【上海东亚】专题「有色板块」东亚期货核心投资观点20211103

上海铜业2112

一夜之间铜的震动很弱。国内动力煤期货影响市长/市场神经，带动现货下行市场，用成本重估衡量工业品。

宏观方面，国内外能源危机存在缓解迹象，由此高通胀预期较难进一步上升，从这方面来推演较难再给铜价带来大幅助力。但可以预期的是，后期若政策调控出现减弱迹象，部分的宏观情绪修复要考虑进去。基本面来看，LME注册仓单比例有所增加，但LME库存去化加快，升水仍处高水平且存在上行风险。不过，国内来看，供应无虞，但需求现疲软迹象，下游开工率不及预期，因此国内基本面已较难给予铜价较强的推动力。笔者认为，四季度是铜价震荡筑顶阶段，但宏观和基本面并未形成有效合力，因此短期也较难出现破位下行的走势，投资者可逢高布空，追空则须谨慎。

观点：由东亚期货富鑫一号指标显示行情在两次触及下方绿色支撑之后并未下行而是企稳向上，而且BLW指标处在超卖区间，两根均线都被上破，证明短线偏强，可尝试轻仓试多，第一目标位看到72515一带。

沪锌2112

加工费低位，原料供应紧张。全球最大的锌冶炼商之一的Nyrstar公司宣布将削减旗下欧洲三家冶炼厂50%的锌产量。嘉能可决定将适当调整欧洲炼厂产量，以应对此次白天高峰电价的成本问题。印度煤炭库存低位，炼厂仍有面临减产风险。锌价快速下行带动下游备库，短期关注23500支撑。

观点：由东亚期货富鑫一号指标显示目前行情在绿色支撑和黄色压力之间。K线幅度走得也比较小，BLW指标和均线走平，没有方向。短线以观望为主。

沪铝2112

随着下游限电恢复，铝需求或有一定回暖预期，但近期铝棒库存的持续下降未能缓解电解铝累库的压力，或与前期天气原因导致产地积压铝锭集中到货有关。此外，河南地区铝加工企业仍在限产，铝锭需求不佳。 对应目前1200元/吨的坑口煤价调控力度，铝将在20000附近得到一定成本支撑，但近期仍缺乏向上的额外驱动。当下煤炭价格调控官方政策尚未落地，铝成本支撑线尚未明确；若煤价调控到前期传闻的528元/吨的坑口价，市场情绪或又将迎来一次冲击，因此铝受煤价干扰的风险仍在。

观点：由东亚期货富鑫一号指标显示目前行情目前在上方黄色压力和下方绿色支撑之间，行情在触及下方绿色支撑之后企稳向上后小幅盘整。BLW指标拐头向上但上方空间并不多，重点关注20905和19258两个关键位置，操作以高抛低吸为主。

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