格罗斯 比尔·格罗斯：从赌徒到三十年不败的交易天王

“请用一句话描述你自己？”

他愣了一下，大拇指互相摩擦着，指尖有磨损的痕迹。然后，他慢慢地从嘴里吐出这句话:“脆弱。”

难以置信，我们问他两次:“脆弱？”

“是的，脆弱和不安全。这是我用来形容自己的。”

目前，这个高高在上、谦逊的男人正在金融市场上叫嚣着水要结冰了。

他是全球最大债券基金的交易员。

他掌管着8100亿美元，是沃伦·巴菲特的四倍。

他是唯一一个三次获得晨星最佳固定收益基金经理的人，30年来一直打市场。

一个脆弱的人？30年不败投资王？

是的，是同一个人。

何，威廉h .格罗斯，太平洋投资管理公司首席投资官，也被称为债券之王。

40多年前，他只是一个口袋里揣着200美元的小赌徒，在拉斯维加斯的赌桌上拼命。如今，他身价近13亿美元，在加州拉古纳海滩拥有一栋2万平方米的豪宅。

这是一个小赌徒变成国王，手里拿着25万亿资金的故事。他一生都在与情绪作斗争，因为他“认识了自己”，“踢开了自己的傲慢”，他能够在迎风的波浪上站立三十年。

进入和离开市场是低调的，这一趋势正吸引着全球的关注

只有四层楼高的白色建筑并不显眼。然而，三楼的交易室叫做“海滩”，它面对着3000英里外的街道。

“你在沙滩上干什么？人们总是像关心巴菲特的收购和美联储在秘密会议上做出的决定一样，猜测“海滩”的秘密。比奇是太平洋投资管理公司的运营总部。“海滩”的地位不仅仅在于它所控制的巨额资金，还在于善于准确预测长期走势的市场预言家格罗斯。

最经典的事件是2000年2月底。突然，华尔街一阵骚动，一系列的债券购买出现了。美林、高盛等投资银行的交易大厅低声说:“格罗斯进去了，沙滩出现了！”像野火一样，市场涌入债券，几个小时后，债券价格飙升。几天后，也就是3月份，美国股市见顶，再也没有回到高点，这就是所谓的科技泡沫崩盘。当然，股市崩盘也拉开了债市多头的序幕。

债券市场和股票市场就像跷跷板。当股市乌云密布时，债券市场光芒四射。因此，即使格罗斯经营着一个债券市场，他的一举一动仍然吸引着全球的目光。因为位置庞大，出入快捷，低调，他率领的部队也被称为“安静的鲨鱼”。

在学校打赌

六天跑200公里，肾破裂还是照照片跑

进入Pimco交易室，要求我们克制说话，交易员盯着盘面，空紧张凝练。交易室左侧是国王格罗斯的办公室，是一个不到四个露台的小房间。但是，回到最早的问题，这位脆弱的绅士如何做到30年不败？

线索是回到格罗斯桌子后面的一幅画像，杰西？杰西利弗莫尔，他的投资偶像。利弗莫尔是历史上最著名的投机者。他从监狱里的黑板清洁工做起，成了华尔街的金融大亨。他这辈子上上下下八次，最后自杀了。

30年来，格罗斯的办公室里一直挂着利弗莫尔的照片和他的名言:“投资者必须小心很多事情，尤其是他们自己。”每个人都有情绪；格罗斯和利弗莫尔，因为易感，比普通人更易感。

所以利弗莫尔主张认识自己，格罗斯也努力提升自己，在生活和投资上发展出高度自律的体系，从而战胜情绪。

格罗斯出生在美国中部的一个富裕家庭。虽然他性格内向，被认为是一个不合群的人，但他内心非常好胜。大学的时候和朋友打赌，从旧金山跑到加州卡梅尔。为了赢得这场赌局，即使跑到最后五英里时有一个肾断了，他还是坚持跑步，六天跑了125英里，跑完后马上送医院。

这种强烈的求胜欲望让他全神贯注于一切。好朋友、MSN Money财经作家蒂莫西·米德尔顿描述说，为格罗斯赢得桂冠的技术有一个共同点:严格而专注的自我要求。大学毕业时，一场车祸改变了格罗斯的命运。住院休养时，他读了加州大学教授爱德华·奥·索普写的《打败庄家》，这本书教人通过背卡赢得21点扑克游戏。出院后，他带着两百块钱去拉斯维加斯试手。

