宜人贷官网 宜人贷“败局”？

文本|刘墉

近日，网贷行业接连经历“打雷”，引发投资者极度恐慌。据不完全统计，仅6月份就发生破产、拖欠工资、高管跑路等恶性事件40余起，其中就有林山金融、钱宝网、唐雅金融、唐小森、连笔金融等众多曾经知名的大平台。7月，仍有新平台加入“迅雷”团队。

随着竞争的加剧和新监管规定的实施，P2P行业将会重新洗牌，就连喜洋洋贷款这样的上市公司也不例外。业绩下滑，坏账率上升，投诉大幅增加……喜贷可能会逐渐走下坡路！

业绩下滑，逾期率和坏账率上升

对于任何企业来说，绩效都是最能充分体现企业可持续发展的重要标准。喜洋洋发布的最新财务报告显示，2018年第一季度，喜洋洋净收入总额15.927亿元，净利润2.789亿元，同比下降21%。去年同期，喜洋洋贷款第一季度净利润增长166%。相比之下，今年净利润增长率同比下降187%，说明喜洋洋的盈利能力有所下降。

关于净利润的下降，喜洋洋贷款PR负责人此前表示，按照美国GAAP计算的净利润不能完全反映公司的盈利能力，这是会计准则变化造成的，并不真实。但是，我们必须知道，对于一个上市公司来说，向社会公布的财务报告数据应该是真实可靠的。如果怀疑自己，岂不是一记耳光？

近年来，互联网金融行业经历了从萌芽到野蛮发展，再到合规，似乎越来越完善。其实不靠谱的人还有很多“秘密”。其中，逾期率和坏账率一直是投资者最关心的指标之一，在一定程度上也代表了互联网金融平台的风险控制能力和资产状况。但是很多平台公布的逾期率和坏账率都超出了行业的想象。

比如逾期率方面，截止2018年3月31日，2018年第一季度愉快贷款60-89天的逾期率为1.3%，接近2017年同期的两倍；坏账率方面，截至2017年底，喜洋洋2015年累计净坏账率为9.7%，而2016年累计净坏账率仅为5.9%。因此，喜洋洋贷款表示，坏账水平符合公司的风险绩效预期。

虽然喜贷中关于逾期率和坏账率有各种各样的说法，但逾期率和坏账率的上升引起了人们的关注。笔者认为，净利润增长率大幅下降，逾期率和坏账率不断上升。喜洋洋贷款作为美国在中国上市的第一家互联网金融公司，其未来的盈利能力值得我们怀疑。

喜洋洋贷款呈现的数据表面上比较好，但深入研究发现，有些数据是“秘密”的。这些隐藏的数据很快在资本市场得到了反映。比如财务报告发布后，喜洋洋贷款股价暴跌，年内累计跌幅超过48%，市值不足15亿美元。因此，我们可以看到，投资者和公众显然没有认识到愉快贷款对财务报告数据的“正当性”。

笔者进行了深入研究，发现愉快贷款业绩下滑主要有三个原因:一是互联网金融市场整体环境偏弱；二是愉快贷款的运营模式比较陈旧，大数据等科技因素作用不大；第三，管理和服务水平简单粗暴，尤其对借款人来说，完全没有隐私可言。如果还款逾期一天，公司和亲戚朋友都能接到催收的电话，很不人道。

新瓶装旧酒，主要收入来源不正确

按照愉快贷款的逻辑，不妨分析一下愉快贷款的主要收入来源和借款人构成。愉快贷款的净收入主要来自向贷款人收取的服务费和向借款人收取的每月服务费。每月的服务费大部分都是提前扣除的。比如贷款人在平台上贷款10万，年利率2分，贷款人实际上只能拿到8万，从一开始就扣除了2万的服务费，但还款还是要10万。愉快贷款的前期服务费有多高？

我们来看看官网的数据。2017年第四季度，喜洋洋贷款收到借款人23.77亿元前期服务费，同比增长62%，占同期实收服务费的80.74%。在我看来，这和民间高息借贷方式一模一样，这种收费方式其实是在钻国家金融监管政策的空子。传统陈旧的运营模式，即使有高科技包装的外壳，也很难保持高速发展。

从借款人构成来看，喜洋洋Loan将借款人分为A、B、C、D四个信用等级，其中A类信用等级最高，D类信用等级最低。D类借款人贷款利率最高，违约可能性大。年报显示，喜洋洋的D类用户数量连续三年超过70%，喜洋洋贡献的三年期贷款到期后累计净坏账率超过9%，是坏账率上升、业绩下滑的主要原因。

如果D类借款人违约率持续上升，没有投资者继续借钱给喜洋洋，那么喜洋洋的资金链就会断裂，所以喜洋洋不仅业绩增长乏力，还存在巨大的财务风险。此外，面对新形势、新环境，喜洋洋的新业务、新客户开发力度不强，也影响了喜洋洋未来的业绩走势。

在用户方面，关于愉快贷款的投诉数量也在飙升，甚至被用户集体投诉。逾期罚款过多、侵犯隐私、暴力催收、高利率，都是投诉人给愉快贷款贴上的标签。笔者发现，在百度的“好贷”贴吧里，很多用户抱怨逾期好贷违约金太高，甚至有用户抱怨好贷“把我单位和家人叫了一天逾期，导致我名誉受损”。

在我看来，愉快贷款是一种暴力的讨债手段，是不可取的。似乎对借款人没有容忍度，服务质量和细节有待提高。有了这样的服务，谁还敢去悦贷平台借钱？另一方面，这种服务无疑会导致借款客户大量流失，肯定会影响性能。

作者还注意到，喜洋洋在运营策略和客户获取方面正在逐步取消线下推荐渠道，计划在2018年底前实现全线客户获取运营。此前，在线客户渠道交易仅占50%左右；至于服务费，今年将由之前的一次性收费改为每月分期收费，这两项措施带来的风险将成为愉快贷款后续平台运营的巨大挑战。

事实上，愉快贷款的管理和运作仍然存在许多问题。随着国家监管新规定的落地和用户理性的日益增强，愉快贷款将面临越来越大的业务压力。虽然引入第三方担保机制对贷款人有利，但对于愉快贷款的运营和绩效来说，仍然是杯水车薪。如果不积极改革愉快贷款，不改善管理服务，未来可能不会太好。

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