把百度挤出BAT，京东只差1%

互联网上半年，中国产生了三大BAT；后半段以人工智能为主，有一种观点认为模式会进化成BATH。现在的悬念是，B会落后吗？

6月23日，美国东部时间收盘，JD.COM股价上涨3.92%，至42.95美元，同比增长100%，市值609亿美元；相比JD。COM的胜利进步，百度，经过重组改造，现在市值约615亿美元。两者市值差只有6亿美元，涨幅只有1%。

阿里巴巴董事局主席马云去年4月预测，BAT格局将在两三年内发生变化。“互联网公司压力很大，每天都如履薄冰。”

现在看来，中国互联网格局离变天已经不远了，百度是三巨头中最有可能第一个被颠覆的。从市值来看，阿里巴巴和腾讯的市值已经超过3000亿美元，但百度却长期徘徊在600亿美元左右；从最近一个季度的收入来看，阿里巴巴和腾讯的收入规模都超过了300亿元人民币，而百度只有169亿元人民币。

与此同时，在百度后面，不仅JD.COM、网易在奋力追赶，未上市的TMD、360回归a股、小米、蚂蚁金服也在追赶。

一位来自百度的人士告诉第一财经记者，市值差距拉大是客观存在的，百度内部也讨论过这个相关话题。一种观点认为，百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏认为，百度应该是一家具有创业精神的公司。

JD.COM进入“收获期”

长期亏损后终于盈利的故事最容易被看好。

曾经坚持不盈利，喜欢花每一分钱赚的亚马逊，在2015年第二季度扭亏为盈继续盈利后，资本市场相当买账。现在，是JD。轮到COM了。

今年第一季度，JD.COM实现了上市以来的首次盈利。据其财务报告显示，JD。第一季度，COM在非公认会计准则下的净利润为14亿元人民币，而去年同期的净亏损为2亿元人民币。

5月8日，第一季度报告公布后两个交易日内，京东。COM股价上涨近8%，市值接近540亿美元，与百度当时600多亿美元的市值相比，不足100亿美元。一个半月后，JD.COM市值超过600亿美元，与百度市值差距缩小到6亿美元。

在京东电子商务策略师李成栋看来。COM今年第一季度的好转是推高股价的主要原因。“去年下半年，腾讯增持和沃尔玛持股都刺激了京东。COM的股价开始反弹，中国股市也开始反弹。也是京东有利的外部因素。”

首席执行官刘在2015年接受《第一财经新闻》独家采访时表示，京东。COM的商城业务已经赚钱了，但是赚的钱还是很少的。“但总有一天，我们商场的盈利能力会越来越强。当盈利业务越来越多，亏损业务越来越少的时候，盈利是很自然的事情。”

然而，JD.COM现在需要面对的问题是在盈利能力、可持续性和业务扩张之间找到平衡。创始人黄告诉第一财经记者，如果没有大规模的新业务投资，京东。COM接下来的盈利还是可以预期的。“规模不断扩大，边际成本不断下降，各种费用不断增加。现在是收获季节。”

与此同时，JD.COM正寻求摘下“零售企业”的帽子。首先宣布京东金融业务将独立，然后正式成立京东物流子集团。JD.COM保险、京东云、京东智能、海外业务也有战略布局。然而，这些新业务刚刚起步。根据其财务报告数据，JD。COM的电商业务收入占2015财年的99.8%；今年一季度，这一比例仍高达98.5%。

“JD。COM本身还是一家电商公司。金融和物流有成功的机会，但需要时间。”李成栋认为，JD.COM在保持盈利能力方面仍面临某些挑战。“还有许多新业务需要投资。短期内，JD.COM不会实现大规模盈利。”

在黄看来，想走亚马逊的“技术驱动”路线，但技术能力明显不足。未来三年，除了电商，JD。COM的业务重点仍将是金融和物流。

百度在和时间赛跑

“我们处于全球化时代，我们处于最不可预测的行业。技术的变革、资本的无情流动，以及消费者在面对日益多样化的选择时的不稳定性，使得我们年轻的公司整天都在工作。”十二年前，李彦宏给员工的内部邮件可能就是百度此时此刻的写照。

