老东家 一群老同事创业四年，就要IPO了，还为“老东家”创收5亿

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创业难，成功更难。

但也有幸运的。

《IPO日报》发现，一家公司成立才四年就要去IPO，创业似乎一点都不难。

现在我们来看看这家公司的神奇之处。《IPO日报》调查发现，该公司似乎是由一群“前同事”创建的。令人感动的是，这群曾经的同事并没有忘记对“老东家”的培养，在最近的三年零九个月里，贡献了5亿多元的收入，可谓“感情深厚”。

幸运的是普兰半导体有限公司..据了解，1月26日，普冉股份将在科技创新板IPO上市，公募不超过905.72万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

那么，董和普冉股份的“老东家”到底有什么渊源，请看《IPO日报》逐一分析。

01

正在“更新前沿”的董

据了解，普冉有限公司成立于2016年1月，由王楠、李兆贵、苏伟共同出资组建。

截至招股说明书签署之日，王楠直接持有浦安24.97%的股份，是上海祁智的执行合伙人。李兆贵直接持有蒲然6.48%的股份。同时，上述双方已签订一致行动协议，两位实际控制人共同控制普冉55.93%的股份。

普兰有限公司董事会6人，监事会3人，高级管理人员7人。

简单计算，除独立董事外，普冉股份有限公司董事高江的结构包括11人。

《IPO日报》发现，11人中，有8人曾在同一家公司工作过，占高层结构董事总数的70%。人员名单如下:

数据来源:IPO日自制表

《首次公开募股日报》发现，这八人都曾在上海华虹NEC电子有限公司或上海华虹李鸿半导体制造有限公司工作过..

简而言之，普冉其实是一群以前的同事创立发展起来的公司。

上述两家公司的业务范围是设计、开发、制造和销售大型集成电路产品及相关技术支持等相关业务。

引起IPO日报关注的是，浦冉股份，其业务范围是半导体、集成电路及相关产品的开发、设计和销售，与上述人员之前工作过的华虹NEC或华虹李鸿半导体，业务范围有高度重叠，可以说是“同行”。

对此，一位从事技术开发的相关人士告诉《IPO日报》，正常情况下，从事技术的人基本上都要和公司签订竞业限制协议。

那么，上述曾经加入华虹NEC或华虹李鸿半导体的普蓝股份董事，是否与他们签订了相关的竞业限制协议，后续会涉及相关诉讼吗？

对此，浦冉股份回复《IPO日报》，称上述董均没有违反其前雇主的竞业限制规定。他们离职后没有得到前雇主支付的竞业限制补偿，也没有义务限制前雇主竞业限制。后续不涉及相关诉讼。

0 2

“前老板”成为第一供应商

IPO日报还发现，普蓝股份大部分董事的“老业主”华虹NEC，已经变成了普蓝股份最大的供应商。

招股说明书显示，报告期内，普珍向华立购买的金额分别为4090.68万元、10786.7万元、15840.4万元和22459.7万元，分别占本期购买总额的53.99%、62.03%、54.36%和56.03%。华立一直都是

《IPO日报》近日发现，华立的身份并不简单。

据披露，普冉股份招股说明书中提到的华利是指上海华利微电子有限公司和上海华利集成电路制造有限公司..

天空调查显示，上海华利集成电路制造有限公司的第一大股东是上海华利微电子有限公司，上海华利微电子有限公司的第一大股东是上海华虹有限公司..

数据来源:天眼禅

同时，根据公开信息，截至2020年6月底，上海华虹国际有限公司作为其最大股东持有华虹半导体27.09%的股权，而华虹半导体2019年年报显示，华虹集团是上海华虹国际有限公司的控股股东..

来源:华虹半导体2019年年报

也就是说，华虹的NEC，华虹的李鸿半导体，华立是兄弟公司。换句话说，拥有上述浦冉70%股份的董，无论是在职还是离职后创业，都是在华虹集团工作。

普冉的董事们虽然大部分都离开了原来的公司，但在过去的三年零九个月里，他们为“老东家”贡献了超过5亿元的收入，可谓“深情厚谊”。

然而，“忠诚”未必是全部的真相。

早在2012年9月，王楠、李兆贵、苏伟共同出资成立无锡普雅。2016年1月，普冉股份成立，无锡普雅主营业务资产先后转让给普冉股份。

我还记得无锡成立之初，虽然名义股东只有王楠、李兆贵、苏伟，但经全体实益股东确认，在无锡成立之前，全体实益股东王楠、李兆贵、孙长江、童洪亮、、、苏伟均同意共同出资成立无锡，孙长江、童洪亮、、所持股权由实际控制人之一李兆贵接任。

