李丰 峰瑞资本李丰：2018年很难，但绝对是有拐点意义的一年

联合商业专栏:2018年最后一天，分享我不久前在混沌大学的演讲，希望能给你的创业之旅多一点信心。

对很多人来说，2018年是充满不确定性的一年。2018年最后一个星期五，我们与七家科技投资公司的CEO们讨论了科技企业的发展，有幸聆听了他们的心声，回顾了2018年。一句话总结，把技术做成产品，再把产品变成商品。每一步都像过去的2018年，机遇与挑战、挫折与成长交替或同时出现。

正确的事情往往不容易。可贵的是，这些最善于自省的人，在面对一切挫折和遗憾的时候，并没有丧失信心和勇气，依然坚定地设定着自己的方向。毫无疑问，创业有其黑暗的时刻，只有当你穿越焦虑的洪流，以平常心感受创业的起伏，关注企业的内生价值，才能更接近目标。

在新的一年里，我希望你在创业的道路上既有智慧和决心，也有运气。新年快乐！

▍从历史看中国的2018

2018年真的不容易。中国面临经济挑战，民众情绪普遍消极。但是2018年是最艰难的时候吗？

这需要检查3个时间节点。

首先是1978年。当时中国GDP只有3000多亿，80%的劳动力来自农村。1978年，人均粮棉油量几乎与1955年持平。与此同时，这个城市有800万人没有住所。当时，他们甚至住在教室、工厂、食堂等地方。

可以说，在当时的中国，从民生到经济是非常艰难的。

第二个时间节点是1990年。

1990年的这个时间点相当特殊。我们知道，中国历史上有两个通货膨胀周期。第一次是在1987年，1988年，1989年。据官方统计，这三年的年通货膨胀率已经达到20%以上。也就是说，连续三年，你什么都没做，工资无故降了20%。

由于通货膨胀，人们争相购买中国历史上从未有过的东西。中国所有城市的居民都去超市买东西。因为物价上涨的太快，每个人都抢走了能想到的一切。

另一个时间节点是2016年。

有人可能会问，2016年的中国会很难吗？其实2018年中国发生的所有困难，应该都发生在2016年。如果你有印象，也许能回忆起这些事情。

一是2016年春节后，我国房地产调控政策放松，限购于2016年10月1日恢复。二是2016年第二季度末至第三季度初，人民币境外投资受到严格控制，企业和个人均严格控制外汇。此外，政府增加了对基础设施的投资。从第三季度开始，政府投资了高铁、铁路、高速公路和地铁的维护和维修。2016年5月，我们也经历了民间资本固定投资增速最低的时期，企业家的信心在那个节点达到了极低的水平。

但是为什么大家没有发现2016年比2018年难？这里的原因很特别。

其中一个原因是，当年年初，整个金融部门都预计美国的利率会上升三到四倍，或者至少两倍。但2016年，美联储只会加息一次。2016年，发生了英国退出欧盟、土耳其内战、特朗普当选美国总统等一系列政治黑天鹅事件，为中国创造了机会之窗。

从经济角度回望政治黑天鹅事件，我们会发现这些事件增强了经济的不确定性，进而导致更保守的经济预期。为了刺激经济，加息的频率会降低，最终导致经济危机的延迟。

那么，在每一个困难时期，中国是如何应对这些挑战并继续前进的呢？

▍的每一个低谷都是改变跑道和结构的机会

每当面临挑战时，社会各界往往充满负面和焦虑的情绪。但换个角度看，这是一个长期结构性机会的时候，也就是改变跑道和结构的机会。每一次内忧外患，都有三种信号:改革开放，鼓励民营企业发展。这些信号预示着一个历史转折点的出现。

