德美化工 总投资32.53亿元！德美化工携手两企业建设乙烯类项目

2018年11月28日，广东德美精细化工集团有限公司(“德美化工”)《关于控股子公司投资建设乙烯裂解副产品综合利用项目的公告》称，公司与浙江石化股份有限公司(“浙江石化”)及其全资子公司佛山市顺德区美龙环戊烷化工有限公司(“美龙环戊烷”)协商。拟对公司控股子公司浙江德荣化工有限公司(简称“德荣化工”)按照各自的投资比例共同增资。本次拟增资人民币100万元，增资后德荣化工注册资本为人民币102万元。

其中，公司对德荣化工增资4亿元，增资后持股比例为40%；浙江石化对德荣化工增资4.5亿元，增资后持股比例为45%；美龙环戊烷对德荣化工增资1.5亿元，增资后持股比例为15%。德荣化工此次增资将分阶段以现金方式进行，每一阶段的具体投资期限和金额由各方协商确定。

增资后，公司与浙江石化、美龙环戊烷将投资以德荣化工为平台的乙烯裂解副产物综合利用项目(以下简称“项目”)，项目总投资预计为32.53亿元；其中建设投资预计30.33亿元人民币，初期营运资金及利息预计2.2亿元人民币。

浙江石化在舟山市岱山县玉山岛绿色石化基地投资4000万吨/年和280万吨/年乙烯精制及化工一体化项目。该项目主要建设原油码头、仓储、运输、炼油/化工生产、加工、产品外运及配套服务等设施。公司及其全资子公司美龙环戊烷和浙江石化将以德荣化工为平台，依托浙江石化资源，在乙烯裂解副产物综合利用方面紧密合作。

浙江石化炼化一体化项目建成投产后，每年将有40多万吨裂解C5和40万吨裂解C9副产品资源，富含异戊二烯、环戊二烯、间戊二烯等，经加工后可转化为一系列高附加值的衍生物。

根据浙江石化炼化一体化项目的规模，德荣化工此次增资将用于乙烯裂解副产物综合利用项目。预计未来将建设40万吨/年裂解C5分离装置、18万吨/年C5加氢装置和7万吨/年戊二烯树脂装置。以10万吨/年加氢DCPD树脂装置、40万吨/年裂解C9分离加氢装置和8万吨/年C9冷聚合树脂装置为原料，深度加工浙江石化炼化一体化项目裂解C5和C9副产物。

德荣化工投资乙烯裂解副产物综合利用项目

可行性分析

(一)投资建设乙烯裂解副产品综合利用项目建设背景

浙江石化投资4000万吨/年，在舟山市岱山县玉山岛绿色石化基地建设炼油一体化项目。该项目主要建设原油码头、仓储、运输、炼油/化工生产、加工、产品外运及配套服务等设施。

目前，该项目已列入国家石油化工十三五规划，是国家重点布局的宁波石化工业基地的重要扩建区域。德荣化工有限公司投资的乙烯裂解副产物综合利用项目，以裂解C5和C9为原料进行深加工。

浙江石化炼化一体化项目建成投产后，每年将有40多万吨裂解C5和40万吨裂解C9副产品资源，富含异戊二烯、环戊二烯、戊二烯等。这些二烯烃由于其特殊的分子结构和化学性质，经过加工后可以转化为一系列高附加值的衍生物。

项目建设符合国家鼓励精细化工发展的政策，浙江石化精细化工产品需求旺盛，使得项目具有良好的市场前景。

随着美国页岩气技术的优化、应用和推广以及新能源汽车的发展，裂解C5和C9的乙烯厂越来越少，C5和C9的资源也会越来越少。德荣化工的主要原料来自浙江石化公司280万吨/年的乙烯装置，这是目前中国最大的原料供应来源。所有原材料都有保证，原材料和成品都通过管道直接运输，这使得计量和储存等管理成本和运营效率得到了有力的支持和提高。德荣化工还将充分依托浙江石化炼化一体化项目中的水、电、汽(气)等公共工程设施和化工码头等辅助设施，降低投资和运营成本，提高建设和运营效率，具有较大的成本竞争优势。

(二)乙烯裂解副产品综合利用项目的主要情况

1.项目建设的内容和规模

根据浙江石化炼化一体化项目的规模，德荣化工将以其炼化一体化项目的副产品为原料，建设40万吨/年裂解C5分离装置、18万吨/年C5加氢装置和7万吨/年戊二烯树脂装置。10万吨/年加氢DCPD树脂装置、40万吨/年裂解C9分离加氢装置和8万吨/年C9冷聚合树脂装置。主要产品有间戊二烯树脂、氢化DCPD树脂、DCPD热聚合树脂、工业双环戊二烯、工业异戊二烯、C4、C9冷聚合树脂、环戊烷、精制C5、粗异戊烯、混合芳烃、重芳烃、裂解萘馏分等石化精细化工产品及副产品。

