暴风集团停牌 贾跃亭破产、暴风停牌拟退市，体育是罪魁还是受害者？

暴风和乐视，这两只昔日相继称雄创业板的“妖股之王”有着太多的相似之处，这曾是两家企业巅峰时期外界最为津津乐道的话题，暴风一度被称为“小乐视”。如今，相继步入退市节奏的他们居然仍保持着亦步亦趋、抢夺头条的默契步伐，甚至在探讨两者覆败原因时，很多迷恋他们至今的狂热股民也不约而同把怨气撒到了体育身上，斥责体育是压垮他们的罪魁。

7月1日，曾以37个涨停板创造A股涨停纪录的暴风集团正式停牌。而在这之前的5月14日，深交所就已经决定让乐视网终止上市。而如无意外，深交所也将在15个交易日内对暴风集团作出退市决定。停牌公告发出，暴风的六万股民欲哭无泪，这其中有不少还是连续在乐视网和暴风中踩雷的“双响炮”。

一天之后的7月2日，乐视网创始人贾跃亭发布《打工创业、重启人生，带着我的致歉、感恩和承诺》一文，称其个人破产重组程序终于完成，他在债权人信托中专门预留了不超过10%的比例用于补偿乐视网股民。这份空头支票一度让过亿游资杀入乐视退，但很快，乐视网的澄清公告犹如兜头一盆凉水泼下：“无法判断是否未来乐视网股东可以向贾跃亭提出补偿申请，亦无法判断索赔池预留信托资产对乐视网股东进行补偿的可行性。”随后，乐视退不出意料继续跌停。迄今，乐视退已连续17个交易日跌停，其26万股民集体窒息。

无论乐视还是暴风，其坍塌之路和溃败之因皆是有目共睹，但令人不可思议的是，东方财富网等投资平台上居然还有大批狂热的投资者一边替“贾布斯”和冯鑫打气加油，一边简单粗暴地抱怨是体育压垮了乐视和暴风这两家颠覆时代的生态新物种。

在种种抱怨声中，7月迎来开门红的A股风起云涌，沪指重返3000点后牛市做多情绪来临。多个板块持续涨停，就连文旅、电影这类因为疫情复工率较低的行业也持续迎来股票放量，专家只能用所谓的“技术性补涨”、“估值修复”来解释。唯有体育概念股是个例外，倍显沉寂落寞。当此之际，力挺暴风和乐视的股民专家们更是进一步唱衰体育。

面对这近乎刷屏的声量和煞有介事的大段分析，初看之下，不仅让一些不明就里的追随者疯狂点赞、跟风喊冤，恐怕连一些体育产业从业者都会忍不住自我怀疑，满眼狐疑地打量体育产业究竟是不是个害人精。当前，体育产业的投资热度确实处于退潮状态，但强行将体育当作乐视网和暴风集团退市危机的罪魁，无疑也有失公允的。

诚然，体育曾是两家企业重点布局和疯狂烧钱的业务板块之一，同样也是亏钱严重的生态之一。乐视网2019年财报直言乐视体育、乐视云违规担保案计提相关负债约90亿元，这是公司巨额亏损并触发退市机制的直接原因。而暴风集团创始人冯鑫更是因为收购英国体育版权公司MP&Silva爆雷事件而被批捕，冯鑫失联后暴风集团甚至无力提交2019年度财报。这些无疑是让狂热股民们归罪于体育的直接证据。

有一说一，回首往事，无论是贾跃亭将乐视体育奉为“生态七子”之一，还是冯鑫豪言“暴风体育要用100天超越腾讯和乐视”，这两位“妖股之王”操盘者确实对体育产业的前景格外看好，也确实投入力度颇大。其中，冯鑫为了收购MP&Silva更是用2亿元自有资金就撬动了多达52亿元的资金盘子，并最终以其中的47亿元收购MP&Silva 多达65%股权。但察其言更要观其行，无论两人布局体育的初衷究竟如何，事实上包括笔者在内的至今都不敢说能看懂乐视的生态布局，但体育板块在客观上却均沦为了这两位生态化反高手吸引投资、创造概念推高股价的工具，这是毋庸置疑的事实。

回首乐视网称霸创业板、市值一路冲高到1500亿元的过程中，乐视体育的创立也功不可没，国体育产业的大潮来临和乐视网股价的冲高之路高度重合。更重要的是，乐视长期融资渠道单一、现金流紧张，关联交易太多，而乐视体育则在事实上成为了乐视多元化业务布局的一个钱袋子。

2016年，乐视体育单单B轮就融资80亿元估值215亿元，即便是因为经营粗放、大肆囤积版权导致亏损严重，比如单单中超版权这一项，2016年就了花13.5亿元但却只收回5000多万，亏了13亿元，但客观而言，如果融资全部用于乐视体育的运营，相信乐视体育仍然渡过难关。不幸的是，乐视体育最终完成的大部分融资被贾跃亭违规注入造车事业中，而乐视网违规为其担保，如今被乐视体育一众投资人追偿起诉，最终违规担保计提90亿元导致巨额亏损、被迫退市，追根溯源在于贾跃亭的资金挪用。

