金融大风暴 美联储突然动手 香港雷霆出击！一场金融大风暴 马上袭来？

正文/卢伟

股市狂欢要结束了吗？美联储要去薅羊毛了！

7月14日a股早盘低开，经过反复挣扎，大幅跳水。如果不是下午2点左右有神秘力量入市，大盘和创业板肯定不会跌1%左右。

股市疲软时，聪明的基金自然跑在前面。7月14日，东方财富的数据显示，从北方流出的资金单日达173.84亿，为近期新高。

a股跳水前十二个小时，美国股市居然先上演了一场跳水剧。

昨晚美国股市非常强劲，纳斯达克上涨1.9%，特斯拉突破1700元大关，全世界都以为华尔街的音乐还没有停止，狂欢还会继续，谁知道，临近结束的时候，情况突然变了。纳斯达克持续跳水，收盘下跌2.13%，特斯拉最多上涨16%，被硬生生拉低至3%，波动幅度为19%。

中美股市都在跳水，这和美联储发布的一个消息密切相关。

7月13日，据The Paper news报道，美联储7月9日公布的数据显示，截至7月8日，美联储资产负债表总规模较一周前的7.06万亿美元减少约880亿美元，至6.97万亿美元。这是11年多来最大的周跌幅。

华创证券的统计显示，美联储其实早在6月份就暗中改变立场，逐渐收紧水龙头。

热钱，热钱，热钱小心！

在1998年的金融风暴和2008年的金融危机中，几乎每一次全球市场的重大洗牌都是美联储发起的。

美联储作为全球央行，在危机时刻往往会以美国为基点向世界放水，全球市场因素将异常繁荣。当美国经济开始出现复苏迹象时，新兴市场赚来的热钱会立即回到美联储(Federal Reserve)的怀抱，把鸡毛留在其他国家。

这种波动恐怕也不例外。

7月10日，央行召开上半年金融统计发布会。在新闻发布会上，中国国际电视台记者特别提问，央行接下来会有哪些控制热钱流入的政策考量？

央行研究局局长王信回应道:

央行相关部门，以及国家外汇管理局都高度重视热钱流动现象。对于短期内大规模的跨境资本流动需要保持高度警惕。

此前，7月11日，原国家外汇管理局国际收支司副司长、司长管涛在接受《时代》杂志采访时，被特别问到热钱的问题。

为什么现在的人这么关注热钱？

热钱来得快去得也快。来了就会推高资产价格，造成资产泡沫。当你退出时，它会导致泡沫破裂。严重的话会引发金融危机，让整个国家崩溃。

东南亚、韩国、拉美国家在这方面损失惨重。

2015年股灾如此惨烈，影响巨大。除了所谓的资金配置等杠杆资金，热钱的快速流出也产生了巨大的影响。

上图取自央行2015年数据，看海外机构和个人持有的股票和存款变动情况，自2015年5月以来持续大幅减少。

股票在半年内撤回近4000亿元，存款减少7000亿元。

最近有个数据在股市广为流传。

根据学术科普平台VoxChina的网站，一篇题为《中国股市的财富再分配:泡沫和崩盘的作用》的论文(作者为安立、边江泽、娄东和史东辉)提到:

在 2014-2015 年大牛市与股灾期间，中国顶端 0.5％的家庭获得了收益，而底层 85％的家庭亏损，损失达 2500 亿元人民币，均相当于它们所处类别初始投入资本的 30%。

外资一直是股市最聪明的基金，智力绝对不亚于中国顶级家族。所以，我相信在2015年的股灾中，外资也带走了散户85%的血本筹码。

2020年外资的表现与2015年非常相似。

从北行资金流来看，2015年5月之前外资快速流入a股，现在也是如此。

截至2020年第一季度，境外投资者持有的a股市值已达14531亿元，与公募持有的市值非常接近。6、7月份以来，单日北上100多亿元的频率和频次均创历史新高。

7月10日，据FX168引用美国银行的数据，该公司流入中国的资金规模是2015年7月以来最大的，也是有史以来第二大。

从股权结构来看，根据广发证券的分析，截至2020年7月8日，贝尚资本作为外资的代表，其头寸结构与2015年初非常相似。

从收益率来看，在7月份大盘大涨之前，外资的利润其实是非常丰厚的。

据券商分析，2017年3月17日至2020年6月11日，北行资金区间收益率为51%，大大跑赢大盘，全A超额收益率为52%。

7月份股市大涨，外资的存量无疑赚得更多。新来的洋和尚短期收益恐怕不便宜。

有些表现和2015年差不多，有些则远超2015年。

根据西方证券的分析，外资对a股行业的影响日益增大。2016年，只有交通、餐饮被外资主导，2020年第一季度，从上游的矿业、化工、钢铁、建材、机械交付到中游，到下游的汽车、家电、纺织。

外资在11个行业获得定价权，占总量的一半以上。如前所述，同期外资持股规模不如公募，但在定价影响力上，远远超过公募，堪称a股绝对第一。

除了a股，香港市场也面临“热钱现象”。

7月9日，新华社在香港报道，港元汇率持续走强，引发7.75港元对1美元的多次强势兑换保证。香港金融管理局连续四天入市，根据联系汇率制度卖出466.72亿港元，旨在将汇率稳定在不高于7.75港元兑1美元的水平。9日，HKMA也多次向市场出售港元，其中一次是134.08亿港元，为今年以来单一市场最高。

在7月前，香港金融管理局其实已采取多项行动捍卫港元和联系汇率。

根据香港特别行政区政府财政司司长的数据，2020年4月至6月下旬，港元汇率不断触及强势汇率保障，HKMA入市承接美元抛售，港元总抛售量超过570亿港元。

其中，仅在6月份，HKMA就进行了6次注资，向银行业共注资190.81亿港元。

港元持续上涨，港股持续上涨。其实背后有热钱涌入的阴影。

7月8日，观察者网援引彭博社消息称，特朗普的一些顾问正在考虑削弱香港特别行政区的联系汇率制度。

说实话，美国在香港的利益太大了。结束联系汇率，攻击香港，对美国来说是得不偿失的。

根据香港特别行政区政府5月29日发表的公报，美国在香港过去十年的贸易顺差是全球贸易伙伴中最高的。2009年至2018年，相关商品累计贸易顺差达2970亿美元。

香港立法会议员、民主建港联盟副主席陈克勤在接受央视新闻相对论采访时表示，美国驻香港领事馆员工数千人，是美国驻亚洲领事馆数量最多的。

除了经济利益，美国在香港的政治利益可能更大。

短期内放弃的布局太多，但美国可以用其他手段来影响和干扰香港。

热钱无疑是美国唯一可以有意或“无意”做的武器。

还记得98年的亚洲金融风暴吗？

如果没有南方的资本，香港市场注定是另一边。

2020年7月，我们再一次看到南方的资金为香港保驾护航。

东方财富的数据显示，在香港国家安全法实施的当天，也就是6月30日，南方资本大量流入，稳定了香港市场。

6月30日以来，华南资本一直处于高位，可见“内资”对香港市场信心十足。

7月10日，高盛称疫情加强了“美元霸权”。在一季度市场波动的背景下，美元外汇储备在全球的份额有所增加。

说话者无心，听者有心。高盛的这句话让人不寒而栗。自3月份以来，全球股市表现良好，包括中国在内的新兴市场股市不断创出新高，成交量和价格均有所上升。

如果美联储打算在这个时候收紧水龙头，让热钱回流美国，结果很可能是新一轮全球市场动荡，新兴市场无疑将受到最大冲击。

警惕热钱和美联储！