与市值不断破纪录的JD.COM、腾讯、阿里相比，百度在过去一年里经历了百度贴吧、“魏则西”等风波。两位副总裁王展和李明远也相继离职，净利润连续两个季度下降。收入也在第三季度出现了近年来的首次下降。

百度今年一季度营收169亿元，同比增长6.8%；净利润17.77亿元，同比下降10.6%。

一方面，爱奇艺的内容成本大幅上升；另一方面，百度不断加大对AI的投入。根据Q1今年的财务报告，百度的研发支出为28.35亿元，同比增长34.9%。

回到两年前，O2O如火如荼的时候，百度曾经夸口“账户上有500多亿现金，拿200亿好好做糯米”。

但一年后，百度的战略重心转移到人工智能等领域。烧钱的O2O不仅没有突破现有格局，还屡屡陷入“卖自己”的谣言。

在今年2月的一次内部演讲中，李彦宏谈到了四个关键业务:内容分发、连接服务、金融创新和人工智能。

可以看出，微软前全球执行副总裁齐鲁在2017年1月上任后，不仅取消了医疗部门和游戏业务，还迅速整合了人工智能团队。诞生的百度AI技术平台系统开辟了百度的人工智能技术生态，为百度几年积累的人工智能技术带来了大量的智能硬件和汽车厂商寻找落地的场景；在他的领导下，百度全资收购了瑞文科技公司和硅谷科技公司xPerception。

在百度，李彦宏评价齐鲁“极其努力，上下皆知”。然而，齐鲁面临着许多挑战:首先，作为一名“空滴滴”高管，齐鲁在百度管理方面是如何服务大众的？其次，一年来，与阿里、腾讯市值差距拉大的百度，如何稳住军心，寻找未来。更重要的问题是，在科技巨头挖走人工智能人才的今天，百度也面临着一定程度的人才流失。如何通过管理和激励机制建立优秀的创新体系，留住优秀人才？

零点机器人公司CEO、百度研究院前副院长余凯表示，百度在人工智能领域积累了势能，这取决于齐鲁能否将其转化为真正的动能。

从BAT到AT

短短几年，BAT三巨头的市值悄然发生了变化。

2011年3月，腾讯市值被百度超越。当时，这是中国互联网五年来第一次易手。

但随着微信价值的认可，截至2012年底，腾讯市值接近600亿美元，而百度则回到350亿美元左右。

到2014年，小米估值超过400亿美元。奇虎360董事长周曾预测:“小米的市值两年后将超过B，明年基本能赶上1000亿A的订单。它最有机会PK企鹅。未来的互联网格局不再是BAT，而是ATM。”

在过去的一年里，网易和JD.COM的市值逐渐逼近，与百度的差距不断缩小。

2017年，腾讯和阿里市值创新高，而百度仍在600亿美元左右徘徊。

值得注意的是，腾讯一季度利润145亿元，同比增长57%，百度同期营收169亿元。这意味着按照这个增长率，腾讯的净利润很快就会超过百度单季营收。

有迹象表明英美烟草公司正变得岌岌可危。谁最有可能成为BAT级别的公司？

美团点评CEO王兴认为，TMD有机会，不容易，短期内不会发生。但他也毫不客气地说:“B和AT不是一个数量级的。”

黄的观点是，未来中国互联网将呈现“两个超级巨星，更多实力”的冷战格局:at是一个5000亿美元的巨头，而百度、、小米、滴滴、美团、网易是“更强大”的玩家，第二梯队有机会拥有一个十亿美元市值的公司。

但如果互联网正在进入人工智能主导的后半段，很难排除百度。似乎这种模式正在成为BATH。h是华为。在2016年年报中，明确表示行业正在进入“+智能”时代。

百度在人工智能领域的布局不容小觑。目前正在为人工智能寻找更多几年积累的场景，通过场景和产品寻找商业模式。