象牙塔部落部落导师 | 相约得到，香帅的北大金融学课

向帅，本名唐雅，北京大学光华管理学院金融系最受欢迎的副教授、博士生导师，新生代最具人性的“女流”学者。她净化了她在北大教的三门核心金融课程的精髓。拿到一个APP帮你使用股票、债券、基金等理财产品一年后，她学会了规划资产配置，管理自己的财富；财务决策中更好的平衡风险和收益，从此投资不迷茫；带你站在高处，重新认识财富。

同时，向帅作为云部落的特别导师，会引导和帮助更多的创业者解决创业过程中的各种财务问题，提高创业成功率。

以下文章转载自微信官方账号中香帅的财经江湖。作者是无花香帅

“向帅北大金融课程”终于上线了。

这半年来，很多人问我，为什么在后台写文章不那么频繁？今天答案揭晓:我并不懒，只是想在一个“碎片化”阅读/学习的时代，做一门有系统、有内容、有温度的金融课程。

其实这种想法由来已久。2015年底，我打开了《向帅的金融江湖》的标题，用自己的方式写下了我对金融的理解和对现实世界的观察。一开始只是一种自我放纵和欣赏的表现。直到有一天，我的博士生告诉我，她去校园的理发店理发。理发师看到她公开的文章，兴奋地和她聊起来，告诉她已经订阅了这个号码。然后她发现“其实金融没那么恐怖，还挺性感的”。

很少有人知道这件事对我的触动有多大。它给了我一种强烈的冲动，要用人类能够理解的晦涩难懂的语言来传达这个金融时代的真相和最简单的金融逻辑，而不是我们的金融博士和教授所用的语言。

首先，金融时代的尴尬

这是人类历史上第一个金融时代。20世纪80年代以来的金融自由化是人类社会的分水岭。从此，金融成为普通人生活的一部分:家庭生活中的支付、消费贷款、资金、保险、养老、投资、理财都是金融；工作场所被称为“公司”，是现代金融社会的基本细胞。创业需要风险投资，企业融资需要上市，成长需要并购。上市公司需要信息披露，股利回购，员工激励需要期权设计；甚至我们身边的每一块砖瓦，脚下的每一条路，对钢琴、象棋、书法、诗歌、啤酒花的热爱，都是由不同形式的金融资本驱动的。

2016年全球经济总量为75.5万亿美元，而全球股市总市值为64.8万亿美元，全球债券总市值为100万亿美元，金融衍生品规模为483万亿美元。金融市场的规模几乎是全球经济的八倍。2016年，VC/PE全球规模3360亿美元，外汇市场日交易额度5.1万亿美元，每月股票成交量达到6.5万亿美元——金融产品日交易量与中国半年GDP总量相当。这颗蓝色星球正在变成一颗金融星球，以令人眩晕的速度旋转。个人、企业、城市和国家的命运在金融杠杆的力量下发生了巨大的变化。

也许正是因为这是一个人类从未经历过的金融时代，全世界普通人也在经历着金融知识匮乏的痛苦:29%的美国人不知道信用卡收利息，另有30%的人认为这个利息在10%以下。三分之二的美国人不知道“单利”和“复利”的区别，86%的人不知道股票购买指数高于美国国债收益率，60%的20%的英国人不知道5%以上的通货膨胀会对他们的生活产生影响，他们不明白实际利率这一术语实际上决定了家庭贷款的压力和企业投资的成败概率...

这些数据传到中国后会是什么样子？这幅画太美了，我无法想象。从90年代的蚁族势力到泛亚、电租等金融诈骗案，从红酒到斯通的“投资俱乐部”，从新三板泡沫到ICO融资骗局，从“无担保”理财产品到各种“信托投资计划”——曾经被贫穷吓到的中国人，生活在一个金融术语眼花缭乱，“金融大师”遍地都是，谎言谣言四起的时代。

我也多次遇到过这样的问题:“1100万的基金投资，说年收入超过30%，亏损的投资人都得到补偿，靠谱吗？”“有一个以“新经济领域”为重点的信托计划。要不要投票？”；“房子真的能买吗？”；“据说人民币汇率将达到8甚至10。能不能快速换几十万？”“某某说某某股票最近至少有五个涨停板！有内幕。”“我买的理财产品是一个‘大师’推荐的。不会错吧？”；“股票会赔钱吗？不可能”...

