华宝基金 华宝基金：打造公募基金“Smart Beta专家”

近年来，擅长国内公募基金行业产品设计和战略布局的华宝基金，在Smart Beta产品、ESG投资、责任投资等领域，悄然走出了自己的特色之路。华宝基金长期致力于量化投资的智能贝塔业务领域，努力打造行业一流的智能贝塔业务品牌，致力于成为公募领域的“智能贝塔专家”。

在Smart Beta产品的布局上，华宝基金于2017年初发行了S&P首只a股指数基金产品——S&Pa股分红机会指数基金(分红基金，501029)，得到投资者的广泛认可。2018年分红基金日均成交额达到872.61万元，在沪市所有LOF基金中排名第一。

2018年10月，华宝S&P智能Beta系列第二产品华宝S&P沪深中国增值指数基金(价值基金，501310)正式成立。目前，华宝S&P智能Beta系列第三款产品华宝S&P中国a股品质价值基金(品质基金，501069)即将成立上市。

对于Smart Beta产品，战略的科学性和有效性是核心要素。华宝基金通过分红、价值、质量等一系列Smart Beta产品的设计布局，将优质的投资方式进行了战略性、产品化，从而为国内投资者提供了更多良好的投资工具。

华宝基金智能Beta产品发展历程

智能Beta产品早在2006年就出现在a股市场，大部分是分红和价值产品。近十几年来，投资者对Smart Beta产品的认知度不高，被动跟踪主流广基指数的产品相对更受市场欢迎。

然而，近年来，中国资本市场发生了积极的变化，特别是在2015年至2016年a股大幅波动后，市场参与者的结构和风险偏好发生了显著变化，上市公司的盈利能力和盈利能力成为投资选择中日益重要的考虑因素。

在投资理念上，投资者开始更加注重资产的质量和策略的稳定性，更加注重资产的长期投资价值，而不是短期的投机机会。随着a股与国际市场的进一步融合，未来将有更多来自外部成熟市场的资金进入国内市场，更多养老、FOF等专业机构投资者也将参与进来。未来对a股中长期配置的需求将持续增长。在这样的背景下，好的Smart Beta策略产品会有很大的发展空。

借鉴海外经验，智能贝塔策略ETP产品(交易所交易产品)将是未来国内市场的重要发展方向。鉴于此，华宝基金量化投资部近年来一直致力于智能Beta产品的研发。2017年初，与S&P道琼斯指数公司合作发行S&P首只a股指数基金产品——S&P中国a股分红机会指数基金(分红基金，501029)。产品上市后，其策略得到了市场的广泛认可。2018年，分红型基金的日均成交量在所有LOF基金中排名第一。基金稳步成长，成为华宝基金最大的指数基金之一。

2018年10月，华宝基金智能贝塔系列的第二个产品华宝标准普尔沪深中国增值指数基金(价值基金，501310)正式发行成立，这是中国第一只智能贝塔指数的LOF基金。该基金通过对价值因子进行评分和加权，选择沪港深估值最具吸引力的100家中国企业的股票，每6个月动态调整指数成份股，确保股票池始终包含沪港深估值最低的优质股票。从历史表现来看，该指数自2006年以来的累计回报明显强于沪深300指数和恒生中国企业指数。三地选股策略更有利于准确捕捉A和h的低估值投资机会，价值基金的Smart Beta价值因子策略在上市后不久就得到越来越多投资者的肯定。

继分红因子和价值因子策略产品成功布局后，2018年底和2019年初，华宝基金量化投资部与标准普尔合作推出公司第三个智能贝塔系列产品——华宝S&P中国a股质量价值基金(质量基金，501069)，这也是中国首个“质量+价值”双因子智能贝塔指数

基金的选股特征更偏向蓝筹白马。从市值风格和投资目标来看，优质价值基金也是分红基金和价值基金的良好补充。作为Smart Beta产品，策略的科学性和有效性非常重要。华宝基金量化投资部副总经理胡杰表示，之所以决定发行优质基金，是因为优质价值指数选股制度与一些著名海外投资大师的投资方式非常契合，属于经典价值投资制度。这种投资理念是比较成熟和科学的。