从赌桌上了解投资心态

-由于有利的长期趋势，短期损失将被拉平

为了尽可能节省自己的赌本，他在一家印度餐馆住了一天才6美元，每天步行到拉斯维加斯大道上的四皇后区找免费的食物吃。

起初，格罗斯无法忍受周围烟雾和酒精的味道，他经常无法集中注意力。运气不好的话，几个小时甚至一两天都赢不了，会郁闷到无法回到赌桌上。有时候，他经常在这里玩几次，然后换另一张桌子，或者到处观察，哪个庄家会带来好运。

后来他发现自己记不住庄家玩过什么牌，也无法预测牌盒里还剩下什么牌。而且暂停会打断赌博的节奏和定力。

因此，格罗斯决定长期与日本作战，每天在赌桌前花费16个小时，甚至赌博四个月。在此期间，即使他输了一个大注，他也从不退出，留在游戏中，用两块钱下注。就这样，当初的两百美元，竟然翻了五十倍，变成了一万美元。

这个小赌徒不仅拿了大学学费，还打下了终身投资的心态。

与普通赌徒不同，格罗斯并不傻，不守纪律，纯粹赌运气。他建立了一套评估未来事件发生概率的方法，分为长期和短期两种。如果用21点的比喻，卡盒里剩下的没发的卡代表长期概率；庄家下一张牌是短期机会。

当你记住庄家发了哪些牌，就能把握住长期机会。你可以算出卡盒里有更多的大点的卡或者更多的小点的卡。所以，庄家接下来会发什么牌？所以你猜的概率提高了，可以决定是否补牌。

“我从赌桌上知道，当你看到胜利的机会落到自己身上时，你必须从长计议。短期厄运造成的损失会因为长期趋势对你有利而拉平。格罗斯意识到，即使你犯了一个错误，只要正确错误的数量超过平均水平，你就可以打败经销商。

格罗斯从牌桌发展出来的“长远眼光”，也是他后期投资策略的主轴:“用长远眼光战胜人性中的贪婪和恐惧”。

他说:“关注未来三到五年，相当于给自己一个心中的暗号，告诉自己投资不是赌博，而是建立一个长期的布局，这也有助于你在做投资决策时减少贪婪和恐惧。”"当机会对你有利时，下一个大注。"。

格罗斯曾写道:有一次我被一堆未解决的问题缠住，一位老朋友对我说:“记住两件事:第一，不要为小事而疯狂；第二，都是小事。这两句话成了他一系列自我反思的来源。

那些经常深陷琐事的人，难免会成为输家，但专注于长期趋势蓝图的投资者，可以提高投资机会的优势，甚至不会损失专家。他在成为基金经理之前就学会了这一点。

第一个交易债券的人

将低利润投资工具转化为高收益商品

从长远来看，28岁时，他在太平洋保险公司找到了第一份债券分析师的工作。“剪优惠券是我的第一份工作。我每天把债券的息票剪下来，放在纸上，然后寄给其他公司，他们会给我们利息。」

当时债券投资被视为“孤儿寡母收利息”的投资工具，并不引人注目。在此之前的一百多年里，美国的通货膨胀率平均每年只有0.65%，债券价格从未波动过。购买债券的投资者只需要定期剪息票，寄回发行债券的公司，收取利息，到期收回本金即可。

然而，事情变了。20世纪60年代出现了通货膨胀，从1%逐渐上升到1970年的6%。随着物价上涨，债券的利息已经不能满足孤儿寡母的需求，债券也不再保值。价格大幅下跌，甚至减半！

