汇金 中国庞大的金融系统到底被谁实际掌控着？

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你和我一样好奇吗，谁主管中国金融体系……我们经常听说央行，财政部，银监会。甚至有人可能会提到拥有多家银行的中央汇金公司。看了今天的文章，终于有了全新的认知。

名义投资者:财政部和汇金公司

在中国现有的金融资产中，银行业具有绝对优势，占总资产232.3万亿元的90%以上。先说银行业。

注:数据来源于年报、季报、官网。

从股东角度看，财政部和中央汇金公司以绝对优势控制着工农四大国有银行和CDB，是交通银行的最大股东。汇金官方披露的2014年度审计报告显示，2014年汇金实现净利润4980亿元。根据财富500强排名，2015年全球最赚钱的公司苹果，净利润只有3600亿元。

汇金公司的定位是什么？据2006年12月时任央行行长周小川(错，他现在还是央行行长！向全国人民代表大会常务委员会报告金融体制改革情况:

“2003年12月，国务院批准成立中央汇金投资有限公司，该公司将利用国家外汇储备向试点银行注资，并作为国有资本投资者的代表，行使国有重点金融机构控股股东的职责。国务院明确要求，实施国有商业银行股份制改革是最后一站。只能成功，不能失败。必须实现国有资本的保值增值。”

根据国务院的授权，汇金公司履行金融央企投资者的职责，也就是俗称的“金融SASAC”。

汇金和财政部之间，其实是一个“家族”，股权结构如下:

为什么财政部不直接投资汇金公司，而是插入一个“中国投资有限公司”(“中投”)？

事实上，当年的原安排是财政部通过发行债券直接向汇金公司注资。

但发行债券需要严格的法律程序，繁琐耗时，涉及资金规模高达3700亿元。能否通过人大审批，就不好说了。要知道国家财政总收入才2.17万亿。

这时，有钱的“杨妈”说，我有很大的外汇储备，可以用来做贡献。最后国务院采纳了方案，杨妈出钱。(外汇成立的金融公司叫汇金公司，切记！)

杨妈的钱不是白交的。工行和建行股份制改革之前，财政部是唯一的投资方。在改革过程中，所有的原始资本都用来核销坏账，财政部的权益全部核销。在此基础上，“马洋”以外汇储备注资，并通过汇金持有两家银行的控制权。

反过来，工行和建行从财政部转到了“杨妈”。到目前为止，财政部还没有直接持有工行和建行的股份。(请参考之前的财政部银行图)

不是君子报仇。2007年，财政部“放血”，发行专项国债，从中国人民银行购买汇金全部股份，正式成立中投公司，作为其出资的一部分。此时汇金成为中投的全资子公司，格局奠定。

截至2016年底，根据汇金官网披露，汇金不仅拥有四大银行的股份，还绝对控制了光大集团、出口信用保险、中国再集团、中建投资、银河金港、中国投资证券、CICC等一批金融巨头。(中投的“儿子”是汇金，汇金的“儿子”是CICC，记得吗)

汇金公司的控股公司

除了汇金，财政部还直接控制了华融、长城资产管理等众多金融巨头。此外，SASAC管理的许多央企都涉足金融业，如五矿、国电、中粮、AVIC、招商局等。但相对于财政部和汇金控制的规模，可以忽略不计。

所以，中国金融体系中的巨头基本都是由财政部和汇金作为投资者控制的。

但现实中，财政部和汇金能否充分履行作为投资者的责任？

“多头控水”的困境

长期以来，中国的金融资产管理一直处于分裂状态，不同的部门履行投资者的职能。

1.中央组织部

按照党管干部的原则，中央组织部负责三大政策性银行、五大银行、四大保险公司、中信集团、光大集团、中投公司、汇金公司(俗称“15强”金融央企)负责人的任免、考核和管理，客观履行出资人对国有金融机构管理人员的选择权。

2012年3月，中共中央办公厅发布了《中央金融企业领导班子管理暂行规定》，中央组织部发布了《中央金融企业领导班子和领导班子综合考核评价办法(试行)》，对中央金融企业领导班子的岗位设置、任职条件和任职资格、选拔任用、考核评价、监督约束等进行了明确规定，进一步加强了对国有重点金融企业高管的管理。

2.银监会、证监会和保监会

三大金融监管机构依法对银行、证券、保险进行业务监管。银行高管任职前需要获得监管机构的任职审查，任职前拥有一票否决权，任职后免除职权。

此外，三家监管机构为包括资产管理公司在内的“后12家”金融央企行使了部分出资人职能，即按照党管干部的原则管理其领导机构，取得了“后12家”金融央企的人事任免权。

例如，在中国华融，根据其官网2012年10月的消息，时任银监会副主席蔡鄂生前往中国华融，宣布任命公司新任总裁柯卡生和纪律委员会秘书李玉萍。但华融的控股股东不是银监会，而是财政部。

3.财政部

根据财政部财务司官网，其主要职责包括:承担中央金融企业国有资产管理和编制中央金融企业国有资本经营预算；制定金融企业财务管理和绩效工资制度，承担中央金融企业的财务监督管理。