经过精疲力尽的讲解，我意识到我们所学所教的“金融”都是为“金融行业”服务的:我们研究“资产定价”，为证券寻找“合理价格”，我们研究“公司金融”，找出企业的“最优融资理论”，我们研究“宏观金融”，取决于宏观对整体市场的影响...从根本上说，我们现在的金融是“机构”而不是“人民”的金融。

但这不是金融的本质和初衷。

第二，最初的金融心脏

如果沿着漫长的历史回望，我们会发现，作为人类面对“未来不确定性”而进行的“跨期价值转移和交换”，财务安排是“防患于未然”，是人类减少未来生活不确定性的技术和工具。

从早期文明到现代世界，金融一直以不同的形式贯穿人类生活。在古代，人们吃饭依赖天气，狩猎和采集具有高度的不确定性，所以独居的概率很低。部落实行公共分享，保证每个人都能获得食物，在连续的一段时间内维持自己的生存。这种公共分享制度是一种隐性的财务安排，是不同时期个体之间以及空之间的价值交换和转移，目的是减少生存的不确定性。

在传统的农耕社会中，老年人逐渐丧失劳动能力后，面临着巨大的生存压力，所以他们应该做一些“跨期转移和价值交换”。对于许多一辈子温饱不足的农民来说，孩子是唯一的积蓄。所以“养儿防老”本质上是一种财务安排，类似于今天的养老保险合同，孝顺类似于维持合同执行的制度安排。因此，孝顺会被视为“违约”，受到社会的约束或惩罚。“多子多福”，因为多子意味着这种财务安排有更多的分散风险的功能。传统社会的婚姻契约、宗族结社，类似于养儿防老。虽然它们在我们熟悉的现代金融形式中并不存在，它们的本质是一样的。都是人类为了减少“未来生活的不确定性”而做出的“财务安排”，所以被称为隐性财务契约。

近代以后，随着股票、债券、基金等金融工具的应用，人们发现，使用规范、明确的金融契约，不仅可以取代早期社会的隐性金融安排，还可以极大地拓展人类经济活动的能力和范围。比如，通过公开发行金融证券，打破了地域、人口、时间的各种限制，单个机构的筹资能力呈几何级放大，使得子行业规模化生产成为现实。于是，2000多年来相对平稳的经济增长曲线突然上升，社会经济发展水平一跃而起，使人类逐渐走出长期的“贫困化经济”。同时，当人们有剩余储蓄时，也会寻找更多的投资渠道，获得更高的未来回报。这些被称为“外部化金融安排”的金融活动在人类生活中发挥着至关重要的作用:个人融资和投资行为转化为可流动和可交换的商品，并逐渐形成标准化的市场体系，这反过来又促进了更大和更复杂的投资和融资活动。与传统的商品市场相比，在外部金融市场中，要素流动更加便利，更容易在更大范围内实现资源的优化配置，这是全球化的核心和基础。

可以说，“财务外化”是人类发展史上的一个重大转折点。它深刻地改变了人类的成长道路和人类的生存状态。一方面，外部化、规范化的现代金融市场几乎渗透到社会发展的各个方面，相应的经济微观组织形式“公司”逐渐成熟，演化出各种复杂的产业生态，人类经济活动的效率和复杂程度空前提高；另一方面，通过外部化和标准化的金融工具，即股票和债券、保险和基金，个人可以更好地“提前计划”，从而在“不确定的未来”中拥有更多的自主权。

所以金融的本质是人的追求:在不确定的未来中获得更大的自由。另一方面，现代金融是一门研究“什么样的金融产品设计、定价和微观制度安排能够更好地实现不确定时间维度上的价值优化配置”的学科。这些技术、工具和思维是每个个人、家庭、企业甚至国家都应该并且能够获得的能力。

为什么金融知识的匮乏会成为整个时代的病？为什么金融在人们眼中总是“金光闪闪”、“充满邪恶”？我想了很久，后来发现一个是数学工具的门槛，一个是这个市场固有的信息不对称，造成了这种情况。

金融是一门关于数字的学科，从最早的利息计算和“账户”的概念开始，它就与数学有着天然的联系。在现代金融中，数学工具和数据分析占据重要地位。在传统的金融教育中，没有高等数学、概率论、微观经济学的基础，学习金融的道路基本被堵死。再加上高薪和财富，很容易被贴上“精英”的标签。另外，因为离钱太近，财富效应太大，所有处理的交易都是“未来现金流”之类的看不见的东西。信息不对称最为严重，金融市场特别容易成为欺骗的温床，制造“暴富、精英、稀缺”的假象。难怪英国首相布莱尔说“金融体系已经偏离了本质，他无法回到他的本来面目”。

那么，我们能试着做一点改变吗？

第三，从内容到产品:

音频课程的困难交付

在我几年的财经专栏写作中，回国后这几年实地调研给我最大的启示就是，没有晦涩的数学语言，金融逻辑是不会变的。

这是我坚持做这份工作的最大动力。说实话，经过繁重的研究和课程，做一个知识型的公共岗位并不是那么容易的。我是一个很有趣的人，我两年没去过钱柜了，一年半没去国外度假了，所有的购物都是在网上完成的。在火车上，在飞机上，甚至在出租车上，都一直写着。有时候，你看着镜子里的自己，会觉得对不起自己，会觉得“憔悴、受损”。

但每次打开文末读者的留言和鼓励，我都觉得很值得。当我们批判这个世界充满噪音的时候，你必须提供一个解决方案，否则就是空的空谈。互联网是最大的民主平等。如果你想影响世界，你必须学会与世界对话，而不是对着镜子与自己对话。

