关于360上市了吗我想说周鸿祎嘴炮“打脸”，360终于还是借壳上市了

作者：金融家@麦克英

11月2日晚，私有化一年的奇虎360终于确定了a股借款上市目标，此次馅饼被关闭近5个月的江南加济(601313)击中。

网民们说：“601313套看了一年半的这个消息，牛满面。”

私有化后，市场上频频传出360个壳上市的消息，多次被周鸿祎否定。(威廉莎士比亚、温斯顿、私有化、私有化、私有化、私有化、私有化)这次“弘毅教主”为什么要把大炮打到自己身上？

价值3800亿人民币的评价？

11月2日深夜，停牌近5个月的江南嘉帝发布了一系列重组公告，这是国内互联网安全巨头360人。

在房间里我们可以画几个要点。

1、360公司100%股权提案价格504.16亿韩元被安排在上市公司，江南嘉济的全部资产为18.72亿韩元被安排在上市公司。

2.交易完成后，360家公司实现重组上市，奇信智持有总股份的48.74%，成为公司的控股股东。朱红英直接或间接控制了63.70%的股份，成为实际经理人。

3.业绩承诺：2017年至2019年，360净利润应分别在22亿韩元、29亿韩元和38亿韩元以上。否则需要股票和现金补偿。

根据结构调整方案，360在2017年上半年实现营业收入52.87亿韩元，归属母公司所有者净利润14.1亿韩元。

中金公司在相关报告中分析，如果奇虎360回归a股上市，根据预测市盈率，市值将达到3800亿元人民币。

中金公司提出的这一评价是，将公司的各项业务进行分割，与a股相似的上市公司市值相比，重新合计。

其中PSP业务1400亿韩元，搜索业务1100亿韩元，游戏业务740亿韩元，企业安全业务420亿韩元，智能手机业务140亿韩元，加起来是3800亿韩元。

但是，根据《重组管理办法》第13条的规定，此次交易构成重组上市，必须提交中国证监会上市公司收购重组审查委员会审查，并经中国证监会批准后才能实施。

公开数据显示，在360私有化财团成员中，泰康人寿保险股份比例不低，但泰康人寿在第二季度突然购买了江南住宅，泰康人寿产品拥有江南住宅股份592.58万股，占总流通股份比例1.49%，位居前十大流通股东之列。

对此是否涉嫌“内幕交易”？

这场巨大的资本盛宴能否在回到360艰难A的路上迎来阶段性胜利？《弘毅教主》能扫除周鸿祎的不满吗？

内外夹击，不变则退

2011年3月30日，奇虎360登陆美国纽埃。朱红英脱下便服，破例穿上西装，站在新教学楼前拍照留念。

上市后的几年里，2011~2013年360年销售额和利润保持接近100%的增长率，股价暴涨，一度突破了100美元的高点，成为当时中国第三大互联网公司。

在此期间，尽管中介股攻防战危机，但遭到了360度空气区香囊的多次攻击。很多中概股纷纷开始私有化，但周鸿祎对上市充满信心，强调“奇虎360将坚持上市的道路”。

风在清平初的尽头升起。从2014年开始，360的股价已经疲软，美丽的财报导致股价下跌。截至2015年5月末，奇虎360的市值减少到64亿美元，不到过去市值高点的一半。

卢浦周鸿祎被迫重新审视360面临的困境，国内国际资本市场的环境变化加速了360回归a股的进程。

1.国际上，美国资本市场对中国互联网大环境缺乏了解，奇虎360在他们看来是“入口”项目，上市初期，美国投资者的商业模式受到了质疑。

此外，纽斯和纳斯达克的市盈率比国内资本市场低几倍。

2.攻守时期爆发后，中概股资本私有化浪潮的到来，国内多层次资本市场体系的建立进展良好。

此时，风暴科技重返a股后，持续了30多个涨势，CEO彭新表示：“互联网公司重返a股是一个不可逆转的过程。”此后，越来越多的公司加入a股的浪潮正在兴起。

那时，360背内环。外部资本市长/市场环境发生了变化，随着国内多个竞争者部署生态链，如果不发生变化，将继续战败。

进行私有化回归，公司可以重新调整战略和体系结构，如果能回归a股，就可以有效提高价值评价，通过再融资获得更大的发展。

周鸿祎做出私有化决定，在内部电子邮件中写道：“我们很多人认为，目前80亿美元的市值没有充分反映360的企业价值。”

