【001192基金净值】专题牛市高点成立基金之现状

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上一期本刊封面文章《股灾一周年》为读者，股灾一周年市长/市场变化——市值大幅减少，活动度急剧下降，国家队成为重要的边际定价者。同时对行业和股价一年来的涨跌进行了统计。

公募基金方面，2015年二季度成立的股票型基金共33只，混合型基金246只（A/B/C类分开计算）。截至5月31日，129只基金的收益为负。其中，股票型基金中仅有一只南方量化成长（001421）实现正收益，其他均出现下跌。与股票型基金相比，混合型基金看上去似乎要好很多，但实际情况是那些实现正收益的基金，基本上都是由于出现大额赎回，导致份额净值暴涨，因此并不能说明其具备很强的抗跌性。

私募基金方面，2015年5、6月成立私募产品共有1178只，有388只产品净值当前停止更新，790只产品净值更新至2016年；但截止今年4月底，只有605只产品还在持续的进行业绩展示，它们平均收益率为-12.2%。此外，清算产品共有46只，其中到期清算的产品共有12只，提前清算的产品共有34只。

权益类基金业绩惨淡 最高跌幅超五成

本刊记者 张婷

在股灾的打击下，市场受到重创，个人投资者和机构投资者也不可避免的受到打击。2015年二季度，上证指数运行区间为3700点－4200点，最高曾达到过5178点。而截至2016年5月31日，上证指数收盘点位在2900点，这期间指数至少下跌了22%。因此，对于去年二季度高位成立的基金，由于其完整的经历了三轮股灾的洗理，受损程度更甚。

Wind资讯统计显示，去年二季度，股票型基金产品和混合型基金产品共成立279只，其中，股票型基金产品33只，混合型基金产品246只。截至今年5月31日，股票型基金中除一只上涨外，其他全军覆没；混合型基金有97只出现下跌，跌幅最多的长盛国企改革主题（001239）下跌幅度高达54.5%。

股票型基金几乎全军覆没

33只股票型基金，除南方量化成长（001421）一只实现正收益外，其他均出现亏损，亏损超过三成的基金有7只，亏损幅度最大的工银瑞信互联网加（001409）跌幅达到50%。

通过分析牛市高位成立的股票型基金，以及其一年来的变化，我们发现有以下几个特点：

特点一：5月成立的基金平均跌幅最大，接近36%。Wind资讯统计显示，在33只股票型基金中，2015年4月、5月和6月成立的基金分别为13只、7只和13只。截至今年5月31日，4月、5月和6月成立的基金平均下跌幅度分别为28.68%、35.77%和16.82%。

从跌幅来看，5月成立的基金跌得最多，6月的相比跌得少。究其原因主要在于，5月正值市场狂热期，不少基金发行募集成功之后，不惜追高迅速完成建仓，以致于很多股票都买在高位，在其后的下跌中也只能是高仓位挨刀。而6月中旬以后，市场步入调整期，有部分股票已经出现下跌，此时建仓的成本较前期低，此外，6月底成立的南方量化成长（001421）实现9.9%的收益也带动了6月基金的整体收益表现。

特点二：几乎所有基金的募集期都很短，这说明人气高涨，认购踊跃。从基金发行到成立，时间最短的工银瑞信互联网加（001409）仅用了三天，其规模达到197亿；嘉实事件驱动（001416）从6月5日发行，到9日成立，也仅用了5天，规模也达到165亿。这两只基金的成立时间基本都是大盘加速赶顶的时间点，不仅募集很快，而且规模也都很大。此外，工银瑞信聚焦30（001496）和招商移动互联网（001404）成立时间也都不超过10天。相比较而言，4月份成立的基金其募集期较长，比如，华安新丝路主题（001104）虽然是3月16日就发行了，但一直到4月9日才成立；上投摩根卓越制造（爱基,净值,资讯）（001126）与华安新丝路主题发行时间一样，但成立时间在4月14日。上述特点其实给了我们重要启事：越是基金好卖的时候，可能离大盘的高点越是不远了。

特点三：经过三轮股灾之后，基金规模缩水十分严重。从首发规模来看，33只基金中，发行规模超百亿的有三只，分别为工银瑞信互联网加（001409）197.33亿；嘉实事件驱动（001416）165.5亿；景顺长城沪港深精选（爱基,净值,资讯）（000979）110.12亿。规模小于10亿的仅三只，分别为中金消费升级（001193）6.95亿；南方量化成长（001421）4.81亿；前海开源优势蓝筹A（001162）2.39亿。33只基金的首发规模合计为1499.57亿。截至今年一季度末，其规模已经缩减至790.32亿，几乎腰斩。33只基金中，规模出现增加的仅有工银瑞信新材料新能源行业（001158），规模从此前的24.41亿增加到32.14亿。规模缩水最多的前三只分别为：工银瑞信互联网加（001409）、嘉实事件驱动（001416）和景顺长城沪港深精选（000979），分别缩水111.19亿、66.36亿和56.75亿。而这三只基金产品也是当时发行规模最大的三只。

