【创维32lo1hm什么时候产的】维电IPO的创建面临很多考验。

资料来源：经济参考资料

最近，创维电器股份有限公司(“创维电器”)将对外更新股票书，登陆创业板。报告期间(2019年、2020年、2021年、河东)，创维电器营业收入稳步增长，但贵母净利润继续下降。《经济参考报》记者指出，报告期间，昌维电力原材料价格持续上涨，主营业务总利率呈下降趋势。

此次IPO是生产线扩建项目，研发amp计划在d中心建设项目、高效营销网络建设项目和补充驾驶资金中分别筹集81855.5万韩元。记者发现，与行业上市公司相比，创业家电的资产负债率高，流动率和速动率低，整体偿还能力弱。但是，公司想筹集资金补充营业资金，而在报告期间大举分配1.6亿韩元，这是不可理解的。

营业收入适度增加

据招股书介绍，创维电器成立于2013年4月，主要从事冰箱、洗衣机、平板电脑等产品的开发、生产、销售。成立以来，维家电始终致力于成为智能家电行业的一线品牌和优质企业，不断推出以技术为中心、引导客户需求、以市场为主导的创新产品。创造全场景的智能生活体验，满足用户对美好生活的要求。

据悉，报告期间，创维电器实现营业收入分别为36.85亿韩元、37.39亿韩元、40.2亿韩元，同期归母净利润分别为1.69亿韩元、1.48亿韩元和1.24亿韩元。目前，创维家电采用自主品牌销售和ODM共同发展的业务模式，在报告所述期间，其ODM收入分别为17.66亿韩元、20.26亿韩元、22.72亿韩元，目前占主营营业收入的48.39%、55.15%和58.03%。报告期间，维电营业收入稳步增加，ODM收入整体保持快速增长。

值得注意的是，在报告所述期间，维家电的非经常性损益对业绩做出了巨大贡献。Wind数据显示，报告期间，创维电器非营利损益分别为3150.92万韩元、4452.33万韩元、5493万韩元，占目前归母净利润的18.64%、30%、44.33%，规模或比重持续增长。除去这部分收入，报告期间非贵母净利润仅为1.37亿韩元、1.04亿韩元、6900.10万韩元，其中2020年和2021年分别同比下降了24.43%和33.59%。

报告期间，创维电器收到的政府补贴金额分别为1036.89万韩元、3956.53万韩元、3599.79万韩元，增值税分别为1598.31万韩元、2209.54万韩元、1959.99万韩元，返还税金金额分别为968.7万韩元

对此，创维电器坦率地表示，如果公司今后享有的政府补贴及税收政策作出不利的调整，政府补贴、征收增值税或返还税金的金额大幅下降，将对公司经营业绩产生不利影响。

原材料成本大幅上升

记者注意到，报告期间，非传统营业收入和归母净利润的变动情况不同步，存在“收入不增加”的现象。2020年和2021年，创维电器营业收入同比增长1.46%、7.02%，归母净利润分别同比下降12.18%和16.50%。记者进一步发现，报告期间，创维电器主营业务总利率分别为14.90%、12.99%和11.70%，公司盈利能力持续下降。

从产品结构上看，报告期间，创维电器冰箱收入分别为17.11亿韩元、17.36亿韩元和16.53亿韩元，占目前主营营业收入的46.89%、47.26%和42.22%。洗衣机收入分别为15.31亿韩元、14.99亿韩元和17.26亿韩元，占目前主营营业收入的41.95%、40.81%和44.09%。在报告所述期间，冰箱总利率分别为15.06%、12.82%、10.57%，洗衣机总利率分别为14.61%、13.15%和11.91%，两大产品的总利率均呈下降趋势。

记者的研究表明，目前昌维电器毛利受产品结构、产品售价、产品成本等外部因素的影响较大，2020年以后公司市长/市场竞争更加激烈，原材料价格持续上涨。

昌维家电采购的主要原材料包括吸塑原料、异氰酸酯、压缩机、电机、外壳板材等。在报告所述期间，昌维家电的直接材料目前占主营业务费用的85%。从2020年下半年开始，大宗原材料价格进入持续上行阶段，冰洗企业常用的铜、铝、钢材等价格飙升，成本方面给企业带来了巨大的利益压力，这是毋庸置疑的。例如，异氰酸酯在报告所述期间的采购单价上升了1.330万/吨、1.41万/吨和1.890万/吨，价格继续上涨。另外，压缩机、外壳座椅、离合器等的购买价格都出现了很大的涨幅。

随着原材料的上涨，昌维家电对主要产品提高了价格。2020年创维电动、冰箱、洗衣机、平板电脑的销售单价分别为982.12元/台、906.91元/台和388.88元/台。2021年，产品销售单价分别上升到1055.70韩元/台、1001.83韩元/台和476韩元。尽管如此，2021年维多利亚冰箱和洗衣机的毛利率仍在下降。在股票书中，创维电器表示担心，未来疫情继续蔓延，原材料价格上涨等现象继续加剧，如果公司不能通过销售价格上涨等方式转嫁成本，公司未来业绩将有进一步下降的危险。

筹集资金补充流量，帮助扩大业务

此次IPO是生产线扩建项目，研发amp计划为d中心建设项目、高效营销网络建设各募集81855.5万韩元。

项目和补充营运资金，其中24000万元用于补充营运资金。创维电器表示，受益于下游市场的增长及公司产品竞争力的提升，公司报告期内营业收入增长迅速，业务规模的扩大对公司资金实力提出了更高的要求。通过本次募集资金补充营运资金，将有力支撑公司业务稳步扩张，顺利实现公司发展战略。

记者发现，和同行业上市公司相比，创维电器的偿债能力较弱。在招股书中，创维电器共列举了海尔智家（股票代码“600690”）、海信家电（股票代码“000921”）、澳柯玛（股票代码“600336”）、长虹美菱（股票代码“000521”）、惠而浦（股票代码“600983”）和ST奥马（股票代码“002668”）等6家同行业上市公司。报告期内，创维电器的资产负债率分别为82.52%、81.39%和78.61%，而同行业上市公司的平均资产负债率分别为63.52%、66.04%和66.05%，低于创维电器。

此外，报告期内创维电器的流动比率分别为0.88倍、0.91倍和0.80倍，速动比率分别为0.79倍、0.81倍和0.70倍。同行业上市公司的平均流动比率为1.22倍、1.19倍和1.12倍，平均速动比率分别为1倍、0.99倍和0.90倍。相较而言，创维电器的资产负债率较高，而流动比率和速动比率较低。创维电器对此表示，公司应收款项较高、股权融资渠道有限，而同行业公司在上市过程中通过股权融资，有效改善了其资本结构，优化了各项偿债指标。

但令人不解的是，创维电器一方面拟募集资金补充营运资金，另一方面却在报告期内大举分红。据招股书显示，2019年5月创维电器召开股东会，决议向全体股东按出资比例分配现金分红3000万元，之后的2019年12月和2020年7月，创维电器再次分红5000万元和8000万元，报告期内累计分红1.6亿元。