准备金利率 美联储上调超额准备金利率，你需要了解的都在这里！

6月14日，美联储除了将联邦基金的目标利率区间上调至1.75%-2%之外，还将控制联邦基金利率的超额准备金利率从传统的25个基点上调至1.95%。

为什么超额准备金利率的调整幅度比以前小？据悉，这主要是因为近期基金有效利率开始向利率区间的上限移动。美联储将超额准备金利率上调20个基点，以加强对有效基金利率的控制。

以下是超额准备金利率的一些重要相关问题

1.美联储为什么要调整超额准备金利率？

这是为了保证联邦基金利率能够在目标范围内。2015年12月，为应对美国经济形势的改善，美联储上调了利率，在金融危机期间利率降至接近零。美联储为联邦基金利率设定了0.25%-0.5%的目标区间。从那以后，这个区间提高了6倍，现在达到了1.75%-2%的区间。在这一时期的大部分时间里，联邦基金利率一直稳定在区间的中间，这是应该的。

但今年以来，联邦基金利率一直在向利率区间的上限移动，因此美联储决定调整超额准备金率，以更好地控制联邦基金利率。

2.联邦基金利率是多少？

联邦基金利率是美国银行间拆借市场的利率。最重要的是隔夜拆借利率。利率的这种变化可以敏感地反映银行间资金的盈余和短缺。美联储定向调整同业拆借利率，可以直接影响商业银行的资本成本，将同业拆借市场的资金余缺转移给工商企业，从而影响消费、投资和国民经济。

3.联邦基金利率是如何运作的？

这个利率的工作原理和以前不一样了。2008年之前，美联储采取了另一种基于储备供应不足的策略。

现在，如果决策者希望联邦基金利率下降，纽约联邦储备银行的公开市场部门将从存款机构购买政府债券。这增加了他们的储备，这意味着他们有更多的资金可以借贷，这也意味着更低的利率。如果你想加息，这个部门会卖出债券，提取准备金，鼓励银行在贷出盈余资金时收取更高的费用。

4.美联储政策发生了哪些变化？

为了应对金融危机，美联储不仅降息，还购买了数万亿美元的债券，这被称为量化宽松。该政策通过创造大量新的银行准备金来支付债券。有了这些资金，银行间隔夜拆借的必要性大大降低，这意味着美联储增加或减少准备金的旧工具的影响被削弱，迫使当局想出另一种影响联邦基金利率的方法，即通过调整超额准备金率来影响利率。

5.超额准备金利率是多少？

自2008年以来，美国国会允许美联储向银行支付存放在美联储的剩余现金。当美联储官员准备加息时，他们意识到超额准备金率可能是管理利率的有效工具。理论上，如果联邦基金利率高于超额准备金率，企业将提取准备金，以更高的利率将资金借给其他金融机构。

然而，随着贷款准备金的增加，联邦基金利率被推回到超额准备金率的水平。自开始加息以来，美联储一直将联邦基金利率的目标区间上限与超额准备金率保持一致。

6.为什么联邦基金利率上升到利率区间的高端？

具体原因谁也不能百分百确定。然而，至少一些美联储官员认为，大规模债券销售已经涌入饱和的短期市场，推动了票据利率飙升。这推高了其他关键隔夜利率，特别是回购市场的利率。第一季度债券销售额达到近3500亿美元，部分原因是为减税和政府支出激增提供资金。随着这些其他短期资产变得比贷款给其他银行更具吸引力，融资可用性下降，这给美联储的联邦基金利率带来了上行压力。

7.为什么调整超额准备金利率很重要？

虽然美联储的联邦基金利率比超额准备金率高几个基点，但这没有太大意义，但NatWest的市场策略师布雷克·格温表示，市场担心美联储可能偏离25个基点的区间。如果联邦基金利率高于超额准备金率，就会损害外界对美联储控制利率能力的信心，因为随着美联储开始提振量化宽松带来的资产负债表增长，美联储的资本储备就会下降。

NatWest的市场策略师布雷克·格温表示:“美联储需要这种信心，因为他们最终将开始转向长期政策框架。另一个问题是，更高的利率可能表明市场已经发出储备短缺的信号，这可能会阻碍美联储缩减资产负债表的最终决定。

8.美联储是如何解决这个问题的？

6月12日至13日的会议后，美联储官员将超额准备金利率相对于美联储目标区间上限下调了5个基点，以努力将有效利率推回到目标区间的中位数。他们将联邦基金的目标利率区间上调了25个基点，而超额准备金利率仅上调20个基点至1.95%。

9.这种方法有效吗？

美联储显然认为这是有效的。美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上承认，随着时间的推移，可能有必要调整超额准备金利率。

杰弗里的经济学家沃德·麦卡锡和托马斯·西蒙斯认为这是可能发生的。在美联储调整政策后，他们在一份报告中写道，这可能是美联储对其操作程序的第一次调整。

但其他人就不那么确定了。有人认为因为短期供过于求是造成这种趋势的原因，只有配合债券购买才能真正解决问题。最后，如果联邦基金的目标利率在不久的将来开始向利率区间的上限移动，官员们将不得不决定在当前环境下是否需要一个新的政策框架。