1分快3怎么玩稳赚专题之委外资管布局权益，苏银“固收增强”三季度增仓医疗丨机警理财日报（11月1日）

《机警理财日报》 182号房间

据南财财通数据显示，截至10月31日，整个市场发行了162460只理财产品。

其中，银行理财公司发行的产品占比6.13%；股份制商业银行的产品占比17.76%；国有大型商业银行的产品占比20.58%；城市商业银行的产品占比36.07%；农村合作金融机构的产品占比17.57%；外资银行的产品占比1.89%。

就投资性质来看，固收类产品占比77.84%，固收类产品仍是主流；混合类产品占比21.48% ；权益类产品占比0.68%；商品及金融衍生品类产品占比0.003%。

课题组将固收类产品分为纯固收、 “固收+”和现金管理类，并进一步将“固收+”细分为“固收+权益”和“固收+期权”。本期《机警理财日报》将聚焦银行理财子公司的“固收+权益”产品进行分析。

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一、南财理财通【理财风云榜】理财子公司“固收+权益”公募型产品近6月净值增长率榜单

在本期理财公司“固收+权益”公募产品近6月业绩TOP10榜单中，建信理财和汇华理财各上榜2只产品，光大理财、中银理财、杭银理财、苏银理财、招银理财和华夏理财各上榜1只产品。

相比10月18日《机警理财日报》发布的“固收+权益”榜单，本期上榜产品略有调整。信银理财上期排名第7的“多彩象稳健多资产一年定开6号”本期滑出榜单，排名第8的招银理财“招睿颐养丰润两年定开4号”和排名第10的汇华理财“汇嘉封闭2021003”同样跌出本期榜单，杭银理财、苏银理财和华夏理财的固收增强产品取而代之。城商行理财公司追赶势头明显。

从近6月收益来看，建信理财的“诚益2020年第5期”近6月净值增长率为7.28%，已连续3次霸榜南财理财通“固收+权益”公募型产品近6月净值增长率榜单。然而，该产品的风险指标也在榜单中排名最高，其近6月最大回撤率为1.33%。

苏银理财“恒源封闭固收增强6期”首次上榜，委外资管拟投权益

值得注意的是，苏银理财的“恒源封闭固收增强6期”为首次上榜。该产品近6月净值增长率为3.15%，近6月年化波动率为2.16%，近6月最大回撤率为0.96%。

“恒源封闭固收增强6期”成立于2021年3月26日，投资性质为固定收益类，封闭运作760天，业绩比较基准为4.70%/年，风险等级为三级（中风险）。据三季报显示，截至9月30日，该产品自成立以来的年化收益率为5.48%，超出业绩比较基准0.78个百分点。

从费率来看，该产品的固定投资管理费率为0.30%/年，销售服务费率为0.30%/年，托管费率为0.02%/年。此外，该产品对扣除手续费和税费后的收益计提浮动管理费，即对超出业绩比较基准的部分收取40%的超额业绩报酬。

投资策略上，该产品以配置债券、非标资产、 债券回购等固定收益类资产为主，同时通过投资权益类资产增厚收益。

根据三季度报告，截至9月30日，该产品持有占净资产比例50.19%的资管计划和46.41%的非标债权。

（数据来源：苏银理财“恒源封闭固收增强 6 期”封闭式净值型理财产品2021年三季度投资管理报告）

该产品前十大持仓资产中有两项非标资产，分别是第二大资产“21扬州经开01”和第三大资产“21句容福地03”，占净资产比例分别为27.39%和19.02%，剩余融资期限分别为547天和542天。

在前十大持仓资产中，有七项资管计划由公募基金运作。具体包括“华泰柏瑞医疗创新精选1号集合资产管理计划”、“博时基金稳融2号”、“华安基金-大消费精选集合资产管理计划”、“广发基金稳利3号集合资产管理计划”、“信达澳银基金-科技优选1号集合资产管理计划”、“朱雀高端制造精选1号”和“兴全赢利6号集合资产管理计划”，占资产净值的比例依次为4.26%、4.26%、3.35%、3.35%、2.89%、2.13%、1.52%。

三季度增仓医疗板块

与二季度末持仓相比，“华泰柏瑞医疗创新精选1号集合资产管理计划”为三季度新进资产，其余公募基金集合资产管理计划占比略有下降。基金业协会官网显示，“华泰柏瑞医疗创新精选1号集合资产管理计划”成立于2021年8月12日，投资类型为混合类，目前正处于运作状态。

