东诚生化 东诚药业：75家机构调研净利负增长

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9月11日，烟台东诚药业集团股份有限公司接受75家机构的调研，其中包括广发基金、嘉实基金、鑫元基金等9家基金管理公司，开源证券、平安证券等10家证券公司。而年内东诚药业股价最低点出现在3月23日，股价为12.7元/股，截至9月29日，东诚药业的收盘价为22.62元/股。

观其业绩，2020年上半年，东诚药业实现的营业收入为16.46亿元，同比增长24.08%，实现的净利润为2.19亿元，同比增长23.05%；而2、3月份受疫情影响，东诚药业的进口核素原料航班到港时间及通关效率较以往有所延长，值得一提的是，2019年，东诚药业的营收增速放缓，净利润陷入“负增长”。

一、75家机构调研现10家证券公司，营收增速放缓净利陷入“负增长”

9月11日，东诚药业的副总经理兼安迪科利润中心总经理罗志刚，东诚药业副总经理兼董事会秘书刘晓杰，证券部李季，刘雅楠共接待75家机构的调研，其中，广发基金、嘉实基金、鑫元基金等9家基金管理公司对其进行调研，华泰证券、开源证券、平安证券等10家证券公司对其进行调研。

机构调研当日，即9月11日，东诚药业的收盘价为25.17元/股。而近一周，9月21日收盘价为24.33元/股，9月22日收盘价为24.1元/股，9月23日收盘价为24.36元/股，9月24日收盘价为23.83元/股，9月25日23.73元/股， 9月28日收盘价为21.36元/股，截至9月29日，东诚药业的收盘价为22.62元/股。

而年内东诚药业的最低点出现在3月23日，股价为12.7元/股，随后股价震荡走高。

回顾其历史，东诚药业成立于1998年12月31日，2012年5月25日成功登陆深圳证券交易所，历经近20年的积累和发展，东诚药业现已发展成为一家覆盖生化原料药、中成药、化药、核药四大领域，融药品研发、生产、销售于一体的大型制药企业集团。

而东诚药业的控股股东为烟台东益生物工程有限公司，实际控制人为由守谊。

按地区分类，东诚药业超三成收入来源于境外。

2017-2019年，东诚药业来自境外地区的收入分别为7.95亿元、8.35亿元、10.57亿元，占当期营业收入的比重分别为49.83%、35.81%、35.32%。

从产品分类来看，东诚药业收入主要来源于原料药相关产品和核药产品。

2017-2019年，东诚药业原料药相关产品的收入分别为7.7亿元、9.28亿元、11.29亿元，占同期营业收入的比例分别为48.23%、39.79%、37.72%；同期，核药产品的收入分别为5.9亿元、8.71亿元、10.62亿元，占同期营业收入的比例分别为36.97%、37.33%、35.5%。

据同花顺iFinD数据，2015-2019年，东诚药业的营业收入分别为7.95亿元、11.58亿元、15.96亿元、23.33亿元、29.93亿元，2016-2019年分别同比增长45.73%、37.74%、46.2%、28.29%。

同期，东诚药业的净利润分别为0.9亿元、1.31亿元、1.73亿元、2.8亿元、1.55亿元，2016-2019年分别同比增长45.92%、31.83%、62.44%、-44.83%。

到了2020年上半年，东诚药业实现的营业收入为16.46亿元，同比增长24.08%，实现的净利润为2.19亿元，同比增长23.05%。

2015-2019年，东诚药业经营活动产生的现金流量净额分别为0.67亿元、1.96亿元、2.09亿元、4.93亿元、6.96亿元。

2015-2019年，东诚药业的销售毛利率分别为37.95%、47.13%、54.54%、57.31%、59.35%。

同期，东诚药业的扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为6.01%、5.5%、5.96%、7.69%、4.56%。

二、国内核药行业发展缓慢，进口核素原料通关效率延长

9月11日上午，东诚药业以腾讯会议方式在线举办了分子影像创新&核素药物转化研讨会，本次研讨会东诚药业的核药专家和核药业务负责人、米度生物CEO详解报告以及解答部分投资者关注的问题。

首先，由核药专家邵教授做了《新配置政策下中国核药的创新与发展》报告，报告讲述，中国核医学与世界核医学发展的差距不仅体现在核素原料及医疗设备配置上，更多是在核素药物的创新与发展上，但近年来在国家政策的扶持下，中国核医学在快速成长，创新核素药物个数也在快速增加。

其次，由米度生物CEO杨立川做了《米度生物介绍》报告，报告讲述，米度生物现有的业务与未来的发展空间，在创新核素药物方面，米度生物拥有分子影像特色示踪技术，在CRO服务方面，米度生物在新型创新核素药物方面能够提供一站式CRO服务，快速完成东诚药业在研核药产品的早期标记合成、CMC全程、临床前试验、安全性评价、注册申报、临床试验等关键节点步骤，加快临床转化效率，推动在更多的在研产品早日上市。

随后，由东诚药业核药业务负责人罗志刚做了《核药市场分析及东诚核药发展逻辑》报告，报告讲述全球核素药物市场规模及中国核药的发展情况，分析了米度生物在加入东诚核医药发展序列后，核医药产业链已完成闭环，东诚核医药生态圈已基本形成。且通过近几年对核药标的及资源的并购整合，东诚药业已初步形成了五大平台，核素供应平台、药物孵化平台、转化服务平台、生产配送平台、诊疗营销平台。

此外，国内核药发展缓慢，为加快核药发展的重点或者措施；一是要加快国内核药的源头创新，确保未来会有更多的核药产品进入临床；二是加快现研产品的临床转化，让更多的产品快速进入临床；三是加强核医药相关医疗设备的配置，使有更多的医疗资源匹配核医药的发展；四是推动核药产品及技术的快速商业化；五是激励更多年轻人从事核医药行业；六是将国外已上市临床急需的产品与技术快速引进国内，弥补国内技术缺陷。

而东诚药业的核素药物原料药主要来源于加速器生产和堆照生产，加速器生产主要依靠东诚药业的各地核药中心，通过加速器对相应原料的进行加速；堆照生产，因为国内仅有的几座反应堆不是商业反应堆，核素供应受到监管，现在东诚药业的核素原料主要依靠进口。受疫情影响，进口核素原料航班到港时间及通关效率对比之前有所延长，但原料供应数量及核素原料供应不受影响。

随着越来越多的创新核药从研发走向临床，米度生物的竞争者也将会随之增长。对此，来度生物表示，竞争者越多，核医药行业关注度会越高；此外，米度生物经过多年的发展，已积累着许多丰富的经验与技术相关配套硬件、软件已基本完成，有着固定的客户群体，优秀的技术团队，同时，依靠着东诚核药这一资源，相互协同，自身发展会更快，别的公司可能需要一段时间才能米度生物这样的高度。