暴风武林英雄 暴风集团犯的错

斑马消费任建新

股东强行减持，高管全部离职，2018年估计亏损9亿。暴风城集团已经到了生死关头。

为什么到目前为止？

上市前错过了手机视频，销售游戏公司错过了游戏行业的爆发吗？把大娱乐战略从视频平台转型，然后转向互联网电视All For TV，战略摇摆？是不顾系统性风险盲目追求生态建设吗？还是只想在资本市场割韭菜，忘记企业上市的根本？

上市前卖掉游戏资产

暴风城集团在商业上犯的第一个错误是在上市前出售游戏资产。

在公司2014年披露的IPO招股说明书中，第77页小角落提到，2011年，公司将游戏业务相关的全部运营资产转让给了与公司无关的第三方——北京山治信息科技有限公司。

根据协议，公司将暴风城平台下的网游运营权、暴风城现有会员账号、暴风城运营收益权、暴风城运营技术平台转让给三级，交易对价358.22万元。

参与交流的游戏产品包括《普通人修真》《明朝时代》《武林英雄》等20余款游戏。这些游戏的背后都是云游控股等实力雄厚的游戏开发商。HK)。

暴风城集团上市前后的几年，是游戏公司的黄金时代。

那时候游戏公司到处在收钱。在资本市场上，无论是借壳上市还是上市公司并购，即使有了一些博弈概念，股价还是一路飙升。三七互娱等游戏公司，在行业上升期积累下来的，现在已经成为行业领袖。

然而暴风城集团完美错过了这个窗口。

命运未卜。收到暴风城集团第三期游戏资产后，几年就转手了。后来依托“欢聚网”，开发运营了聚斗地主、聚锄地、开心宝手游发行平台等产品。《仙人》、《明朝时代》等游戏虽然迭代过几次，但都没什么关系。

后来因为欢聚宝APP和欢聚宝时代商标纠纷，第三时代已经淡出游戏圈，转移到校园洗衣机市场。

暴风城集团上市后，推出DT娱乐战略，其中游戏板块的主要举措是投资天翔互动，并斥资3亿元与天翔互动共同打造手机游戏发行平台。虽然这次合作因为自身原因失败，但是暴风城集团在游戏领域的野心可见一斑。

如果我早知道今天，我为什么要知道？

不知道冯昕在夜深人静反思自己，给用户写了一封公开信之后，是否后悔过。

公司战略一变再变

在上市之前，暴风城集团是一个单一的互联网视频平台。

错过移动视频出路的暴风城集团在2015年上市后，以连续涨停的势头推出DT娱乐战略，一年开5场发布会，推出风暴镜，风暴超级电视，推出风暴秀。M&A斯特劳熊影业，成立DT大数据中心，孵化风暴云视频、风暴加油站、风暴私影、云电视助手、风暴文化，结合海洋音乐打造交通联盟，携手天空

暴风集团在其2015年年报中表示，已经完成了全球DT娱乐60%的战略布局。

但是，这些轰轰烈烈的项目最终效果如何呢？

风暴秀2016年3月开播，现已停播；2016年7月，收购稻草熊电影被中国证监会否决；暴风私人影子起诉爱奇艺等公司侵犯著作权法；DT大数据中心，风暴加油站，云电视助理，风暴文化等项目都没了；说海洋音乐和天文互动好股，最终没能做成；《风暴镜》和更名为《风暴司令》的《风暴超级电视》因亏损和大量相关应收账款成为上市公司业绩的拖累...

不到两年，暴风城的“联邦生态地图”土崩瓦解，DT的大娱乐战略失败。

2018年暴风城集团挑出DT大娱乐战略的一个分支——互联网电视，推出了All For TV战略，并计划在2019年将这项业务投入上市公司。

不过大家都知道电视行业不赚钱，互联网电视在硬件上是赔钱的。不然就算乐视同意，小米不会同意，更别说华为的荣耀了。

硬件不赚钱。这项业务的最终利润是多少？业界设想的是内容。

暴风城集团此前曾大力搞内容中心，收购了斯特劳熊电影，并为此成立了暴风城电影。但时隔数年，暴风城集团在内容方面毫无进展。

互联网电视没有盈利的希望，不可能整体注入上市公司。暴风智能科技不仅成为上市公司的负担，还拖累了一批合作伙伴，其中最大的一家，由于相关应收账款过高，不得不剥离合作子公司，以改善业绩基本面。

暴风城集团打算推出什么样的企业战略？

生态成员互相拖累

风暴混乱的另一个来源是风暴系统下的公司互相拖累。

冯鑫曾经反思外界:暴风城视频成为集团的平台，将很多平台义务交给非上市公司的其他业务，导致暴风城集团上市实体资产压力更大。

在风暴体系中，风暴镜、风暴电视、风暴体育等项目独立运营，上市公司持股较少，风暴私人阴影等项目甚至在上市公司体系之外。

有媒体质疑暴风城集团在生态扩张过程中是在玩清仓实债的游戏。

除了股权关系之外，暴风城通过大量关联交易和关联担保，迅速扩张生态。

2017年风暴集团向关联方购买12.52亿元，是2016年关联方购买的28倍。2017年风暴集团营业收入19.15亿元；2018年上半年，公司向关联方购买3.83亿元，是2017年同期的38倍。

2018年底，暴风城集团宣布为主要从事互联网电视的暴风城智能科技提供不超过1亿元的相关担保。

这几位是冯昕的同事兼老师贾跃亭，他已经在乐视用过“完美之火”的套路了。但是，乐视的现状大家都已经看到了。

虽然生态宏大，但是一旦某个环节出现偏差，就会影响到全身。

比如暴风城集团寄予厚望的互联网电视，不仅无法盈利，也无法实现其规模优势。不仅无法消化其内容投入，就连暴风镜、云电视助手等配套业务都成了“空”的城堡。

在资本市场只顾割韭菜

2014年上市前，暴风城集团营业收入3.86亿元，净利润4194.15万元；当时按照用户数量，暴风影音在中国视频软件行业排名PC第二，移动第九。

这样的成交量和市场份额能支撑400亿元的市值吗？

可怕。

但冯鑫仍不满意，一再强调公司市值被低估。

热情的资本，盲目的投资者，沾沾自喜的暴风城集团，合谋打赢了一场用火杀食用油的游戏。

资本画饼，暴风骤雨狂跑，在VR、直播、影视、体育、网络电视等多条战线上狂烧钱，公司市值节节攀升。

大资本套现了数十亿美元，只留下那些用几十甚至三百美元买下暴风城集团的投资者被打了个措手不及。

上市之初，暴风城集团的公关稿满天飞——公司上市造就了多少亿万富翁和千万富翁。解禁一到，有钱又自由的董就纷纷套现走人，留下被关起来的冯信留在原地，担任董事长、总经理、秘书长等多个职务。

关于人员，冯鑫曾经反映:暴风城集团作为上市公司，上市三年了。因为我和我的团队没有这方面的经验，能力差，没有完成任何融资和并购。

公司准备上市时，冯鑫介绍投资人毕世贞担任董事、CFO、秘书长；2017年，亚信集团首席财务官姜浩被聘为董事兼首席财务官。

但是暴风城没有二把手，他们在暴风城集团呆的时间也不长。