任公司其他职位。

司伟离职前的简历显示，他曾担任华西证券有限责任公司自营部投资经理助理，东源嘉应资产管理有限公司TMT研究员..2012年9月加入摩根士丹利华信基金管理有限公司，先后担任研究员、基金经理助理、基金经理。

2016年，摩根士丹利消费试点混重仓的股票有:神天马A、鲍彤科技、高盛控股、完美世界、北方华创、中科创达、工大电声、长城电脑、星宇股份、游小姐、华帝股份、品牌社德、九桂酒、万和电气、纳威丰、中航飞机、山西证券、航天电器、欧飞光、山大沃尔特等，今年创业板和中小板均下跌超过20%。

思唯运营能力最好的体现就是2017年被前一年的重仓股冲击。2017年第一季度，思唯全面转重股，天润乳业、中建、福耀玻璃、中材国际、中铁工业、尔康药业、纳威丰、中铁建设、赵一创新，中国交通建设十大重股只有2只为中小股，此后一直维持

但重要的是，思唯没有买入2017年大幅上涨的消费类股，如餐饮、家电等。，都不在持股范围内，触及市场的龙头股票只有保险。在2017年年报中说:“基金主要在成长股、价值股、周期股中选择优质的龙头公司股，以均衡的运营思路。”

“面对复杂的市场环境，报告期内基金的投资重点集中在三大方向:一是重点寻找发展广阔的行业和股票空，特别关注消费升级和新能源汽车。、科学、教育、文化卫生、人工智能、大数据、基因治疗等领域；第二，关注受益于经济复苏的周期性行业；第三，以提高效率为目标，关注国有企业改革的相关目标。”完全没有提到损失的原因。

当时，思唯对2018年充满期待。“在“脱离虚入实”、“金融稳定”、“降低杠杆”的政策环境下，以业绩为核心的市场风格将会延续。随着经济结构的优化和城市化进程的推进，消费升级和产业升级的趋势越来越明显。在这个过程中，会成长出一批优秀的龙头企业。同时，作为世界上最重要的经济体，中国的全球资本配置仍处于较低水平，中国资产仍存在较大的重估空。值得注意的是，在全球和国内，经济复苏的良好可持续性可能超过市场预期，而目前相关周期行业的市场估值仍包含悲观预期。基于上述预期差异，相关周期板块的投资机会也值得关注。”

然而，2018年，其重负荷周期股票最终下跌了39%，这真的很可悲。