从选股逻辑来看，优质基金首先会在全市范围内选择优质上市公司，然后从优质企业中选择相对便宜的股票，形成投资组合。在选择优质上市公司时，会考虑上市公司的盈利能力和风险水平。这可能与中国目前的普遍做法不同。现有的一些指数基金往往更关注企业的盈利能力，如企业的ROE和ROIC，而对企业的盈利能力和经营风险关注较少。海外研究机构在选择优质上市公司时，不仅会分析盈利能力，还会考察上市公司现金流和营运资本的变化，从而判断上市公司的盈利能力是否可持续，是否存在财务舞弊风险。

此外，企业经营过程中的财务风险也不容忽视。比如债务过多往往意味着未来融资扩张能力差，增长潜力弱。因此，在选择优质上市公司时，优质基金会对上市公司的盈利能力、盈利能力和财务杠杆进行综合评价。

对于华宝基金来说，智能Beta产品的开发还在继续。未来，华宝基金将进一步布局其他维度概念先进、特色鲜明的Smart Beta产品，努力打造涵盖各种经济环境和市场风格的Smart Beta和ETP产品全天候平台。

华宝基金智能Beta产品建设理念

华宝基金量化投资部认为，Smart Beta产品对应的是一种投资策略或一种投资逻辑，投资者理解这种投资逻辑非常重要。如果量化策略脱离逻辑，很容易陷入数据挖掘的陷阱。

华宝基金量化投资部副总经理胡杰表示，在设计Smart Beta产品时，会严格考察因素背后的经济意义和投资逻辑。建议投资者在理解和认同Smart Beta产品的投资逻辑的前提下进行投资，这样即使产品的性能在产品存在期间回到一定程度，也可以更加自信和坚定的持有。投资本质上就是长期坚持做正确的事。另一方面，投资者也需要选择符合自己投资理念和风险承受能力，并承受相应波动的产品，借助Smart Beta等先进的资产配置工具，更好地实现自己的长期财富积累和财富增值。

华宝豪华量化团队彰显“英雄本色”

量化投资业务成为华宝基金三大业务线之一。华宝量化投资部投资研究团队10人，均具有硕士以上学历，学历涵盖经济学、金融学、数学、统计学、金融工程、计算机等专业。这是一个既有专业精神又有互补性的竞争团队。

徐系总经理，长期从事量化投资，对业务有着深刻的了解。胡杰副总经理，主要负责R&D战略指数产品的设计和运营管理。华宝基金量化团队成员平均工作年限8年，投资经验丰富，理论基础深厚，目前管理23只公募。

从发展历史来看，华宝基金是业内最早推出量化对冲产品的基金公司之一，团队量化研究起步较早，在资产配置、行业轮换、量化选股、绝对回报策略、指数增强等领域研究成果丰富。，形成一批适合中国市场的具有地方特色的量化研究成果。团队有10年以上定量策略和因子选股的研究经验；在指数编制和产品开发方面，还与中国证券指数公司成功合作，并与标准普尔道琼斯指数公司等海外成熟指数公司建立了长期良好的合作关系。根据发达市场的相关经验和a股市场的特点，设计战略指数产品。

对于战略指标的研发，华宝基金量化团队有自己独特的见解和经验。华宝量化团队与国内外知名指数公司建立了深厚的合作关系，处于ESG产品设计和战略研发的前沿。

积极参与ESG，进行更具社会价值的量化投资

华宝基金高度重视国际合作，较早吸收ESG投资理念，在绿色金融、ESG投资领域有意识的进行研发。目前，华宝基金已成为UN-PRI首批国内签约方之一，中国绿金委员会第一任理事会成员，并与摩根士丹利资本国际(MSCI)、富时和S&P、伦敦证券交易所、卢森堡证券交易所等海外机构建立了战略合作关系。

到目前为止，华宝基金在ESG投资实践中一直处于领先地位，建立并不断完善与绿色证券相关的数据库、方法论和投资策略，致力于将绿色因素纳入股票的整体研究、投资、风险控制和产品布局。华宝量化投资部凭借其强大的投资和研究实力，也积极投资于ESG投资领域的布局，并与MSCI达成合作，成为第一批在ESG指数产品布局上与全球领先的ESG指数供应商合作的资产管理公司。华宝量化投资部致力于将ESG投资与Smart Beta战略相结合，以期为国内ESG投资提供新思路，推动绿色金融与量化投资相结合的发展。