特点四：工银瑞信基金是最会在牛市发基金的公司。工银瑞信基金在2015年二季度发行了6只产品，一首拿下冠军，但旗下这6只产品的业绩却非常不济，亏损最少的工银瑞信聚焦30（001496）也下跌13.2%，更有工银瑞信农业产业（001195）下跌41.4%，以及工银瑞信互联网加（001409）跌幅垫底。此外，博时、华安、建信、鹏华等基金公司在此期间也都发行了2只基金。

表一：33股票型基金收益率一览

基金代码基金简称成立日期 截至2016年5月31日回报

（%） 发行规模（亿元） 截至2016年一季度规模（亿元）

001409 工银瑞信互联网加 2015-06-05 -50.00 197.33 86.14

001230 鹏华医药科技 2015-06-02 -49.40 37.83 19.05

001195 工银瑞信农业产业 2015-05-26 -41.40 22.55 11.10

001105 信达澳银转型2015-04-15 -41.40 28.64 7.10

001171 工银瑞信养老产业 2015-04-28 -37.80 18.72 7.83

001167 金鹰科技创新2015-04-30 -35.00 18.87 9.10

001126 上投摩根卓越制造 2015-04-14 -34.10 45.13 18.72

001158 工银瑞信新材料新能源行业 2015-04-28 -29.50 24.41 32.14

001313 上投摩根智慧互联（爱基,净值,资讯） 2015-06-09 -29.10 34.58 21.84

001277 博时国企改革主题 2015-05-20 -28.00 32.18 19.85

001166 建信环保产业2015-04-22 -28.00 70.53 38.80

001208 诺安低碳经济2015-05-12 -27.40 37.86 18.49

001476 中银智能制造2015-06-19 -27.10 63.75 30.73

001188 鹏华改革红利2015-04-28 -26.80 36.85 19.76

001396 建信互联网++产业升级 2015-06-23 -26.70 29.08 18.48

001042 华夏领先2015-05-15 -26.20 50.18 36.95

001039 嘉实先进制造2015-04-24 -26.00 45.02 24.64

001236 博时丝路主题A 2015-05-22 -25.40 23.12 16.75

001416 嘉实事件驱动 2015-06-09 -23.20 165.50 99.14

001186 富国文体健康2015-05-06 -22.60 44.39 21.55

001104 华安新丝路主题 2015-04-09 -22.50 78.23 33.97

001319 农银汇理信息传媒 2015-06-24 -21.54 45.69 27.33

001193 中金消费升级 2015-06-24 -19.90 6.95 3.64

000979 景顺长城沪港深精选 2015-04-15 -18.80 110.12 53.37

001404 招商移动互联网 2015-06-19 -17.80 80.51 29.98

001245 工银瑞信生态环境 2015-06-02 -17.70 34.74 20.76

001163 银华中国梦302015-04-29 -16.90 26.61 15.11

001162 前海开源优势蓝筹A 2015-04-28 -16.70 2.39 0.33

001496 工银瑞信聚焦30 2015-06-25 -13.20 12.72 4.57

001072 华安智能装备2015-04-24 -8.20 32.38 16.76

001291 大摩量化多策略2015-06-02 -8.10 25.77 15.32

001178 前海开源再融资精选 2015-05-18 -4.20 12.15 8.67

001421 南方量化成长 2015-06-29 9.90 4.81 2.34

数据来源：Wind资讯

混合型基金首尾相差大

本刊以Wind资讯“混合型基金”选项下的偏股混合型基金、平衡混合型基金和灵活配置型基金为统计对象。去年二季度，共成立混合型基金246只（A/B/C类分开计算），其中偏股混合型13只、平衡混合型1只、灵活配置型232只。

截至今年5月31日，有97只基金出现下跌，跌幅超过30%的有26只基金，其中长盛国企改革主题（001239）以下跌54.5%为最大，此外，泰达宏利蓝筹价值（001267）和融通新区域新经济（001152）分别下跌46%和45.4%紧随其后，跌幅超过40%的还有易方达新常态（001184）、东方睿鑫热点挖掘C（001121）、天弘互联网（001210）、平安大华智慧中国（001297）、东方睿鑫热点挖掘A（001120）和博时互联网（001125）。

另一方面，相比股票型基金的几乎全线惨淡下跌，混合型基金出现了一定的分化，有部分基金取得了正收益。而在取得正收益的基金中，有20只基金收益超过10%，占比8.13%。这其中，鹏华弘锐C（001493）以76.81%的收益高居首位。此外，易方达新益E（001315）的收益也达到55.50%。