另外，在成立之初，普冉股份还存在代理持股现象。

濮然股份成立之初，实益股东为孙长江、童洪亮、、、、王楠、李兆贵、苏伟，孙长江、童洪亮、、、的实益权益分别由王楠、李兆贵持有至2017年12月。

为什么蒲然的股权在成立之初就需要持有？这也可能和“老东家”有关。

根据招股书，普真股份有限公司董事孙长江于1997年7月至1997年12月在华虹半导体有限公司担任工程师，并于1997年12月至2012年12月在上海华虹NEC电子有限公司担任设计总监及部门经理。2013年1月至2015年2月，在上海华虹李鸿半导体有限公司担任设计支持总监；监事会主席陈涛于2003年3月至2014年2月在上海华虹NEC电子有限公司和上海华虹李鸿半导体制造有限公司工作，担任高级主管工程师。基于无锡普雅成立于2012年的事实，我们基本可以判断，上述两人在华虹NEC或华虹李鸿半导体工作时，已经成立了一家外商投资公司。

在“老东家”公司工作期间，他在同行业开了一家新公司，甚至把“老东家”变成了第一供应商，不断为其创收。两者之间是否有猫腻，可能会有问号。

对此，蒲然向《IPO日报》给出的解释是:“无锡普雅与上海华虹李鸿半导体有限公司、上海华虹NEC电子有限公司没有横向竞争..上述两人与华虹的相关协议并不禁止其投资其他企业。两人参与投资设立无锡普雅并未违反与华虹签署的协议。”

0 3

产品如何突破？

据了解，普兰有限公司的主营业务是非易失性存储芯片的设计和销售。目前主要产品有NOR Flash和EEPROM，是通用芯片，可广泛应用于手机、电脑、网络通信、家电、工业控制、汽车电子、可穿戴设备、物联网等领域。

2017年至2019年及2020年1月至9月，普振股份实现营业收入分别为7780.11万元、17825.27万元、36298.9万元和46369.3万元，净利润分别为371.79万元、1337.37万元、3232.08万元和477万元。

需要指出的是，在上述期间，普蓝股份的业绩呈现持续上升趋势，但并未在运营中赚到任何现金。

报告期内，普然公司经营活动产生的现金流量净额分别为-988.59万元、-1947.31万元、-3143.05万元和-5840.34万元，合计约为-5633.19万元。

也就是说，尽管普冉股份的盈利能力持续上升，但在过去三年的运营中却亏损了5600多万元现金。

产品方面，普兰主要拥有两大产品:NOR Flash和EEPROM。报告期内，NOR Flash产生的销售收入分别为4471.3万元、13459.31万元、25467.6万元和30990.8万元，分别占当期主要营业收入的57.53%、75.55%、70.16%和66%。

可以看出，普蓝股份NOR Flash的创收能力一直在持续增长，但从2017年到2019年，销售单价一直在持续下降。

这次普冉股份想募集34545.2万元，其中18964.11万元用于闪存芯片升级研发和产业化项目，占本期募集资金总额的54.9%，即公司IPO的主要目的是为了NOR闪存芯片。

那么，NOR Flash的市场前景如何？

报告期内，普蓝诺闪存的毛利率分别为32.43%、23.88%、25.88%和23.13%。招股书中披露的与NOR Flash产品相关的同行业唯一可比公司是赵一创新，毛利率分别为39.16%、38.25%、40.52%和40.67%

对此，一位业内人士告诉《IPO日报》，正常情况下，企业的毛利率可以代表其产品在市场上的竞争力。

根据CINNOResearch的数据，2020年第一季度，Winbond的NOR Flash、王鸿、赵一创新、赛普拉斯和美光的市场份额分别为26%、23%、18%、15%和7%，合计约占90%。

同时，近年来，由于NOR闪存市场规模相对较小，以及对DRAM和NAND闪存需求的爆发，国际内存领军企业纷纷退出低端NOR闪存市场，产能要么让位于高毛利的大容量NOR闪存，要么转向DRAM和NAND闪存业务。

在NOR Flash市场基本由龙头企业控制的情况下，普冉股份还是想为NOR Flash产品募集资金。其NOR Flash产品如何突破？

结束

记者邓程

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