但是，“专栏式”写作还是有其局限性的，因为呈现的文章还是碎片化的。我心目中的框架和体系是无法直接呈现的。尤其是面对很多没有经济基础的读者，往往会觉得缺钱。隔行如隔山。有时候，即使你面对的是另一个领域的大牛，也会有“这个东西”。。。必须从头开始”。很多人都在问，我也一直在想，需要一门系统的课程，可以打开宏观、中观、微观的基础知识点，以金融现象为指标，把对“机构”的金融变成对“普通人”的一般金融课程。

从2016年10月开始，大纲模糊的影子出现在我的脑海里。那年的圣诞节晚上，我有了第一版的课程，然后我尝试以不同形式的网络课程与各种平台合作——然而，总有东西卡在那里，似乎这些都不是我想象的那样，那种“有逻辑、有框架、能形成世界观的金融知识体系”。更让人沮丧的是，生活在象牙塔里，我能理解，却不太清楚。“在生活中，

然后我遇到了那个摘不掉花的“get”CEO。然后今年5月，在杭州湖滨大学认识了罗振宇。30分钟，我讲了我的金融，他讲了他的“未来出版方向”，做了一个“磨一个金融产品”的计划。

用“磨”字就是童心。我知道一个“系统化的产品”需要付出很大的努力，但是工作量还是被大大低估了。一开始觉得自己学了18年金融，做了4年多的财经专栏。所有这些内容都是在我的脑海中系统地格式化和呈现出来的。我可以给北大学生、企业高管、政府官员上好课。怎样才能不做好网络教学课程？

残酷的事实是，学生来北大，就已经有了“捆绑”的态度。在课堂上面对他们，我真的不担心他们是否能完全理解，是否“心不在焉”。我们都把很多知识点当做“必须”，如果他们不懂，我们就自己回家学习。但是在网络音频的过程中，这种逻辑根本行不通——你面临的问题是如何在“碎片化”的时间里，一个个的给用户知识点，然后这些知识点需要串成一条线，慢慢形成一个框架。更重要的是，所谓的“碎片化”时间意味着通勤、开车、洗澡的可能性很大...你的注意力没有高度集中。你需要在10分钟内对抗世界上无数的干扰，努力赢回用户的关注。

坦白说，这个过程漫长而痛苦，你需要按照“用户逻辑”重构知识体系，重构讲述方式。我的主编是李双红，一个北大毕业的女，得到团队的小，后来加入的宁志忠，还有我的助手，五个人，反复粘合，断裂，重建。再一次和罗胖、拓补华开会，在已经形成的内容基础上进行重构。我看了看电脑里的记录，发现每篇稿子大概5-6篇，最多12篇。目前录制的课程最少，每集都录制了三遍。

直到两周前，我们才松了一口气，说，尽量上网吧。

从5月22日决定“做产品”到现在快7个月了，差不多到了过海的时候了。这是你遇到的产品，《向帅的北大金融课程》。是的，我终于可以安心的说，这是一个产品，从严肃的学术内容到适合这个快速碎片化时代的知识产品，不是一个可以轻易跨越的坎，而是一个巨大的鸿沟。

如果你想真正普及知识，那么你必须跨越这个鸿沟。不知道是不是已经彻底穿越了。本课程为第一答案。

昨天上午，为期一年的专栏课程“向帅的北大金融课程”在“Get”App正式上线。在接下来的一年里，每周一到周六，我都会在“Get”和你见面。一天十分钟，一共312天。周一到周四是金融课，周五是问答，周六是周复习。

在今年的内容中，根据“金融是技术工具”的原则，我把“金融技术”分为六个板块:金融中介；工具和市场；投资人做主，公司做主；金融周期，技术和金融。在这六个部分下，有29个模块，包括银行、投资银行、基金、资产配置、证券选择、财务报表、金融创新以及数字和算法。每个模块包含2-4个小主题。每个题目的内容都以“生活中的金融现象”为索引，金融知识点像洋葱一样被剥开，每个点都在一条线上，所有的线都串在一起，这就是一个完整的金融大框架，可以帮助我们普通人看到这个时代的金融核心。这是我希望传递的，也希望能做到。

写到这里有点感慨，想说点什么。要感谢的人很多，纸短情长。但我特别想对几位站在中国学术界和工业界顶端的老师说一声谢谢。几个月前，我告诉林毅夫先生和曾鸣先生，他们有无限的支持和鼓励去上一门普通的金融课程。上线前，林老师和老师，还有被称为“中国宏观第一人”的先生，还有中生代最聪明的经济学家黄先生，都在一两天内给我写了热情的推荐，漂亮的文字，让我既开心又害怕，唯恐辜负了各种爱。

所以，我会继续努力，带着期待和恐惧交付这个产品。我期待着在北京大学与您见面，开始一段金融、人文和历史互动的奇妙旅程。

今晚8点，在“Get”app上，我会进行直播，在镜头前和你见面，告诉你这门课的所有秘密。我深深感谢所有读者这两年来的陪伴，给了我继续努力的勇气，与这个时代一起奔跑和呼吸。