单从收益率来看，混合型基金看上去“很美”，但实际上这些高收益的基金其背后即各有各的原因。比如，鹏华弘锐C上涨超过7成的主要原因是有一个主要持有人于2015年7月提前离场，其份额在C类份额中占比非常高，因此导致该持有人赎回产生的赎回费用计入剩余C类份额基金资产，因此C类份额净值大涨。

同样的还有易方达新益E。该基金是一只打新基金，成立于2015年6月16日，2016年3月2日，该基金的净值突然从1.0030元增长到1.5500元，单日单位净值增长率高达54.54%，而净值的暴涨正是因为巨额赎回。同样打新基金因为发生巨额赎回导致净值激增的还有鹏华弘盛C、兴业聚利、银华汇利A等。

值得一提的还有信诚新鑫回报A。相关资料显示，该基金成立于2015年6月29日，但是一直到7月27日，基金的单位净值增长率仍为0，这表示该基金并未建仓。7月29日该基金单位净值突然升至1.39元。当时有业内人士表示，净值突升或因大额赎回引起，而赎回的资金极有可能是该基金成立时的“帮忙资金”，“帮忙资金”一般会在基金成立不久后就退出。

可以说，收益率排在前面的基金基本上都是发生了巨额赎回，而导致净值上涨，因此其收益率的“水分”较高，目前的收益率并不能代表其真实的操作水准。

此外，从基金规模来看，246只基金首发规模合计达到5946.32亿元，而截至今年一季度末，其规模已经缩水至3182.7亿元，缩水幅度46.49%。从单只基金规模来看，易方达新丝路（001373）的规模缩水最大，由发行时的286亿缩减至2016年一季度末的137亿，缩水149亿。汇添富医疗服务和东方红中国优势分别以缩水89亿和85亿排在第二和第三。

另一方面，仍有基金实现了规模上的增长，其中，广发聚惠A（001206）的规模增长最多，达到43亿，该基金成立时的规模仅91.55万，但截至2016年一季度末规模已达到43.84亿。此外，规模增长比较大的还有易方达新收益A（爱基,净值,资讯）（001216）和中欧琪和A（爱基,净值,资讯）（001164），分别增长了34.61亿和34.48亿。

表二：跌幅最大的前30只混合型基金

基金代码 基金简称 成立日期 截至2016年5月31日回报（%） 发行规模（亿元） 截至2016年一季度末规模（亿元）

001239 长盛国企改革主题 2015-6-4 -54.50 32.51 14.27

001267 泰达宏利蓝筹价值 2015-6-3 -46.00 3.96 1.52

001152 融通新区域新经济2015-5-20 -45.40 31.61 13.33

001184 易方达新常态 2015-4-30 -42.80 146.63 63.46

001121 东方睿鑫热点挖掘C 2015-4-15 -41.22 8.20 2.23

001210 天弘互联网 2015-5-29 -40.81 25.82 13.04

001297 平安大华智慧中国 2015-6-9 -40.70 17.97 9.70

001120 东方睿鑫热点挖掘A 2015-4-15 -40.39 0.88 0.30

001125 博时互联网主题 2015-4-28 -40.30 39.11 19.77

001135 益民品质升级2015-5-6 -37.90 13.77 3.44

519651 银河转型增长 2015-5-12 -36.50 38.19 20.97

001128 宝盈新兴产业2015-4-13 -36.00 69.32 25.89

001150 融通互联网传媒2015-4-16 -35.50 57.20 32.44

001215 博时沪港深优质企业A（爱基,净值,资讯） 2015-5-14 -35.40 23.22 10.67

001127 中银宏观策略2015-4-10 -35.40 51.78 21.33

001192 上投摩根整合驱动（爱基,净值,资讯） 2015-4-23 -34.30 19.79 19.86

001143 华商量化进取2015-4-9 -33.10 80.98 28.89

001076 易方达改革红利2015-4-23 -32.80 21.99 18.55

001373 易方达新丝路 2015-5-27 -32.70 286.63 137.42

001075 宝盈转型动力2015-4-29 -32.40 58.04 35.02

001515 平安大华新鑫先锋C（爱基,净值,资讯） 2015-6-16 -32.26 0.00 0.02

001398 华泰柏瑞健康生活（爱基,净值,资讯） 2015-6-18 -30.90 19.04 11.09

001170 泰达宏利复兴伟业 2015-4-21 -30.90 34.18 9.78

001225 中邮趋势精选 2015-5-27 -30.60 72.32 39.78

001268 富国国家安全2015-5-14 -30.40 35.22 22.60

001144 大成互联网思维2015-4-21 -30.30 34.73 15.13

001301 大成睿景C 2015-5-26 -29.30 15.33 6.38

001300 大成睿景A 2015-5-26 -28.60 27.03 14.69

001276 建信新经济 2015-5-26 -27.90 10.31 6.43

001004 新华稳健回报2015-5-29 -27.60 7.77 4.77

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