在美国，360的发行价格为14.55美元，退款价格为77美元，退款市值是发行价格的5倍，总市值超过90亿美元，私有化价格并不低。

一年多来，周鸿祎负债200多亿多元，变成了“负”，终于实现了私有化。如果没有政策层的危险，这无疑是一个完美的计划。

在天空中拦路。

但是，不怕战争的卢浦朱红英在政策面前成了散兵。

随着风暴科技、大众媒体、巨人网络不断创造回归神话，导演风向立即紧缩。

2016年5月，中国证监会表示，中概股回归a股具有更大的特殊性。特别是对国内外市场的明显价格差异、壳资源投机，表示要高度关注。

证监会表示，将重返a股的中概股企业股价持续震荡，5月5日至5月9日连续三个交易日暴跌，其中奇虎360下跌了14%。

毫无疑问，这给启动私有化战略的360带来了冲击。这根棒子头晕目眩，我们怀念的“红衣战士”只能忙着否认借壳说。

根据此次风险提示，第一个重大风险是“此次交易可能被取消的风险”。

但是，如果360没有考虑外壳的话，就不存在。按照传统排队方式等待IPO，上市要推迟1-2年。两年来，资本市场变化多端，花钱买壳是捷径。

360私有化后，尽管政策紧缩，但市场经常传出360个壳上市的消息。(威廉莎士比亚、温斯顿、私有化、私有化、私有化、私有化、私有化、私有化)周鸿祎在自己的自传中说：“概念主义投机与360毫无关系。360没有参与，也没有波长。360借壳的消息都在造谣或炒作。”

但是，总是打腾讯，踢Ali的周鸿祎，为什么不犹豫公开打脸？

首先，周鸿祎一定是两手准备的。3月27日，360与华泰联合证券签署了IPO及上市辅导协议，但顺丰表示，接受上市辅导并不是放弃借款上市。

另外，监管者对外壳投机和投机的打击对外壳反而有利，反而降低了外壳上市成本。

据悉，江南嘉捷于2017年6月9日停盘，停盘前市值为34.91亿韩元，股价变为7.89韩元/股。也就是说，360这次的壳成本在31亿韩元左右，而一度大众媒体将壳成本除以40亿韩元后，壳成本一度上涨。

此外，对于360来说，时间的拖延带来了巨大的金钱损失。最终，参与私有化的资金需要成本。从目前资本市场情况来看，利息基本在8%以上。如果在期限内签署上市协议，费用就更高，不能拖延。

如果这次借用360成功，对准备回归的中介股来说可能是一个很大的信号。但是，处于同样情况的满月需要偿还各种债务，目前很难在短期内摆脱这一困境。

在过去的两年里，我们的红衣教主忙于回归，很少出现在公众视野中，《人民想念周鸿祎》篇更是广为流传。

在《颠覆者：周鸿祎自传》的序言中，周鸿祎感慨万千。这就是互联网。外表娱乐，是内里残酷的行业。是哭的喜剧。是笑的悲剧。就是笑中藏刀，血海深仇，装疯卖傻，撒泼卖萌。是你。

周鸿祎以明目张胆地在板行业上出名而闻名。因为免费疫苗软件被包围了。雅虎和马云辱骂，甚至出现了这样的域名，在3Q大战中指向腾讯。

我们“红衣教主”的大炮正是那个骚乱时代的残酷表现。回到a股后，周鸿祎还会推翻谁？

分析师@麦克英

90后女神的小日本。

莉莲@小