我们还是看历史上艰难的时间节点。

1978年，中国经历了物资短缺和人均粮棉油倒退的困难。于是，政府在全民皆公的条件下，第一次开放农业，通过家庭联产承包责任制，把生产承包给家庭。

我们可以想象，在一个所有制度都是公有制的社会，人们是如何看待这个问题的。这个变化确实引起了很大的争议。农业是关系到全国人民利益的最根本问题。然而，由于1978年特殊的内忧外患，中国的这一重大改革得以推进。

在这次改革的基础上，充分调动了农民的积极性，大大提高了劳动生产率，甚至产生了剩余劳动力，也为后续改革奠定了基础。

然后到了1980年，中国面临着知青回城的困境，失业青年比例急剧上升。为此，政府开放了供销社、国营饭店等城市服务业，允许第一批个体户存在。

第三次，1984年，因为把生产承包给家庭增加了农村剩余劳动力，混合所有制改革诞生了，第一批乡镇企业出现了。我国乡镇企业是制造业的基础。虽然他们的发展经历了一个非常痛苦的过程，但在1995年，乡镇企业对中国GDP的贡献达到了25%。

然后在1990年，由于当时严重的通货膨胀和经济衰退，政府决定开放对今天影响最大、吸引资金最多的房地产行业，允许出售房地产。

众所周知，1992年邓小平的南巡讲话再次点燃了中国改革开放的火花。但实际上，南巡会谈并没有看上去那么顺利。邓小平在1月底去南方旅游，但直到3月26日，深圳特区日报才第一次刊登了这个故事。在这两个月里，就像今天的中国一样，社会各界都充满了疑虑。

1998年，为应对亚洲金融危机，中国也开放了一批产业，其中一个影响很大，就是开放并允许民营制造企业自主外贸。在此之前，私营运营商必须向国有外贸公司申请才能出口。对外贸易出口开放后，制造企业有权自主出口。

2008年，中国受到了世界金融危机的影响。为应对此次危机，当时讨论了五六年的创业板终于在2008年确定，并于2009年7月在深交所正式挂牌交易。

回顾历史进程，我们可以发现，政治经济基础必须保证经济发展和人民生活。如果这两个基础得不到保证，未来几十年将进行结构性调整和改革，长期的结构性行业机会将在这些时间节点上诞生。

当然，这些产业结构性机会每出现一次，政策上就可能有一些进退。就像人们担心1978年的家庭联产承包责任制和南巡讲话前的困难一样。每次结构变动，往往都是在最困难的时候，在各行各业的压力下进行的。邓小平的南巡实际上去了很多地方，但无论是武汉还是上海都没有引起任何反响，也没有立即形成信号。

但是，无论过程经历了怎样的波折，一旦信号确认，这些开放的垄断行业并不会真的倒闭，民营企业往往最终会胜出。

▍未来5-10年的结构性机遇

2018年的政策信号

2018年7月20日，国家发改委公布了修订后的《外商投资准入目录》的部分内容。虽然是国家发改委最高层网站上发布的官方文件，但新闻比较低调，没有广泛传播。

但是如果你注意到这个新闻，你会发现它涉及到中国几乎所有的基础设施和服务业，包括能源、粮食流通和生产，几乎都是开放的。

今年7月1日，特斯拉在中国建立了第一家全资工厂，政府也提供了土地和贷款。特斯拉在中国建立主机厂，是汽车行业欢迎外资，鼓励市场竞争的信号。

所以，如果你重新审视一下2018年中国发生的事情，有些行业和1978年民营企业巨大的结构性机会没有区别。在早期，这些结构性机会是由外资企业和民营企业共同进入的，但经过5-10年的发展，最大的赢家大多是民营企业。

借鉴发达国家的历史，在中国产业链中寻找“钉子”

那么未来5-10年，什么样的行业会有长期的结构性机会呢？

目前，中国就业人口7.8亿，其中农业、工业和服务业的就业比例分别约为38%、27.8%和34.1%，工农业人口总和接近5.2亿。其中一些注册为农业人员的人可能实际上在工业部门工作。因此，中国制造业在就业人口和GDP中的比重非常高。

