600160巨化股份 巨化股份（600160）：海纳百川，巨化当先

做一个受人尊敬的企业。

2000年化工行业明显分化，优先选择供需持续改善的子行业。在供给侧结构改革的背景下，市场份额将进一步向优势企业集中。分行业龙头企业在业绩持续高速增长的同时，预计将享受一定的估值溢价。低估值的白马公司是首选投资对象。

行业评论

2017年国内CPI/PPI稳步上升，化工产品出口形势较好。但国内产业下游房地产、汽车领域需求增长放缓，纺织、服装、农业领域相对稳定；从近几年的库存数据来看，目前行业的库存并不高；在投资完成方面，石油相关产业投资持续增长，化工原料制造业投资增速持续下降；今年下半年，石油和天然气等原材料价格上涨幅度超过预期。从上市公司的表现来看，毛利率和净利率都有所提高。

2017年，国际原油市场终于迎来再平衡。以俄罗斯为首的欧佩克和非欧佩克产油国之间减产协议的延长，为油价的长期上涨趋势定下了基调。全球经济的持续改善也为油价回升提供了宽松的环境。但美国页岩油开采逐渐活跃，原油库存压力依然存在，短期内油价难以大幅上涨。考虑到各种供需因素的影响，预计2018年油价将继续保持2017年的上涨趋势，WTI中心水平预计为57美元/桶，布伦特中心水平预计为62美元/桶。

2018年，化工行业可以细分为三个关注点。

1.炼油化工中间加工业。

2.供需格局持续改善的子行业。

3.电子化学品。

巨化股份远离炼油化工行业，但在二三分的比重还是挺重的。

首先要先看主营业务

该公司的氟制冷剂是中国的领先品牌。第二代制冷剂R22生产能力全国第二，第三代制冷剂居国内领先地位，其中R134a居世界领先地位，小包装制冷剂居国内第一。现在公司积极部署第四代制冷剂。在含氟聚合物方面，HFP产品的产能处于行业领先地位，而FEP和聚四氟乙烯产品的产能在中国处于前列。随着23.5kt/a含氟新材料和10kt/aPVDF的实施，公司将进一步扩大含氟聚合物的新品种、新用途和高端化。衢州为中央工业基地，杭州为中央R&D基地，上海为中央营销网络中心。浙江是萤石资源大省，全国60%的萤石资源都聚集在公司周围几百公里。公司大部分产品已经形成完整的产品链。同时，它在R&D、品牌和市场上都有优势。

看看最新的公告

拟由联合国集成电路产业投资基金有限公司共同出资成立中聚信科技有限公司..中国聚信科技注册资本10亿元，聚华股份和大基金计划出资3.9亿元现金，分别持有39%的股份，其他投资者共持有22%的股份。在国内电子材料行业创造领先地位。

注:电子化学品包括基板、光刻胶、电镀化学品、包装材料、高纯试剂、特殊气体、溶剂、清洗前的掺杂剂、助熔剂掩膜、酸和腐蚀剂、电子专用粘合剂和辅助材料等。电子化学品品种多、质量要求高、消耗量小、对环境清洁度要求严格、产品更换快、资金投入大、产品附加值高等。

最后，看板块效应

主要氟化工行业涉及9家上市公司。目前板块处于底部区间，而龙头股是巨化股份，而其他化工龙头基本都涨了3-5倍，加上电子新材料行业。股价也应该如此。

以下是公司的财务概要

公司总市值约250亿。2017年营业收入达到100亿，净利润8亿。每股净资产达到5.2元。股价只有11元。2016年4月，证监会批准公司以不低于10.74元/股的价格发行不超过2.98亿股的股票。可见股价的空很大。有大型基金近12元。

公司业绩每季度增长30%，利润50%，市场前景可期！

从主营业务结构的构成可以看出，巨化是一家全面覆盖化工行业的公司。

基于综合数据的盈利预测

大金互融给的评分是★ ★ ★。

总结:浙江巨化的目标是打造世界一流的氟化工企业，强势品牌是巨化的财富。聚华公司始终重视改进和创新，打造消费者信赖的卓越品牌。目前公司发展方向很明确，步伐很稳健。我们有理由相信，巨化不仅将在氟化工领域取得巨大成就，还将引领电子化学品领域的技术创新。