preipo Pre-IPO投资 收益几何？

我听过很多暴涨的神话，我习惯了一个字板，比如暴风集团，比如中科曙光，然后石兰重装...错的是，这些好事几乎和你我无关:并购的字板似乎没有内幕消息，输入内幕消息是违法的；新股发行的字板，2/10000的胜率太低，赢了只奖励500股。

每个人都想要一个单词板。为什么我们总是看着它溜走？有什么办法让我们成为潜伏在水中的资本掠夺者？总有办法的，只要你有眼光。最简单的一种方法就是在IPO之前埋伏，IPO成功的时候，你可以安安静静的坐在家里数板——也就是IPO前投资。

真正的金融大鳄从不关注二级市场，无论是索罗斯、巴菲特还是中国的王亚伟，他们都会将触角伸向收益率更高、更稳定的一级市场。近年来，在美国、欧洲、香港等资本市场，基金管理公司正在努力抓住一些热门公司上市前最后一轮投资的机会。这些投资基金采用这种方式不仅是为了提高投资回报，也是为了确保自己能够像竞争对手一样在IPO中分得一杯羹。太平洋佳洁士证券的数据显示，仅2012年至2014年，投资基金巨头富达基金、T. Rowe Price、惠灵顿管理公司、科托管理公司和老虎基金就参与了至少37家初创公司的IPO前私募，总投资额为55.5亿美元。

1.IPO前投资，盈利几何？

根据wind的统计，近几年IPO公司的股价在上市一年内基本上涨了100%以上，涨幅居前20位的公司如下表所示:

数据来源:风；；注:上表中，部分公司上市时间不足一年的，一年后的股价以最晚日期的收盘价为准；1年后，股价就是复权后的股价。

最耀眼的IPO明星是暴风城集团。2015年3月14日上市，三个月涨了43倍！1年后涨幅接近30倍！2015年124个交易日，55个涨停板被抢购一空，成为最佳a股！这样的好处恐怕只会出现在IPO中；一辈子抓住一次这样的机会就够了。

金光闪闪的IPO公司不是孤星，而是星座。在前20家公司中，中科曙光增长了17倍，石兰重装了16倍，中文在线增长了16倍，排名最后的中科创达也增长了9倍。

2.IPO前投资，你会等多久？

一般认为企业排队IPO需要2~3年甚至更长时间。但经过研究发现，如果选择好时机和策略，IPO排队时间可能会大大缩短。一方面，IPO加速。2016年7月以来，IPO加速的趋势非常明显。7月份，证监会批准首次公开发行的企业数量明显达到27家，8月份发行26家，明显高于此前水平，IPO加速步伐已成趋势。

另一方面，新三板企业IPO排队速度更快。最近投行圈和投资圈有一个事件传言，就是江苏中奇短短1.5年就通过IPO排队。江苏中奇于2015年2月17日被中国证监会受理并暂停，2016年8月19日会议审议通过。暂停的总等待时间正好是18个月。

截至目前，新三板共有11家公司成功实现IPO。这11家公司从IPO申请到会议都被证监局受理，平均时间跨度1.56年；扣除IPO停牌时间，这11家企业从证监会受理IPO申请到会议批准的平均时间跨度为1.13年，远低于未上市企业IPO排队的时间跨度。

那么，IPO排队时间是三年、两年还是一年呢？如果能选择业绩优秀、制度完善、运作规范的公司，找到好的渠道，等待的路可能不会那么长。

3.IPO前投资成功率如何？

很多人认为IPO前很难，甚至认为只有少数申请IPO的企业才能最终成功，是这样吗？我们来看看数据。

根据wind的统计数据，2012年1月1日至2016年9月18日期间，暂停IPO的项目有47个，终止IPO的项目有357个，通过发行的项目有685个，排队等待的项目有669个。所以从排队到发放，整体通过率在60%以上。

也就是说，每三家企业申报，就应该有两家成功IPO，这个概率不低。

4.IPO前投资，如何选股？

IPO前投资有两个问题需要解决，一是IPO成功，二是IPO成功后企业可以享受高估值。所以策略很明确:左手表现，右手估值。

从新的三块板中选择

为什么从新三板中选择IPO前公司？从投资角度看，新三板公司通过了券商、律师、会计师、股权转让制度的监管和审查。信息披露的真实性、财务数据的公平性、各方面的合规性更接近a股上市公司。因此，这类公司IPO成功的概率较高；从退出的角度来看，如果新三板的机构红利意外到来，是可以充分利用的。所以这样的公司会多一个退出渠道。

充分利用a股和新三板的估值差异。提高估值是IPO前期投资的精髓！不同的市场有不同的估值体系，这种估值的差异带来了估值套利的机会。美股估值低于a股，吸引了不少中国股票回归a股。比如分众传媒在美股的估值在220亿人民币左右，回归a股后估值高达1400亿人民币。不同的估值带来了约7倍的利润。同理，新三板估值比a股低很多，所以会有机会利用a股和新三板估值的差异。

从新兴行业中选择

在新兴行业，业绩增长更稳定、更有保障。归根结底，企业的价值是由企业自身的业绩决定的。企业利润越高，企业的市场价值就越大。新兴行业在自己的行业中成长性更好，优质企业成长性更好；企业未来的市场价值越高。这是投资盈利的根本保证。

新行业的稀缺目标将有助于提高企业的估值。在新的行业，很容易产生新的业态和模式，形成高度稀缺的目标。如VR第一股、付费第一股、粉丝经济第一股等。目标越稀缺，越能被a股基金追捧，获得超高估值。

综上所述，投资者在投资IPO前期项目之前，要对基金管理人的行业、业务、财务状况、收益以及投资和研究能力进行详细的尽职调查，牢牢把握业绩为王、估值为规律的策略，这是嘉富城基金一直坚持做的事情！作为一家拥有丰富投资经验的“老店”，嘉富城基金选择了一批备受投资者关注的优质项目供投资者选择。嘉富城基金将专注于优秀项目的价值增长，以股权投资的利润为终极目标，让更多人实现股权投资的财富梦想！