2.项目投资估算

(1)本项目建设投资预计为32.53亿元，其中建设投资预计为30.33亿元，初期营运资金及利息预计为2.2亿元。

(2)公司及其全资子公司美龙环戊烷在本项目的投资为自有资金或通过融资渠道获得的自筹资金。

3.项目投资和建设进度

该项目分两期建设，其中一期与浙江石化二期同时投产(预计2020年下半年)，二期在一期建成后6个月投产。项目一期建设投资预计23.33亿元；项目二期总投资预计为6.99亿元。

(3)项目发展前景

德荣化工将建设40万吨/年裂解C5分离装置、18万吨/年C5加氢装置、7万吨/年戊二烯树脂装置、10万吨/年加氢DCPD树脂装置、40万吨/年裂解C9分离加氢装置和8万吨/年C9冷聚合树脂装置，生产异戊二烯树脂、粗双环戊二烯和异戊二烯

1.主要产品用途

间戊二烯石油树脂的下游消费主要集中在热熔涂料、交通涂料、油漆、粘合剂、添加剂等。，它们被广泛使用。70%以上的主要消费市场集中在华东和华南沿海地区；粗双环戊二烯的主要消费市场是改性不饱和聚酯树脂(UPR)、石油树脂和精细化学品，华东、华南和华北是主要消费地。聚合异戊二烯是响应下游异戊二烯橡胶替代天然橡胶的巨大需求而分离生产的，异戊二烯橡胶一直是聚合异戊二烯最重要的应用领域；环戊烷产品主要用于冰箱和冰柜，是HCFC-141b发泡剂的主要替代品之一。DCPD氢化石油树脂主要用于胶粘剂行业，华东和华南是我国DCPD氢化石油树脂的主要消费地区。DCPD树脂可用于生产船舶高防腐涂料，高端DCPD树脂广泛用于生产汽车零部件，从座椅、门板、浴缸等一般物品到火箭发射筒等高科技领域；混合芳烃可作为芳烃溶剂油，且因其辛烷值高，也广泛用作汽油调合组分，在华东和华南地区有很大的市场需求；C9冷聚合石油树脂主要用于油漆、涂料和油墨，华东和华南是其主要消费市场。

2.市场机会分析

胶粘剂领域是石油树脂的重要下游应用。未来五年，预计热熔胶的增长率仍将保持在6%左右的高增长率，中国及周边新兴国家对一次性卫生用品的接受度和使用量不断增加，将带动石油树脂的需求增长。

目前，国内企业使用的高端、特殊性能的石油树脂仍以进口为主。德荣化工将重点开发国内高附加值市场，引导石油树脂在新领域的应用。

近年来，国外裂解原料的轻质化日益明显，适用的裂解C5和C9原料逐年减少，使得未来五年裂解C5和C9的总供应量增长主要集中在中国，这必然使中国成为世界主要石油树脂供应国，国外产品的短缺带来扩大出口的机会。

3.德荣化工产品竞争力分析

(1)稳定的原材料供应

石油树脂行业未来将是资源型行业，通过掌握稳定的原材料供应来源，在市场竞争中处于领先地位。德荣化工投资的乙烯裂解副产物综合利用项目依托于浙江石化公司裂解乙烯项目，保证了原料来源。而且因为和浙江石化在同一个园区，原料可以通过管道运输直接送到单位区域。

(2)先进的生产技术

德容化工建设前期进行了大量的市场调研，对行业目前技术水平的更新和下游应用的最新市场趋势有了更深入的了解。企业定位会打造高品质的项目，通过引进国内外最先进的生产技术，满足不同市场对高品质产品的需求。

(3)产品的高端化和差异化

裂解C5和C9的分离是资源利用的第一步。分离得到烯烃产品，进一步深加工得到石油树脂产品。德荣化工在高端氢化DCPD树脂和C9冷聚合树脂方面有着广阔的前景，特别是通过安排未来市场的高端和差异化需求，配合相关的生产工艺和持续的R&D能力。

(4)区域优势

德荣化工地处华东长三角地区，大量下游应用企业集中在周边，为产品投产后的销售提供了便捷的交通和服务条件。舟山毗邻宁波港和上海港，是一个优秀的航运港口，为未来产品在海外市场销售提供了便利的航运条件，可以有效降低运输成本，提高运营服务效率。

4.项目风险分析

(1)德荣化工厂位于舟山市玉山岛。由于岛上地质条件的限制，工厂建设初期需要投入大量成本。建成投产后，水路运输将成为产品对外运输的主要方式，易受气候因素影响。

(2)目前国内低端石油树脂竞争激烈。德荣化工需要在产品质量、R&D创新、客户开发、售后服务等方面进行创新，以获得企业的核心竞争力。

(4)项目效益分析

项目总投资财务内部收益率(税前)预计为15.38%，项目回收期(税前)预计为7.77年(含建设期)。经测算，该项目具有良好的发展前景和经济效益，符合公司的战略发展方向和需求。项目建成后，可以进一步增强公司竞争力，有效拓展公司石化业务，提高公司盈利能力，增加利润增长点。