【无锡金逸国际影城】金日成电影和电视登陆a股，利用资本扩大强势。

金日成电影计划在全国投资40家电影院。图片来源：网络公开资料

国内著名院线发行和电影放映企业广州金日成电影传媒股份有限公司(“金日成电影”)今天在深交所上市。9月5日晚上，证监会发布公告，宣布金日成电影首发通过。这也是继横店电影后不到半个月第二家电影公司批准的。根据公开募股说明书，金日成电影计划将此次募集资金8.1亿韩元投资全国40家电影院，进一步提高公司市长/市场份额，提高盈利能力。

扩大加速节奏项目储备充足。

金日成电影剧场数量的变化。(图片来源：招股说明书)

金日成电影是国内一家老牌特许影院，成立于2004年，主要从事院线发行和影院放映业务，其拥有的金一元影线在中国电影院线前七名。数据显示，截至2017年6月30日，公司已开业剧院144家，经营北京、上海、广州等50多个城市。金一元线有321家剧场，包括金一柱式拥有的144家电影院、177家加盟电影院。

金日成电影在去年电影放映市场增长放缓、电影院投资节奏加快的背景下，今年也将继续坚持稳步扩张、风控度的战略原则，逐步加快自身电影院投资的扩张速度。

金日成电影本身剧场预计今年内增加到150家，比2016年末的140家增加10家。从目前正在建设的电影城租赁合同的储备情况来看，截至2017年6月30日，与2016年底建设城租赁合同相比增加了14项，因此项目储备充足，对自己的电影院扩张战略形成了有力的支持。

凭借自己的行业地位和有竞争力的合作组，金日成电影也在努力扩张加盟剧场，预计2017年内将加盟剧场增加到190家以下，比2016年底的170家增加20家。

近三年来，金一英的营业收入从2014年的189，329万韩元上升到2016年的215，564.78万韩元，复合增长率为6.70%，总体呈上升趋势。2017年下半年《战狼2》、《建军大业》、010

引领多线城市布局运营效率

近年来，一线城市成熟的商圈剧场市场已经饱和，扩张速度正在减慢。金日成电影准确及时地把握了市长/市场需求，增加了二三线城市市场的扩张。同时也在关注一线城市新区商圈变动带来的市长/市场机会。凭借选址和布局的优势，在福州、厦门等二三线城市地区树立了良好的品牌形象，形成了较高的市长/市场份额，起到了带动当地市场的作用。不仅填补了市长/市场空白，而且以优秀的票房创造了市场的新增长点。

目前，公司下属剧院遍布国内主要大中型城市。正式签订租赁合同或租赁意向书的电影院投资项目有数十个，形成了充分的项目储备。分析认为，在剧场租赁成本持续上升的市长/市场环境下，成功的市长/市场开拓和充足的项目储备保证了新建电影市的成功运营和盈利前景，为提高金日成电影市长/市场份额奠定了坚实的基础。

借用资本市场，金日成电影也将进一步扩大现有布局的优势。根据公开募股说明书，金日成视频将把此次募捐资金8.1亿韩元投资于全国40家电影院的建设。征募剧场业务覆盖了123级市场，形成了跨多个地方开花的局面。(威廉莎士比亚、温斯顿、电影院、电影院、电影院、电影院、电影院、电影院)其中一级市场是上北上广深等地。这种市场的观影需求处于消费升级阶段，影院覆盖率高于全国平均水平，但仍有更大的增长空间。

二级市场是以重庆、武汉、沈阳、长沙、南京、合肥、无锡等为代表的直辖市、经济发达的省省会城市和个别经济发达、消费水平高的市级城市，这种市场人口众多，居民人均收入迅速增加，现代化的消费习惯日益形成。市长/市场竞争与一级市场相比具有较大的市长/市场容量和增长空间。三级市场是常州、惠州等非省会城市等。目前这种市长/市场电影市场的容量不高，但当地消费意识比较超前，居民收入也在持续增加。与前二级市场相比，竞争环境较为宽松，市场的潜在发展空间更大。

专业化、标准化、管理和运营机制是金一英的大法宝，从成立初期开始，金一电影充分借鉴了国际知名院线的先进管理经验，以多年的经验融合和创造，形成了独特的管理和运营机制，取得了领先于其他城市院线的运营效率。2016年，金一元线(含加盟电影院)单剧场票房产量892万韩元，单屏幕票房产量141.95万韩元，城市剧场平均单剧场票房产量570.9万韩元，平均单屏幕票房产量约111万韩元。

业界对全面升级资本的偏好正在增加。

中国电影产业正在进入全面升级的快车道。从产业链的来源来看，国产电影产量(故事片)连续7年超过400部，2014年达到618部，2015年达到686部，2016年达到772部。

同时，放映市场正在不断升级。国内上映规模逐年增强和扩大，根据规模、发行方式，在院线市场上映的国产新片逐年增加。

本达到生产产量的三分之一，加上电影频道放映的电视电影的增加，影片无缘与观众和大银幕见面的现象得到一定程度的缓解。

与之相应地，则是持续不断的全国城市影院的建设高潮，2014年平均每天新增15块银幕，2015年平均每天新增22块银幕，2016年平均每天新增26块银幕，2017年1-6月平均每天新增约27块银幕，即使在受国际金融危机影响最严重的2009年，各类资本对中国电影市场的青睐有增无减。

在行业快速发展的背景下，金逸影视本次募投项目符合产业发展趋势。目前，影院投资项目已在广东省发展与改革局的备案。所募投的8.1亿元资金中，固定资产投资78715万元，配套运营资金2320万元，主要以租赁商业地产的方式获得影院投建所需的商业物业。在影院完成投资建设后，向电影行政管理部门申领《电影放映经营许可证》后开始经营。该项目完成后，将会取得良好的社会效益和经济效益，有望为公司带来新的利润增长点和发展空间。

根据金逸影视测算，上述项目在2011-2023年预计实现年平均营业收入47941.89万元，年平均净利润7144.18万元。该项目扣除所得税后静态投资回收期为3.71年，内部报酬率为32.25%，项目各项经济技术指标良好，具有较好的盈利能力。

分析人士认为，整体来看，金逸影视本次募集资金使用计划是以公司发展战略为指引、围绕主业确定的。项目成功实施后，公司的影院规模得以稳步扩张，资产规模、营业收入和利润将会有较大幅度增长，综合竞争能力得以提升，为公司全面强化其在影院业的竞争力打下了坚实基础，有望实现弯道超车，重新夺回行业前三位置。

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