市场完全变了，债券被嘲讽为“世界上最安全的投资”的“没收证书”。

“时代”出现了，但要有“英雄”才能创造时代。格罗斯回忆道:“做了六个月之后，我觉得很无聊。我说，别剪了，别贴了。我们做个交易吧。」

“老板说好，很支持我。但是风险大，没人做过。我们的竞争对手认为我们疯了。当时市场上以股票形式买卖债券的做法被视为异端。

“因为我很年轻，我觉得事情不一样。老年人不愿意看到新的想法。当时一流高手硬推股市，进入债市的要么是二军，要么是“老一辈”。

低竞争的市场，年轻的冒险家，以及大环境的变化，于是债券之王诞生了。

格罗斯成为第一个交易债券的人，他改写了历史。

“他对投资界最大的贡献是看到债券可以交易，而不仅仅是持有。彼得，经济学家，前美联储理事？彼得·伯恩斯坦评论说:“当时，新债券交易理论才问世，但格罗斯已经开始了积极的投资策略...，它是积极的固定收益管理的先锋。」

然后像在赌场寻找机会一样，格罗斯在全球市场寻找高收益债券投资机会，“发现机会就下大注”。他发现有一种私募债券，交易极其冷清，不受主管部门监管。他利用市场交易量小、缺乏公开报价平台的环境，在交易信息不对称的情况下进行套利。

有一次，格罗斯用左手拿起电话购买了200万美元的公司债券，单价为79美元。他马上用右手打电话报了价，但是谈成的价格是89美元，几秒钟之内就赚了20万美元的利润，风险极低。

这种新形式的债券套利模式让Gross在代理业务上独领风骚，年均回报率超过10%，甚至高达18%，击败了股市。因为他的辉煌成就，他获得了最大的电信公司:AT & T)的代孕资格，使他成为市场上的热门炸鸡。

在市场上呆了十年后，格罗斯在赌桌上的“长期观点”变得更加成熟。他发现“一个三到五年的长远眼光足以消除我日常情绪的起伏，专注于未来重要的经济大趋势。」

通过自律控制情绪

要求员工即使交易成功也不要欢呼

格罗斯的投资偶像利弗莫尔为了远离情绪，故意让自己“落寞”，把百老汇的办公室搬到了第五大道。“我想远离华尔街的氛围，置身于一个听不到任何中奖号码的地方。”“股市是一个巨大的挑战，需要我们充分关注，我们不能懒惰。」

格罗斯也是。在日常生活中，他每天早上4: 30起床，打开桌上的彭博系统，查看前一天晚上的市场情况，翻报纸，吃完妻子准备的粥和水果，6: 00准时开车去公司，十分钟。早上九点，是纽约的午餐时间。格罗斯穿过街道来到街对面的万豪酒店，他的私人教练在那里指导他做瑜伽。

“每天都去做瑜伽，可以反省自己，让自己平静下来。等我回来，会让我思考更久。我相信，你越冷静，你作为投资者就会越好。」

四点多，东海岸债券市场收盘。格罗斯去乡村俱乐部练习足球，然后回家，7: 30睡觉。睡觉前，他会在睡觉前看一个小时左右的书。他保持这种习惯至少有二十年了。

格罗斯不仅对自己要求严格，还要求他的基金经理像他一样自律，长时间工作，控制自己的情绪。大不了就算成功了，他们也不能欢呼。好朋友提莫斯这样描述:“他让办公室变得像葬礼一样安静，因为他讨厌任何分散注意力的东西，这有时会让他的同事发疯。””他笔直地坐着，像一只停在藤架上的螳螂，专注地看着电脑屏幕。」

曾在太平洋投资管理公司担任工程师、现为中国皇后资本创始人的李斯琦·苏回忆说，早上4: 30有人在交易室，所有员工都在5: 30到达，6: 00再进来已经太晚了。“这里有一种非常尽责的投资文化，类似于军队，重视纪律。」

格罗斯的纪律也出现在对长期趋势的观察上。他每天在办公室里花几个小时思考，一句话也不说。中午，他定期与全公司100多名基金经理讨论全球趋势，甚至聘请14名高薪数学博士编写数学程序，计算未来趋势的各种风险，然后根据风险程度，将投资多元化为国债、公司债券和各种衍生金融产品，以降低风险。

一旦长期趋势被确认，格罗斯就等着机会下大注。1981年9月，他在接下来的20年里成功地在债券市场上抢占了多头，打了一场漂亮的仗。

当时石油危机造成了严重的通货膨胀，美联储连续加息超过15%。格罗斯判断未来三到五年降息的概率远大于加息的概率，他开始逐渐增持长期债券。通过模型计算风险后，确认降息概率最高时布局完成。两个月后，美联储真的开始降息了。接下来的战斗，比如1997年的俄罗斯金融危机，2000年的美国股市科技泡沫，都是一样的。