可见，财政部主要是从管理“财务”方面来履行投资者的职责。

4.汇金公司

根据国务院授权，汇金投资于重点国有金融企业股权，在投资额度内代表国家对重点国有金融企业行使出资人权利、履行出资人义务，以维护和增加国有金融资产价值。

汇金不开展任何其他商业经营活动，不干预汇金控制的重点国有金融企业的日常经营。

一般来说，财政部和汇金负责“财务”，中组部和银监会负责“人”，第三方负责业务监管。到目前为止，“多龙控水”的混乱局面依然存在。

改革之路

目前盛传“一党三会”合并，实行“大监督”。这是从业务监管的角度考虑的。

然而，在国有金融企业占主导地位的环境下，我们更关注的是从所有者的角度进行改革:

第一，财政部和汇金毕竟不是一个主体。谁代表国务院履行出资人职责？

二是银监会不仅监管业务，还任免领导班子，是裁判，与运动员直接相关。如何保证“家庭成员”在业务监管期间不会受到庇护？

第三，根据《企业国有资产法》第二十二条，履行出资人职责的机构对公司董事长、经理及其他高级管理人员的任免进行任免或建议。如何将“党管干部”的原则与投资者依法选择企业高管相结合？

第四，目前已规划好“三会一团”负责人与金融机构高管交替晋升的路径。如何打破现有利益的壁垒？

总之，关键问题在于如何将企业的监督权与投资者的经营权分离开来。如何理顺金融央企投资者管理的职责，是当前金融体制改革的根本问题。

商业监管

业务监管是金融机构中最大、最寻租的权力，其重点是市场准入和业务审批。近年来，业务监控日益成为央行和银监会的主要关注点。

目前，我国金融机构的管理主要体现在以下三个方面:

一、机构管理:包括市场准入、设立分支机构、人事任命的审批和终止等。

二、业务监管:金融产品各方面(价格、对象导向、治理机制等。)

三、业务监控:基于合规和风险防范的指标基础上的各种非现场监管和现场监管。

企业监督权、所有权与人事任免权的冲突——中央银行成立上清研究所边缘化中国债务

中国政府证券登记结算公司是中国资本市场乃至金融市场最重要的基础设施。但由于央行在成立之初并没有考虑到这么大的影响，中债的财务和基础管理在财政部，人事任免在银监会党委，央行有业务监督权。显然，财政部是中债绕不开的重要主体，但一直以来，央行都希望将中债人事管理权交还到自己手里，但一直没能做到。

因此，央行决定成立上海清算所，并推动其对口监管机构做大做强。虽然业务高度重叠，但中债和上海清算所几乎没有交集，人事权属于两个部委。名义上，上清所实施的中央柜面方(CCP)清算机制不同于中债的双边清算机制，丰富了市场竞争。然而，央行逐渐将其短期融资票据和中期票据转移到上海清算所。自2013年债券市场危机以来，央行利用债券市场整合的机遇，加强了对银行间债券市场的规范管理。未来，中国债券将更侧重于国债、央行票据和金融债券。企业的信用债券会更集中在上海清算所。

不算结论的总结

从股权角度看，财政部是中国金融体系的实际控制人；从业务监管的角度来看，央行是中国金融体系相对较强的控制者，“杨妈”的称号也是由于此；从人事任免权来看，银监会人事任免权覆盖的总资产是金融系统中最大的。

但控制权不能一概而论，被控机构对监管者乃至更高层次的游说能力是惊人的。在金融体系中，四大行对国务院、央行、监管部门的影响力都很大。目前一条线的三次会议负责人一般由四大行产生，四大行负责人由监管部门产生。高级金融官员和机构高管的交替晋升之路已经规划好了。所有监管者在监管金融机构时，都需要考虑被监管机构领导人未来的可能性，因此不可能不加区别地进行监管。

附件:金融机构概况

根据中央银行的规定，中国的金融机构包括:

1.货币当局:1。中国人民银行；2.国家外汇管理局。

2.监管部门:1。中国银行业监督管理委员会；2.中国证监会；3.中国保监会。

3.银行存款类金融机构:1。银行；2.城市信用社(含协会)；3.农村信用社(包括协会)；4.农村共同基金；5.财务公司。

4.银行业非存款类金融机构:1。信托公司；2.金融资产管理公司；3.融资租赁公司；4.汽车金融公司；5.贷款公司；6.货币经纪公司。

5.证券业金融机构:1。证券公司；2.证券投资基金管理公司；3.期货公司；4.投资咨询公司。

6.保险金融机构:1。财产保险公司；2.人寿保险公司；3.再保险公司；4.保险资产管理公司；5.保险经纪公司；6.保险代理公司；7.保险评估公司；8.企业年金。

7.交易结算类金融机构:1。交易所；2.登记结算机构。

8.金融控股公司:1。中央金融控股公司；2.其他金融控股公司。

9.新兴金融企业:1。小额贷款公司；2.第三方理财公司；3.综合金融服务公司。

鉴于我国目前机构监管的特点，金融机构的准入和业务审批受其监管上级的限制，由具体的厅、局、厅(委以下部门)管理。