超图软件(300036)
公司2018年中期报告持续高速增长，国务院推出“互联网加房地产登记”，为公司带来新的数据商机。第三次全国土地出让项目订单处于加速启动期，各项业务继续大踏步前进，业绩将继续高速增长，强烈推荐。
事件:公司发布2018年半年度业绩，营收5.53亿元，同比增长37.21%，净利润3949.42万元，同比增长51.78%。
中国新闻继续高速增长，继续消除市场后顾之忧:公司2018年上半年业绩实现51.78%的高速增长，延续近两年的高速增长态势，不断给市场以业绩的定心丸。现阶段市场主要关注国家土地调整启动缓慢，可能影响公司业绩高增长的可持续性；以及房地产登记业务下滑的可能性。我们再次强调:1。房地产登记是商业应用软件，不是管理软件。随着房产税的可能出台，公司的房产数据应用空将发布。目前公司已与青岛、临沂、柳州的银行、法院、税务等部门共享数据应用；2.第三次全国土地出让项目市场准备就绪。据我们统计的2018年第二季度公司中标情况，第三次全国土地出让项目相关订单总额2790万，占比15%左右，且在加速。我们相信，公司的业务连续性将会很好地持续下去，国土资源调整需求将会加快，房地产数据业务将会爆发，城市规划等新的业务订单将会加快，业绩将会继续高速增长。
“互联网加房地产登记”强化了公司的长期增长逻辑。近日，国务院办公厅再次提出于2019年6月实施“互联网加房地产登记”。我们认为，这是6月份全国房地产登记实现全国联网后，在全国范围内推进房地产数据整合应用的有力举措。公司的“全生命周期”房地产登记数据库正在逐步成型，预计从数据录入、集成、查询、应用形成房地产数据应用价值链，公司的长期增长逻辑将再次得到加强。此外，公司新培育的城市规划业务订单继续高速增长，大数据和云平台业务订单不断增加，也为公司持续高速增长奠定了坚实基础。
维持“强烈推荐-A”评级:考虑到公司传统业务面临的行业机遇和新业务的潜力，维持2018-19年净利润预测为27/3.6亿元。保持“强烈推荐-A”的评分。
风险警告:1。土地相关业务低于预期。2.激烈的竞争导致毛利率迅速下降。
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