美团的十大股东 一文看懂美团IPO招股书：腾讯持股20%为最大股东，王兴持股约11%占48.37%投票权

6月25日早间新闻，美团点评在港交所正式提交招股说明书。协办单位有高盛、摩根士丹利、美国银行美林，华兴资本是独家财务顾问。

据消息人士透露，这家初创公司的融资目标为60亿美元，估值约为600亿美元。

以下是美国飞行任务审查计划书的要点清单

2017年营收339亿元，调整后亏损28.53亿元

招股书显示，2017年美团点评实现营收339.28亿元，全年亏损189.88亿元，调整后净亏损28.53亿元。2016年美团点评实现营收129.88亿元，全年亏损57.95亿元，调整后净亏损53.53亿元。

腾讯持股20%，王兴持股11%

截至目前，联合创始人、董事长兼CEO王兴持股11.4386%，联合创始人兼高级副总裁穆蓉持股2.5141%，联合创始人兼高级副总裁王会文持股0.7264%。

腾讯是最大股东，持股20.1363%，红杉资本持股11.4368%。其他投资者持股53.7478%。

此外，美团三位创始人持有a股，共计7.36亿股，腾讯(00700)持有b股。a类持有者行使10票，b类持有者行使1票。

王兴、穆荣军、王会文三位创始人分别持有a股5.73亿股、1.26亿股、3640万股，腾讯持有b股约10亿股，占比约20%。

按此计算，王兴的投票权比例为48.37%，穆蓉的平均投票权比例为10.64%，王会文的投票权比例为3.07%，三位创始人的总投票权比例为59%。最大股东腾讯的投票权比例约为8.4%。

风险因素:未来或持续的损失不能保证莫比克的利润

从招股说明书中的风险因素来看，美团点评历史上亏损较大，未来可能还会继续亏损。抓住基于长期的战略商业机会的经营理念也可能对我们的短期财务业绩产生负面影响。自成立以来一直亏损。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，分别录得亏损人民币105亿元、人民币58亿元及人民币190亿元，主要由于可换股可赎回优先股的公允价值及本公司推广品牌及服务所产生的销售及营销费用出现重大变动。

招股书上说，我们2018年4月收购的mobike，从成立到现在一直亏损。我们不能保证mobike或我们的整体业务将来会盈利。

每年3.1亿交易用户的平均交付时间约为半小时

招股书显示，2017年，美团完成交易超过58亿笔，成交金额约3570亿元。其中，年活跃业务440万，年交易用户3.1亿。

此外，招股说明书还分析了过去三年的用户数据:

2015年至2017年，年交易用户数分别为2.06亿、2.59亿和3.1亿；每个用户每年的平均交易量分别为10.4、12.9和18.8。目前美团平台线上商户数量从2015年的300万增加到2017年的550万，同期活跃商户从66%增加到80%。

筹款目的:35%的资金用于开发新产品

募集资金的用途在募集说明书中有披露:约35%用于技术升级和增强研发能力；约35%用于开发新的服务和产品；约20%用于选择性收购或投资与业务互补、符合战略的资产和业务；约10%用于营运资金和一般企业用途。

外卖毛利从负转正，白酒大队还是个摇钱树

每项业务的收入

每项业务的毛利和毛利率

根据招股书，美团点评的主要收入来源有餐饮外卖、店内酒游、新业务三部分。其中，餐饮外卖收入占比由2015年的4.3%上升至2016年的40.8%，2017年进一步上升至62%，首次超过白酒出店比例。2017年，白酒游店收入占比32%，新业务和其他业务占比6%。

餐饮外卖收入是美团点评2016年和2017年收入增长的主要贡献者。虽然店内酒旅的营收比例逐年下降，但这部分业务的毛利率和毛利率却逐年上升，一直是美团点评的摇钱树业务。

招股书披露的数据显示，2017年餐饮外卖毛利率由2015年和2016年的负转正，毛利率为8.1%；店酒旅游业务毛利率逐年上升，毛利率由2015年的80.4%上升至2016年的84.6%，2017年进一步上升至88.3%；2016年新业务毛利率由负转正，2017年毛利率为46%。

毛利率下降:由餐饮外卖板块的快速增长造成

至于毛利率下降，美团表示，主要原因是餐饮外卖板块的快速增长导致其收入结构发生了变化。

期间，美团两大业务板块(餐饮及外卖业务板块和抵店、酒店、旅游业务板块)的毛利率有所提升。

酒店、酒店及旅游业务分部的毛利率由2015年的80.4%上升至2016年的84.6%，而餐厅外卖分部的毛利率则由2015年的-123.7%上升至2016年的-7.7%。

骑手成本约183亿元，每单成本约7.89元

招股说明书显示，销售成本从2016年的70亿元增加到2017年的217亿元，增幅为208.1%。这一增长是由于2017年收入的增长，特别是食品和饮料外卖收入的强劲增长。

在餐饮外卖方面，销售成本从2016年的57亿元增长到2017年的193亿元，增长238.8%，餐饮外卖数量从2016年的5.93亿次增长到2017年的23.19亿次。骑手成本从2016年的51亿元增加到2017年的183亿元。

根据这个数据，2016年每位骑手的成本约为8.3元，而2017年的成本为7.89元，略有降低。2017年，美团通过自有分销网络完成约29亿笔交割订单，占平台全年即时交割交易的70%以上，其余交易均由商家直接交割，平均每笔订单交割时间约30分钟。

网络驱动成本:2017年2.9亿元

招股书显示，新业务及其他细分市场的销售成本从2016年的2.594亿元人民币增加至2017年的11亿元人民币，增幅为325.1%，主要是因为2017年启动了网络汽车试点服务，使网络汽车司机的成本从2016年的0元人民币增加至2017年的2.933亿元人民币。

2017年2月，美团点评南京在线出租车业务，7月获得南京网络车业务资格。去年底，美团出租车开始扩张，内部拟定了北京、上海、成都、杭州、福州、温州、厦门七个新城市。

重现2016年外卖情况:推广营销支出17亿元

招股说明书显示，美团的销售和营销费用从2015年的71亿元人民币增加到2016年的83亿元人民币，增幅为16.8%。美团表示，这主要是因为员工福利和推广广告费用的增加。

2016年是大丰收的一年。招股书显示，美团的推广和广告费用从2015年的10亿元人民币增加到2016年的17亿元人民币，增幅为66.9%，主要是由于美团营销和品牌推广活动的增加。

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