从产品名称不难得知，该资管计划聚焦于医疗医药赛道，然而医药板块三季度受政策影响明显，三季度医药政策密集落地，仿制药、骨科、关节、IVD试剂集采降价等持续冲击板块情绪。

wind数据显示，国证医药指数三季度下跌了15.61%。而根据海通证券统计，按照申万一级行业分类，权益类基金三季度减仓医药生物板块，医药生物持股市值环比下降1.5个百分点至14.5%。

“恒源封闭固收增强6期”三季度增仓“华泰柏瑞医疗创新精选1号集合资产管理计划”，这或对产品业绩有所影响。管理人在三季报中表示，三季度行业分化明显，上游资源品为主的周期性行业涨幅居前，其中采掘业涨幅高达40%，有色金属、钢铁涨幅靠前。以家用电器、生物医药、食品饮料为代表的大消费板块表现低迷。市场轮动较快，进入高波动状态，净值波动也随之变大，策略配置更加均衡，组合中周期、 新能源板块贡献较大收益，消费和医药板块虽未有贡献，但风险控制较好。

对于四季度的投资机会，管理人认为，应当重点关注科技成长、消费和新基建三大方向。

（1）科技成长：经历8月以来的颠簸后，科创、军工、新能源、半导体等“硬科技”板块已从之前的亢奋中，再次回到一个可以逢低布局、底部挖掘的位置。中长期，科创长牛方兴未艾，其代表的“硬科技”属性最能顺应当前中美博弈、迫切提升科技竞争力、摆脱“卡脖子”困境的时代大背景。

（2）消费：经历年初以来的大幅调整后，消费板块估值已到了相对合理的区间，年底或将迎来风格切换，行业的政策风险年底前也有望缓和。因此消费板块将继续修复。

（3）新基建：经济快速下滑、稳增长压力加大、年底实物工作量逐渐落地之下，新基建有望成为财政重点发力的方向。其中特高压电网、5G 等建设同时也顺应当前经济发展和民生之所急。

系列产品发行38期 投资运作表现有待观察

事实上，苏银理财拥有“启源”现金管理类、“恒源”固定收益类、“聚源”混合类、“睿源”权益类、“卓源”商品及衍生品类、“康源”特色养老类六大产品体系。“恒源封闭固收增强6期”为苏银理财“恒源”系列的“固收增强”产品，目前该系列已经发行38期，最新一期第41期处于在售状态，11月2日结束募集。

10月28日，苏银理财官方微信公众号也公布了“恒源封闭固收增强”系列最新业绩表现。

（图片来源：苏银理财官方微信公众号）

课题组选取了其中业绩比较基准为4.70%的产品作为样本进行统计分析。具体来看，“恒源封闭固收增强”系列3期、4期、6期和7期产品成立以来年化收益率分别为5.60%、5.74%、6.10%和5.48%，均超过业绩比较基准4.70%。而另外10期产品暂时未达到业绩比较基准4.7%，投资运作表现仍有待观察。

课题组也在此提醒，过往业绩并不代表未来表现，业绩比较基准也不等于理财产品实际收益，投资者仍需评估个人的风险承受能力，谨慎投资。

据南财理财通数据显示，近期，多家理财公司发售的新品中，中邮理财“邮银财富·鸿鑫周期180天型1号(量化对冲) 人民币理财产品”值得关注。该产品投资性质为混合类，业绩比较基准为3.30%-4.30%，产品期限为180天，风险等级为三级（中等风险）。在投资策略上，该产品按照自上而下和自下而上相结合、定性分析与定量分析相补充的方法，对资产进行动态配置，同时在判断宏观经济周期和金融市场运行趋势的基础上灵活调整大类资产比例。

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《机警理财日报》是南财理财通、21世纪经济报道旗下投资理财专栏，旨在帮投资者守好“钱袋子”。课题报道组长期关注银行理财，并搭建独有理财数据库，欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重，周一聚焦固收+产品、周二纯固收产品、周三现金管理类产品、周四混合类产品、周五权益类产品，每周一至周五更新，移动端内容尽在21财经APP，平面内容尽在《21世纪经济报道》报纸【南财理财通】专栏，敬请关注！

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。该专栏系列文章来自南财理财通独家原创，抄袭必究，转载请联系课题组。）

数据分析师：李高毅

实习研究员：胡家佳、李域

栏目主编：汤懿兰

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