洋河股票 以洋河股份为例看3种方法：股票估值用哪种最靠谱

回想起那些年我们是如何怀念优秀股票茅台的。

2013年茅台股价不到150元的时候，老头天天给我们唠叨，大家一定要选好公司年报看好，比如茅台，五粮液。大家都打呵欠，年报好无聊。

直到茅台成为股王，大家才意识到自己好像漏了什么。

但是，即使我们当时以144元的价格买了茅台，也没能遏制住股价的下跌，最终以低于2013年底100元的价格割肉。那我们还是会怀念茅台的历史新高，看着它从98.97到100和200比赛，直到现在接近500。

为什么买同样的蓝筹股，有的人赚很多钱，有的人亏很多？这是基于股票估值，买入价格，买入机会。

价值投资

价值投资就是用4元钱买价值10元的股票。但只有知道这只股票的价值是10元，我们才敢用4元去买。

基本面分析可以总结为“估值，低买高卖”。当股票的市场价格明显低于“内在价值”时，属于价值投资的范畴。所以如何给股票估值是基本面分析的核心。市盈率法、PEG法、市盈率法、现金流量折现法是常用的估值方法。

本文主要介绍前三种。

市盈率估值法

1、理论基础

市盈率=股价÷每股收益，根据每股收益的不同可分为静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率。股票价格预测和估值一般采用动态市盈率，其计算公式为:

股价=动态市盈率×每股收益

其中，

市盈率一般采用企业所在行业的平均市盈率。如果是行业龙头企业，市盈率可提高10%以上；

每股收益是公司能够保持稳定的预计未来每股收益。

2.洋河股份是否被低估？

以洋河股价为例。

1市盈率取2017年行业预测市盈率25.89；

②每股收益预测值为4.33。

2006年，洋河股份每股收益为3.8668元；

2017年3月28日至2017年5月23日期间，共有13家券商对洋河2017年的每股收益进行了预测。最高预测值4.50元，最低预测值3.86元；我们以最高公认的4.33元作为每股收益；

③洋河股份股价估值约为4.33×25.89=112.1元。

但实际上，洋河股票的市盈率表现不及行业平均水平。

根据上图，洋河股份的市盈率走势与白酒行业基本一致。在经历了行业低迷后，2015年开始缓慢回升。但经过行业调整期后，洋河股份市盈率有所回落。

这反映了很多公司市盈率的特点:上市时市盈率高于行业平均水平，但越来越低，从中小板到创业板甚至主板。

根据最新的白酒公司市盈率排名，不包括市盈率为负的皇太酒和金籽酒，其余18家白酒公司中，洋河股份市盈率排名第三低。

按照股价=市盈率×预测每股收益，即使洋河股份的每股收益有所增加，如果2017年的市盈率只有券商预测的19.23，那么洋河股份的股价估值。

=4.33×19.23

=83.27。

聚乙二醇估价法

1.市盈率法和聚乙二醇法的局限性

市盈率代表该股票收回投资成本所需的时间，市盈率=10表示该股票的投资回收期为10年。

但有些股票的市盈率高于行业平均水平，可以达到100倍以上。比如主要在创业板从事R&D和HNA电子科技产品生产的海蓝信，目前市盈率是102倍，而蓝筹股茅台市盈率只有32倍，用市盈率估值是不合适的。

这就需要PEG估值法来发挥。也就是说，将市盈率与公司业绩的增长进行比较，即市盈率与利润增长的比值。其计算公式为:

聚乙二醇=磷酸酯/乙二醇

=市盈率÷未来三年净利润的复合增长率

使用PEG的关键是预测公司未来的业绩。这里可以用券商研究报告中未来三年的每股收益预测数据。

所以，海蓝信PEG=102÷115.30=0.8877

然而，0.8877到底是高还是低？

2.聚乙二醇法的估价标准

PEG=PE/企业年利润增长率。彼得·林奇在彼得·林奇的《成功投资》中说:

当PEG=1时，认为该股票估值合适；

当peg < 1时，即股价增长慢于利润增长时，股票被低估；

当PEG > 1时，股票被认为被高估。

也就是说，选择股票时，PEG越小越好，越安全。

而成长型股票的PEG通常> 1，说明投资者相信公司业绩在未来会保持快速增长，愿意给公司高估值并支付溢价。

另外，PEG > 1并不意味着股票一定是被高估了，也不可能只看一个公司自己的PEG就能判断一个公司是被高估了还是被低估了。如果一家公司股票的PEG为12，同行业其他增长类似的公司的PEG在15以上，那么该公司的PEG已经高于1，但其价值仍可能被低估。

3.聚乙二醇法的应用

PEG方法可以解释股市中很多奇怪的现象。

A公司明明是基本面很好的公司，但是估值水平很低；相反，B公司的平均业绩被资本市场给予了较高的估值，股价持续上涨。这背后的原因是这两家公司的业绩增长不同。

A虽然是一家优秀的公司，但可能会失去成长性，也可能成长缓慢。用PEG来衡量可能不便宜，投资者也不愿意给出更高的估值；

B公司虽然盈利水平一般，但是业绩增长很高。只要公司持续实现预期的业绩增长，其估值水平就可以保持甚至提高。

你想买股票是在不确定和想象之间空。a公司看了一眼就看完了，其他人都不愿意买。

损益法

市盈率，传说中的PB，是上市公司股价相对于每股净资产的倍数。计算公式为:

市盈率=股价÷最近一期每股净资产

股价=市盈率×最近一期每股净资产

这种估值方法适用于净资产大且稳定的企业，但不适用于IT、咨询等资产小且主要依靠人工成本的企业，钢铁、煤炭、建筑等传统企业可以使用。在分析中，“同行比和历史比”原则继续。一般情况下，市盈率越低，投资越安全。

但是，这种方法有局限性。Pb < 1，其实就是选择那些资产价值被低估的股票，也就是股价低于账面价值的股票。

然而，大多数公司的资产不会升值。相反，机器设备在使用过程中会因磨损而不断贬值。然而，这些资产的历史成本记录在公司的账簿上。因此，这些股票的实际价值长期低于账面价值。

所以不要以为股价低于账面价值，就会大便宜，因为资产已经贬值了。

总结

截至2017年6月20日:

在所有a股中，市盈率小于1倍的只有29只；

这29家公司中，只有7只股票的PEG已经被机构预测，PEG小于1倍，如下图所示。

七家公司中，华泰股份市盈率最高，为22倍；最低的是浦发银行，6倍。

当市盈率小于1倍时，即股价跌破每股净资产。当市场开始时，这些股票往往有很好的回归价值的动力。

但这并不意味着每只跌破净资产的股票都有投资价值。比如受经济周期影响明显的宝钢、鞍钢，一般市盈率在1倍左右，市盈率在10倍左右，资本市场不会给他们更高的估值。是行业属性决定的。

对于PEG，高成长股的PEG会> 1，小于1的股票股价会保守，比如浦发银行。

总之，这三种估值方法可以为股票估值提供参考，但不要迷信