5g滤波器龙头 大富科技：被忽视的5G射频龙头！

今天，我们为您带来一位被市场严重忽视的老式射频领军人物——大福科技。

1.公司曾经是4G射频的领先公司之一。2015-2017年，由于通信周期性下滑，以及国内外运营商网络建设放缓，射频业务下滑严重。该公司发起了许多并购，但都失败了。现在专注于传播的主业。

2.公司是一个被市场忽视的5G射频标准:公司多年来一直是华为金牌的核心供应商，在4G时代的滤波器市场占据了不错的份额。5G时代，基站的射频滤波器产品有小型化、集成化的趋势。大富科技完成了5G的金属小型化滤波器、介质波导滤波器、高阶MIMO滤波器、介质加载滤波器的技术研发。

3.射频业务产生效益，计划在基站射频业务投资6.32亿元。截至2018年6月30日，已投资6.32亿元，实现经济效益2.98亿元。

射频设备的抽头之一

1.主营业务:R&D，生产销售移动通信基站的射频产品、智能终端产品和汽车配件产品。其中，移动通信基站的射频产品包括移动通信系统的射频器件、射频结构等核心部件，产品主要用于2G~5G全范围移动通信系统。

2.大福科技的表现与3G-4G通信周期重叠。公司的高绩效出现在2014年。

2015-2017年，受通信周期性下滑和国内外运营商网络建设放缓的影响，公司射频业务下滑严重，不断寻求并购。

放弃频繁的并购，专注通信主业

1.截至目前，大福科技已发起约10次并购，收集了物联网、石墨烯、特斯拉、智能穿戴、虚拟现实、无人驾驶等诸多热门概念。，并在创业版中获得“概念王”称号，但没有成功案例。

2.M&A金额较大的案例:

2015年，大福科技投资6亿股盛达石墨，占49%的股份。盛达石墨扣除2015年至2017年的净利润分别不低于5500万元、9200万元和1.55亿元。但实际完成率极低:盛达石墨2015年扣除非经常性损益后的净利润为854万元，履约承诺完成率仅为15.52%。2016年，盛达石墨亏损较大，扣除后净利润为-4497.4万元，2017年未经审计的账面亏损约为3400万元。

2017年8月，拟以25.4亿元发行股票并支付现金的方式，收购东莞祥江信精密科技100%股权。其中，以每股21.21元的价格发行股份9879.77万股，以现金支付4.445亿元。公司产品有手机后盖、手机中框、五金等产品，是金立、魅族等品牌手机的供应商，然后终止。

2018年3月18日，拟通过发行股票或支付现金方式购买八里丰51%以上股权，估值16-19亿元。收购于2019年1月终止。

2014年7月，柔性OLED显示模块项目的载体——大福重工有限公司。大福重工花了3.5亿从蚌埠高新投手手中买下北泰汽配园441亩工业用地和14万平米的房子。

持有大量资金的大福科技已经叫停OLED项目。原计划投资15.6亿元的柔性OLED项目终止，改集资投资偿还银行贷款，补充营运资金。2017年，大福重工亏损7853万元，截至2018年9月30日，大福重工账面净值-8695万元。

蚌埠高新投资有限公司参与了大福科技的定投增资，但是亏损很大。2018年12月18日，大富重工100%股权以5800万元的低价售回蚌埠高辛投资。

5G逻辑

5G逻辑:基站射频+滤波器，华为黄金供应商。

2017年，射频产品占比67%，主要包括射频器件、射频结构等移动通信系统核心组件。产品主要用于2G-5G全范围移动通信系统等。智能终端结构占24.7%。目前，海外客户订单持续增长，交付绩效良好，新项目数量迅速增加。同时新开发了几个国产智能终端品牌，为2018年后5G新智能终端做好了储备。

大富科技的主要客户是华为、爱立信等设备厂商。公司多年来获得华为的黄金核心供应商。2017年，公司在交付和质量方面取得了历史性突破，获得了包括优秀供应商奖和优秀质量奖在内的六个奖项，这些奖项都是射频类别的唯一获奖者。

此外，经过几年的扩张，公司在核心客户爱立信的过滤器产品线取得了实质性突破，成为爱立信的结构件和过滤器供应商。

在诺基亚方面，随着诺基亚完成对阿尔卡特朗讯的收购，公司成功成为诺基亚的供应商，确立了新的合作起点。公司从诺基亚获得了一批新的项目需求，双方正在陆续开展项目合作。

5G技术:

5G时代，基站的射频滤波器产品有小型化、集成化的趋势。公司加强了小型化金属滤波器、介质波导滤波器等技术储备，或者迎来了良好的发展机遇。

大富科技已完成5G导向金属小型化滤波器、介质波导滤波器、高阶MIMO滤波器、介质加载滤波器等的技术研发。，并在客户处进行样品或小批量认证；一系列陶瓷材料和高导热铝合金的开发取得重大进展，小批量验证通过客户认证，为产品小型化和性能稳定做好了充分的技术准备。

自2011年以来，公司建立了电介质材料博士后工作站，拥有高端R&D人才和相关技术，具备R&D电介质射频产品的能力、配方工艺和整体设计能力。

5G生产能力:

为了提高5G射频器件的产量和质量，公司不断优化产能布局，进行产能转移和扩容。2018年上半年，产能逐步向安徽生产基地转移。现在，公司战略布局“一地发展、两地制造”的产业生态，形成“深圳以开发制造为主，同时拓展安徽制造基地”的趋势，更贴近客户，满足客户需求。

面对5G射频单元超大型结构件的发展趋势，公司具备了配套的加工制造能力，已经储备了大吨位的压铸生产设备，并在安徽、深圳建设了相应的生产基地。

同时，公司关联方深圳市培天智制造设备有限公司的定制化大型卧式加工中心具备充足的量产支持和定制化开发能力。

2016年，基站射频业务将投资6.32亿元，这也是其基本面可以预期的亮点。截至2018年6月30日，共投资6.32亿元，实现经济效益2.98亿元。