【钱鹏飞】几何投资田鹏飞：虽然政策变得严格，但教育升级仍然是迫在眉睫的。

21年创立的课外教育服务公司优秀教育(03978)。HK)在2018年底实现了上市目标。

与仍在杭州排队的康、新东方在线等教育公司相比，卓越的教育正在迅速成为教育行业年末压轴的资本主人公。(威廉莎士比亚，Northern Exposure(美国电视剧)，《教育名言》)在全国范围内整顿校外培训的同时，卓越教育的IPO最近成为整个教育版在资本市场上难得的好消息。这至少证明，在大环境和政策的双重压力下，资本没有失去对教育行业的信任。

优秀教育开始IPO后，几何投资约为1667万股，投资额约为4000万港元。作为基石投资者，几何投资管理伙伴田鹏飞对界面记者说，K12课外服务仍然有机会，领先机构可以更好地利用这些机会。

专业化、信息化、国际化是几何投资以前主要关注的投资领域。陈鹏飞表示，与热衷资本的在线教育和其他赛道相比，几何投资更加关注教学和研究的竞争力，担心内功是否设置了强壁垒。因此，K12课外教育被认为政策不确定性很高，但几何投资仍然看好这条轨道。

“以前市场上资金很多，教育机构的评价也很贵，很多机构动辄评价10亿韩元，但现在投资者都冷静下来了。作为投资机构，我们必须确保赛道足够宽，能够容纳200亿韩元以上的增长空间。看清龙头企业的竞争优势，研究投入和管理能力都是关注的焦点。”钱鹏飞对界面记者说。“新一代家长期待更好的教育。无论校内郊区，教育的差别化供给和市场化供给都会不断产生，校内郊区的融合也将成为必然趋势。”

田鹏飞对界面记者说，投资K12教育的核心原因是市长/市场需求强劲。“政策对市长/市场需求没有实质性影响。家长们对教育产品的选择非常慎重，对质量敏感，对优质教育的需求迫切，相信更好的教育才能进行更好的教育，更好的教育才能成就更好的企业。”

优秀教育招股书的Prost sulliven报告显示，K12私人教育在2018年市长/市场规模在2017年达到4653亿韩元，预计2018年将突破5000亿韩元，未来市场每年将继续增长。

“小而散”是目前K12私教的市长/市场现状。2017年，前五大企业新东方、好未来、大学教育、精英教育(NYSE:ONE)市长/市场规模仅占4.7%，优秀是华南地区最大的K12课外教育公司，在全国市场仅占0.3%。

随着政策的筛选，小众竞争者将退出市场，除渗透率上升之外，行业集中度提高也将是未来的主要机会。优秀教育也在招股书上告诉投资者：“小规模市长/市场参与者的退出为我们提供了庞大的潜在学生群体。”

在政策整顿下，优秀教育也在经历寒冬，但作为领先机构，规范性更好，因此优秀教育比小型教育机构近期校外培训政策的冲击更小。

据教育部通报，截至12月中旬，全国共分配了40多万个校外教育机构，有问题的超过27万家。不得超过办学许可证、消防安全、教师资格证、讲课内容等，不能完成纠正的违规机关被迫停课、停业。

优秀教育发表在招股书上。下属学习中心表示，已接受教委检查，16个学习中心仍需要消防申报。在公司最核心的广东市场，11个学习中心进入了当地教育机构白名单，优秀教育被投资者邀请到广东省教育厅，被评为“广东省最规范的教育机构之一”。上海市杨浦区、北京市海淀区、北京市昌平区、广西南宁市清水区等地表示，卓越的教育也没有违反当地教委规定。

“矫正政策不是为了消除校外训练，而是为了规范教育要求，以便在学校内做好教育工作，校外教育也能找到自己应得的位置。”田鹏飞向界面记者解释说：“教育升级仍然很强。”

因此，即使在资本环境寒冷、政策限制严格的情况下，投资者也不会放弃对教育的投资。“新兴技术对教育的改造刚刚开始，优质教育供应不足的问题也没有改变。”田鹏飞说：“教育市场仍然是重要的投资领域。”

但是，教育投资可能不再是以前的“洪水泛滥灌溉”，动辄10亿的天价评估也将减少。田鹏飞认为，投资机构今后会更加谨慎，很多教育项目的评价可以回调，需要烧钱的教育企业也会面临不小的现金流压力。

与此同时，对教育领域投资者的要求也在变化，对产业资源的集中和发展趋势的深入把握可以直接决定投资的好坏。

“我们结合金融深入产业，真正深入一个领域，了解好这个产业，将变得非常重要。(约翰f肯尼迪。)钱凤佩说。

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