目前，中国面临的一个挑战是将这些占劳动力总就业比例高的制造业长期留在中国。显然，由于劳动力成本的上升，这些制造业中的一些将被转移出去。那么中国制造业以什么样的方式才能长久存在呢？

日本的做法是提高整个产业链的总价值贡献，即提升产业链的整体附加值，完成产业链的稳定。

提升产业链总附加值的方法只有两种。一是做品牌，二是提高技术含量。代表企业之一就是华为。

华为既是品牌，也是科技的代表。2016年之前，中国从未有过芯片行业，华为的华为海思(Huawei HiSilicon)在2016年全球芯片行业排名前20。我相信在三到四年的时间里，华为海思能跻身前五。

如果说华为有品牌、有技术、有高端、有低端，那就意味着整个手机制造产业链可以在中国长期、更大范围的停留。因为华为的存在，也可以带动和支撑相关产业链。

像华为这样的企业，往往被称为产业链中的钉子。能在整个产业链中提供足够稳定的价值和关键价值，让产业链钉在中国。所以中国现在希望通过这些钉子解决结构稳定，政治稳定，经济稳定的问题。

那么，关键问题就变成了:谁和什么模式能提供中国供应链的长期增值？如果这些问题得不到解决，就会出现巨大的其他问题。这也意味着如果你做这个维度的事情，基本符合经济结构和经济周期。

中国5-10年系统性机会演绎

对于许多行业来说，中国正在或正在成为世界上最大的消费市场。中国的总消费市场已经是世界第一，接近7万亿美元。这使得中国的很多行业都有可能拥有世界级的消费品牌。

以电子产品为例。2015年，如果有人说中国会有世界级的消费电子品牌，没有多少人会相信。但是今天，大部分人接受了这个事实，却没有意识到短短三年就要成为现实。这背后的原因之一是，2000年后，中国已经成为世界上最大的手机生产供应链。

中国成为全球最大的手机制造供应链后，智能手机的出现代表着一场技术转型升级。同时，中国也成为智能手机最大的消费市场。如果把这三张邮票收藏起来，几年内最大的企业，最大的品牌，都有可能出现在中国。

这个预判在汽车行业也是一样的。十多年前，中国成为世界上最大的汽车零部件生产国，自2009年以来，中国已成为世界上最大的新车消费市场。汽车工业的技术改造是新能源和电池的方向。那么，如果把这三样东西收集到汽车行业，未来中国可能会出现一个世界级的汽车品牌企业。

虽然这些东西目前看起来不合理，但无论是创业还是找工作，都值得让你相信，这将是一个长期产生巨大科技企业+世界级品牌的机会。

当然，中国也有一些特殊的国情。一是1980年以后实行计划生育政策；第二，大学扩招始于1999年。

到2018年，中国高等教育毕业生将达到800-900万人，占全球高等教育毕业生的1/4。如何利用世界上最大、相对廉价、高学历的知识劳动力，是企业发展的核心问题。此外，中国拥有最大的消费市场和最大的产业链，谁能利用好以上优势，谁就有很大的增长。

以无锡PharmaTech为例。无锡制药的行业叫做CRO，换句话说，它帮助制药公司外包药物发现的研究。具体来说就是聘请一些化学、生物专业的本科生、硕士生或博士生，帮助制药公司在实验室做实验。

2003年以前，中国在世界上的份额是0。现在，中国的临床前CRO占世界的70%。无锡药明康德从那个节点起步，十几年后成为全球最大的CRO，之后拆分为三家上市公司，市值超过1000亿元。

综上所述，在今天的中国，很少有所有因素都集中在两三个方向:国家、政府、政策、经济结构、产业链需求、人民生活、资本市场、货币流动性。

我给创业者的建议很简单:你不要再投机取巧了，只要按照周期和结构去做事情，就能在这个周期里赚钱。