资产负债表 如何阅读资产负债表？

买股票，投资，学习管理，经营一家企业，哪怕只是为了一份好工作……总之，要想赚钱，就要学会一项技能，那就是看表！不会看的基本都是瞎子。2018年年报披露季，楚善君特意安排阅读了财报系列，开启心灵之门。

今天，我们来谈谈资产负债表。资产负债表是什么？指公司12月31日的“财务状况”(境内上市公司)。比如以楚山君为公司，楚山君12月31日的资产负债表是怎样的？比如银行存款1万，应收贷款1万，价值10万的一辆车(固定资产)，价值100万的一套房产(固定资产)等等。、和负债，如30万消费贷款(银行贷款)、60万抵押贷款等。，所以没有多少净资产(所有者权益)。

就像相亲一样，你迈出的第一步就是看对方的资产负债表。用相亲的阳光看资产负债表，瞬间就简单多了。

那么我们将会看到什么呢？很多金融人士会说，资产负债表的要点是金融风险、资产质量、偿付能力等等。这样很容易陷入会计的困境。楚善君告诉你，作为投资人，关注他的财务风险有什么用？毕竟上市公司破产的概率低。

1.知己知彼，百战不殆

在楚山君看来，第一步应该看对方钱的主要构成是什么。比如方大碳去年表现非常好，实现净利润40亿左右，年报发布的很早。

初山君霸的资产负债表摘要如下。资产主要是应收账款和票据、其他流动资产、固定资产、货币资金和存货。负债总额只有37.59亿，票据和应付账款只有4.3亿，净资产高达139.53亿。

你能看出什么？

看到公司的资产负债率不高，不需要计算这个数据有多少。就算有同行业的比较，高低点也说明不了什么。

第二，看特殊项目，比如其他流动资产、商誉等特殊科目。比如方大碳的其他流动资产高达34.97亿元，需要查一下票据。看了一下票据，发现公司实际有26.3亿元资金用于理财，此外还有8.33亿结构性存款。那么如果都算在货币资金里，公司的货币资金就高达50.8亿。

第三，看应收账款和应付账款。应收账款是下游的议价能力，应付账款是上游的议价能力，这不仅取决于绝对值，还取决于损益表的毛利率。你什么意思？应付账款可以理解为购买原材料需要支付的部分(经营成本)，应收账款是从销售和经营收入中收回的部分，反映在利润表中，但不能实现收支。

所以可以和毛利率比较，也就是(应收账款-应付账款)/应收账款和毛利率比较。如果这个值大于毛利率，可以理解为下游议价能力大于上游，整个企业议价能力强。方达碳89%，毛利率78%左右。所以可以判断，即使公司产品价格大幅上涨，下游议价能力还是比较弱的。这个时候需要看应收账款的账龄、集中度、坏账计提政策(影响净利润)等等。

第四，看在建工程及其占固定资产的比例。固定资产是公司现有生产能力的体现，在建项目代表公司未来生产能力的比例。方大碳在建项目只有3.64亿，固定资产高达21亿元，约占17%。所以可以判断，公司18年收入增长的主要驱动因素是产品的涨价，而不是产能的增加。当然，建议查看报表附注，对在建工程的具体项目进行深入分析。

5.看负债的构成和金额。方达碳负债较小，短期贷款约8.07亿元，预收款约3.94亿元等。比例低，没必要再进一步。

6.看业主权益及其构成。考虑到公司17年净利润高达40亿元，公司未分配利润余额高达55亿元，这也是公司分配大量现金股利的基础。17年现金分红总额高达34亿元，也反映出公司没有追加大额投资的计划。

在这里，楚善君特意提醒一些公司，所有者权益很高，但有大量小股东权益(即这部分不属于上市公司股东)，所以使用PB估值会带来误解。比如很多房地产公司有联合开发，所以有大量的小股东权益。例如，截至9月份，法华股票的低所有者权益为228亿英镑，但其中104亿英镑属于他人(少数股东权益)。

2.同比之后，就能看到真正的篇章了

我们需要对比资产负债表开始和结束时的数据，以证实上述分析。下图为资产负债表变动情况，介绍2016年12月31日的数据。

一是资产规模增长73%，从80.56亿元增长到139.53亿元，主要是资本公积和未分配利润增加，即17年净利润大幅增长，17年净利润超高证实了这一点。

第二，从理论上讲，利润会带来应收账款和货币资金的增加，这一点在方达碳的报表中有所体现，即应收账款和其他流动资产的大幅增加，公司的大额理财和结构性存款证实了这一点。负债，如预付款、应付税款、应付员工工资等。，有了很大的增长，这也可以从营业收入的大幅增长中得到证实。但是绝对值比较低，没必要深究。

单纯看一个企业，不需要计算太多的数据，尤其是偿债能力指标和运营能力指标，因为这些指标对我们的投资用处不大。要看，需要看这五年多来这些指标的变化，并与同行业进行对比。

总结:在阅读单个公司的资产负债表时，需要注意其构成(占科目比重较高)、特殊项目(非流动资产、商誉、递延所得税资产等)。)，并获得其上下游的议价能力(应收应付与毛利率的比较、应收账款的账龄、坏账等。)，了解公司目前和未来的生产能力，判断其未来收入增长的动力(在建工程和固定资产)，关注负债和所有者权益。

通过资产负债表做一个完美的调整，以免在相亲中被骗。这里我回想起一个明星嫁给基金经理的故事。他管理的钱不是他的钱。

当然，这些只是开始。

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