【横店电影城】《小红花》票房超过10亿，制作公司横店电影股价为什么持续下跌？

填补缝隙的横店电影。

电影市场的结构性问题很难理解。

《送你一朵小红花》 (《小红花》)总票房持续上升，横店电影股价摆脱了陡峭的底线，引来了上交所的询问函。1月初，横店视频刚刚完成了横店影业100%股权转让的工商变更登记，横店影业是《小红花》制作公司。

实际上，横店电影股价并没有获得《小红花》票房红利。2020年12月31日，横店电影报获得18.85元/股，涨幅为9.98%，1月4日股价上涨至19.98元/股。但是涨幅只有2个交易日。1月4日以后，横店视频进入暴跌区间，从1月5日开始连续三个交易日收盘价跌幅超过20%。1月12日，《横店电影报》获得15.00韩元/股，下跌了2.41%。

横店电影股价走上陡峭的底线

据国家电影专业出资数据显示，1月1日获得2.57亿票房后，《小红花》日票房急剧下降，截至1月4日，每日票房仅为4307.7万韩元，此后1月10日回暖，票房5961.1万，票房010-:010。

《小红花》票房下降明显。图片来源：经营国家电影专业公司“中国电影票房应用程序”

《小红花》讲述抗癌故事，韩燕导演、杰克逊李、刘浩琼主演、朱文远、高雅琳、豪、魏云峰等演员参与其中，豆瓣评分7.5。灯塔资料显示，截至1月12日20:45，这部电影已经获得了3.88亿部的篇幅，考虑到电视剧类型，制作成本不高，是一个收益相当好的项目。(大卫亚设、Northern Exposure(美国电视剧)、制作费、制作费、制作费等)

但是资本仍然对横店电影投了不信任票。

收购

横店电影股价暴跌，要回到两行，有公司本身和业界的基本面。

公司本身就有渠道方面影院里横店电影这样的巨头，但在制作团里很难说有竞争力。(莎士比亚。温斯顿。)

根据之前的公告，横店电影以现金形式收购了横店控股持有的横店电影制作股份100%和横店影业股份100%，收购价格分别为2054.370万韩元和1.017亿韩元，共计1.22亿韩元。横店控股是横店电影控股股东。

从中联国际发表的资产评估报告来看，这个价格相当划算。截至2020年8月31日，横店影业资产总额为3.89亿韩元，净资产为9292.74万韩元，最终估值为1.017亿韩元，最终以此价格成交。

但是，从实际业务来看，横店影业的扩张有限。近年来制作的项目有《小红花》、《小红花》、《红海行动》等热门电影，但都是份额有限的联合制作公司。

另外，横店影业是《我和我的祖国》的头号产品，但其主创团队与横店影业没有公开绑定关系。韩燕上篇作品《少年的你》在2015年创下5.1亿人民币的票房，这部电影的第一个出品是万达电影。作为《小红花》的流量来源，杰克逊、李和横店电影更是相去甚远。

《滚蛋吧！肿瘤君》主演杰克逊李，照片来源：豆瓣

评价报告显示，横店影业库存账面价值为2767.1万韩元，库存下降价格准备为992.83万韩元，库存帐面净值为1774.27万韩元，包括原材料和库存商品。原材料为企业购买的5个剧本中，有4个确定不再拍摄，剩下的只有修改剧本才能进行拍摄。库存商品主要有9部上映的电影和1部未上映的电影。这意味着该公司电影目录有限，与华谊兄弟、光、博纳等传统电影行业巨头形成了鲜明的对比。

横店影视最大的优点在于剧场规模。据1月8日公布，直营剧场369个，屏幕2326个，累计票房3.2亿韩元，市长/市场份额为3.99%，达到观看人数970.11万人。共有加盟电影院82个，屏幕473个，累计票房4779.84万韩元，达到了156.29万名观众。

渠道优势在头部项目中可能成为谈判重量，万达电影有着相似的布局。但是，即使规模、语气比横店电影的万达电影大得多，即使受到各种因素的影响，也在这种模式下苦苦挣扎。据2020年第三季度报纸报道，万达电影收入为12.41亿韩元，同比下降69.20%。净亏损4.49亿元，同比下降247.01%。同期，横店电影收益为3.99亿韩元，净亏损为3.68亿韩元。1月12日，万达电影获得19.15韩元，下跌了0.88%。

九公

万达电影董事长曾慕君去年向21世纪经济报道记者承认，单纯的电影院建设达到了顶峰。万达电影的中心，

将放在管理输出与内容上。“现在已经接近150亿（600多家电影院，全国规模第一），如果再做三四年，意味着在电影院行业投资要超过200亿。更大扩展只能靠管理输出。万达最核心优势在于管理能力。内容与渠道，都是重点，近期对内容会关注稍多。”他说。

万达电影的逻辑，解释了横店影视为何布局上游。但也正因为更大体量的万达尚且艰难，受挤压的横店能够走到哪一步，市场不禁怀疑。

实际上，不惟横店影视，整个电影市场都在遭遇资本沽空。

以第一家A股上市影业公司华谊兄弟为例，1月12日，报收3.93元，总市值109.22亿元，极盛时，其市值超800亿。此刻，华谊出品的《温暖的抱抱》正在上映期，且票房突破6.94亿元，片方分账已超2.50亿，这是部中小成本喜剧片，利润应该不低。但对华谊兄弟股价提振有限。同天，光线传媒报收12.73元，跌幅1.62%，也在年度周期内低点。

整个市场都在沽空电影公司，与当下营收已经相对脱节，问题正出在这里。“电影公司项目制营收起伏过大，疫情、政策及渠道变化，又放大了这一点。现在市场，已经不敢碰电影。关键是找到长链出路。”有头部电影公司创始人对21世纪经济报道记者说。另有国有上市电影公司高管，亦对此表示无奈，“没有头绪，我们在等政策。”

回到横店影视，当头部电影公司都处在煎熬期，其发力电影制片业务，很难说就能走下去。且横店影视并未找到市场需要的那个长链故事。

此外，影院业务，本身也越加艰难，“过剩”信号明显。“影院的增量在于提升服务水平，更像社区流量中心，但本身想象力有限。”另有影院上市公司高管表示。多家影投负责人也称，影院经营艰难，卖掉更难。

在影院端市场压力下，横店影视选择走向另一个红海，制片端。双重挤压下，这家公司能够找到出路吗？至少当下，压力不小。