套利定价模型 套利定价理论公式,套利定价模型推导

套利定价理论公式,套利定价模型推导套利定价模型的假设条件和价格形成过程与CAPM模型都是不同的.套利定价理论其中最重要的一点在于，不像CAPM模型那样依赖于市场组合，也没有假设只有市场风险影响资产的预期收益.

所谓套利行为是指不需要投资就可以利用同一实物资产或证券的不同价格来赚取无风险利润的行为。最典型的例子就是，利用同一种货币在不同市场上的价格差异，套利定价理论在价格水平较低的市场上买人该种货币，再在价格水平较高的市场上卖出，以获取价差收益的行为。套利定价理论这种套利行为直接改变着这两个市场上该种货币的供求，最终导致两者供求实现平衡.在一个高度竞争的、流动性较强的市场体系中，这种套利机会一经被发现，就会引起市场的反应，机会稍纵即逝，也正是这种套利行为推动着有效率市场的形成。在证券市场体系中也是如此。

套利定价理论认为，如果市场处在竞争性均衡状态就不会存在套利机会，即没有一个投资者不承担风险、不需要额外资金就能获得收益的机会。如果市场未达到均衡状态的话，套利定价理论市场上就会存在无风险的套利机会。由于理性投资者具有厌恶风险和追求收益最大化的行为特征，因此，投资者一旦发现有套利机会就会设法利用它们。套利定价理论随着套利者的买进和卖出，有价证券的供求状况就会随之改变，套利空间逐渐减少直至消失，有价证券的均衡价格得以实现.

套利机会不仅存在于单一证券上，还存在于相似的证券或组合中，也就是说，投资者还可以通过对一些相似的证券或组合部分买人、部分卖出来进行套利。对于套利行为可以有多种定义方式，套利定价理论其中之一是用广泛影响证券的因素来解释的。

因素模型表明，具有相同因素敏感性的证券或组合，除了非系统性风险外，将以相同的方式行动。然而，套利定价理论具有相同因素敏感性的证券或组合必然要求有相同的预期收益率，如若不然，“准套利”机会便会存在，投资者必将利用这一机会。套利定价理论而他们的行动将会最终使套利机会消失，均衡价格得以形成。这就是套利定价理论逻辑推演的核心。