早点布局，总让格罗斯收获不少。他回忆说，每次大赚一笔，他都是跟着李富模说的:“大钱不是在买卖的时候赚的，真正的大钱永远是在等待的时候赚的。」

战胜市场的长期表现导致欧洲最大的保险集团安联集团在2000年决定收购太平洋投资管理公司，并以2亿美元的“金手铐”五年价格留住格罗斯，使他成为当时薪酬最高的债券基金经理。

虽然格罗斯非常自律，30年来几乎没有看错方向，但他承认，在1987年道琼斯指数暴跌，每天下跌20%的时候，他被股市崩盘震惊了，忘记了逢低买入公司债券。错过投资机会；同样的事件在911事件中再次发生。

“早上五点半，我开着飞车赶到公司。我唯一想到的就是“卖”，赶紧把我手里的债券都卖了，甚至想我们为什么买那么多。然而我忘了，惨跌的是股市，不是债市。”“这个时候，人们希望安全的是对债券市场有利的。」

格罗斯说，“我不该太沉浸在那天的意外事件中。”“那证明我也是人，人的行为是不完美的。如果我能如此完美，我的资产将是现在的两倍。他笑着对我们说:“最好的教训就是不要反应过于情绪化，要更加冷静中立，虽然很难。」

率先看到次贷风暴

9个月后，业界笑，媒体嘲讽

格罗斯以长远的观点有规律地生活，这样他就不会被30年的市场巨浪吞噬。尽管如此，远望也让他付出了先知孤独的代价。

2006年是最经典的。当时格罗斯观察到房价涨得太高，甚至派了几十名员工到全国各地冒充买家，查看当时的房市情况。之后，他决定削减开支，停止购买次级商品。

但他当时的观点引来了市场的嘲讽:“我们现在还在高利率，但Pimco在低利率，在买国库券。Pimco过时了，Pimco错了。」

人家说他太悲观了，业绩已经跌至同类基金排名的最后一个季度。从第一名到第二名，格罗斯的心情不禁跌入谷底。他上班不仅换楼梯，还不坐电梯避开人群；在表现最差的时期，他干脆放了一个长假来改变心情。

“那九个月真的真的很痛苦。格罗斯强调了一下自己的语气，苦笑道:“每次回到家，我都跟老婆说，可能我太老了，不能被潮流淘汰，可能我的手感都没了。”他当时的心情“就像输了，好像扬基队没进世界大赛一样。」

每天，你是如何度过媒体和对手的笑容的？

“我只需要在三到五年内“继续”不断审视自己的观点；”继续“研究”；继续“把美国各地的人送去假装买房”；继续”来确认我们原来的观点是否愚蠢，即使我们对自己的观点和想法有信心。」

格罗斯说了四次“继续”。这是天王30年不败的关键:保持长远眼光，保持纪律。

去年下半年，次贷风暴爆发，美国股市大跌，市场证明Gross是对的。结果他又获得了一个桂冠，2007年第三次获得晨星基金固定收益最佳经理人奖，也是历史上唯一一个获得此殊荣的人。

他描述了从后面来的感觉:“这就像老虎伍兹在第一个15洞落后并最终击中贾斯敏·范登博加尔德一样快乐。」

今年4月13日，格罗斯64岁生日，他用披头士的名曲《当我64岁的时候》来传达自己的心情。他说他也向往养鸟养花的闲情逸致，妻子也希望他退休。“但一想到当前的全球经济动荡，我就感到兴奋。」

克服市场大起大落的基因就在他的血液里。“赢的欲望一直都在。我只是对成功有一种贪得无厌的渴望，需要立于不败之地。因为每天都是新游戏。”他笑着说。

投资市场就像世界上最大的金矿。这个金矿每天都开放，每个人都可以进入市场一窥究竟。然而，当某一天结束的时候，钟声响起，总有人从乞丐变成王子，或者从王子变成乞丐。关键只在于谁能战胜自己。

格罗斯就是那个战胜了自己，从一个小赌徒变成了投资大王的人。