至于冯鑫，随着MP&Silva收购案的爆雷、冯鑫被采取强制措施、光大资本高管的更迭，昔日收购MP&Silva的细节内幕被流出。冯鑫当时决心以超高杠杆收购MP&Silva的初衷之一就是要将这份“优质资产”注入上市公司，从而进一步推高股价。

2015年3月24日，暴风如愿上市，尽管暴风影音无论市场占用率还是营收能力均难言优秀，但没想到的是，在当时大牛市的冲击下，暴风股价在40个交易日内居然涨停37次，打破整个A股的涨停纪录。暴风的市值也一路狂涨至360亿元，动态市盈率超过250倍，财经媒体人吴晓波直言“疯了”、“这是近十年来最大的资本泡沫”。

要知道，冯鑫在暴风上市之初曾为暴风能冲破百亿市场而惊喜不已，暴风当时发了大量软宣来强调这一里程碑时刻，冯鑫还曾专门为此发了一条朋友圈：“100，马克一下。”此后，资本市场对暴风的疯狂追捧让冯鑫彻底陷入了失语状态。冯鑫曾在采访时表示：“真的无法想象，照此趋势下去，我觉得300倍都不是梦。”

很快，有多家媒体开始质疑暴风靠讲故事、炒概念来推高股价，此后暴风股价开始震荡。为了提振股价，暴风提出“N421”战略，简直就是乐视生态化反的简化版，其中的2是指体育、影业这两大内容再生平台。此后，暴风集团下属公司暴风投资管理有限公司联合光大证券孙公司的光大浸辉等公司联合设立了浸鑫基金，规模共计52.03亿元。2016年5月，浸鑫基金以47亿元的价格收购了英国体育版权巨头MP&Silva多达65%的股权。随后在2016年6月，暴风体育正式成立。

浸鑫基金总计52亿元，其中暴风出资2亿元，光大浸辉出资6000万，其余资金全部来自于招商财富、招商银行等投资机构，而这些机构之所以肯出资，是因为他们相信光大的背书，而光大之所以肯给暴风背书，是因为暴风集团、冯鑫及光大签署了一份意向性协议《关于收购 MP&Silva Holding S.A.股权的回购协议》，冯鑫和暴风是风险的最终兜底者。

《协议》约定，在完成对MP&Silva 收购后的18个月内，暴风集团及冯鑫将会完成回购。而冯鑫敢于做出这一承诺，是因为他有信心在18个月内将MP&Silva这份优质体育资产尽快并入到上市公司中来，从而挽救当时已初显颓势的暴风股价。

但没想到的是，2016年证监会开始收紧相关政策，MP&Silva无法如愿注入到上市公司中来。此后MP&Silva手中大批的体育版权到期而无力续约，2018年英国法院宣布其破产。而国内投资人意识到这一危机后纷纷向光大发起索赔，而光大则向冯鑫索赔，现金流本就紧张的暴风自然无力偿还。

2019年，冯鑫被采取强制措施。而相关资料显示，冯鑫当初为了尽快完成募资以完成对MP&Silva的收购，涉嫌对光大相关人员进行行贿，所以，冯鑫是以涉嫌对非国家工作人员行贿罪、职务侵占罪被批准逮捕。

回首这些早已被反复披露的往事，只是为了证明，无论暴风还是乐视，当初如此高调投资体育，在客观事实上确实是在借助体育产业当时的热潮来推高股价、吸纳融资。体育本身就是非常依赖行业积淀、具有超强技术门槛的行业，无论是乐视体育还是暴风体育的超级速度都只能是揠苗助长，冯鑫当初“暴风体育一百天赶超腾讯和乐视”的豪言更是让人重新“赶英超美”时代的错觉。

一言以蔽之，体育不仅不是压垮他们的罪魁，反而是他们讲故事的受害者。如今在乐视体育、暴风体育相继覆灭，乐视网和暴风集团相继迎来退市危机之际，体育成为了很多狂热股民发泄不满、无端指责的对象，这对于当前本就处于资本退潮状态的中国体育产业无疑是一种污名，甚至会导致更多投资人对体育敬而远之。

诚然，中国体育产业迄今尚未找到借助资本力量快速扩大规模的有效途径，但这并不代表中国体育产业可以任由资本污名化。更何况，面对这两家颠覆时代的生态新物种，体育产业体量太小，真心背不起这口大锅。

必须指出的是，暴风和乐视过早透支了资本市场对于体育的热情，而相应的，他们给中国体育留下的那一丁点所谓的遗产远不足以弥补这种透支的伤害。只是不知道，未来还要再等多少年，中国体育才能迎来资本界的“估值修复”和“信心修复”？