【星美国际影城回龙观】关闭了140家，欠了4亿美元，星美影城的这场“生死劫”能过去吗？

曾几何时，电视和电脑的出现使很多人预测电影院会从人们的生活中消失，但过去几年电影院生活的风物流令人感叹蜡烛经济的奇妙。众所周知，在电影院线巨头中，成美国际电影城一直是其中的佼佼者，但最近成美出事了，关闭了140多家分店，成为4亿韩元的歌曲，被赶出恒生指数，成美电影院这几年到底做错了什么？成美的“生死劫”还有救吗？

一、明星-美国国际电影城《生死》？

12月初，据《北京青年报》报道，北京地区的6个脾气已经悄然消失在各大商圈。在购票平台上，兴美停止了卖票。成美服务电话也没人接。据星美智州发布的2018年半年报显示，截至6月30日，星美智州旗下共有365个电影城市。截至11月底，在星美票务应用中发现，各城市的星美已经陷入大规模停业状态。

根据《法制晚报》的数据，搜索了成美国际剧院的网站，结果显示，目前成美国际剧院在北京有5家商店可以查询。北京金源IMAX店、北京回龙观店、北京世界城店都处于暂时没有电影上映的停业状态，而北京分苗店和北京西虹门店正常营业。其中，北京粉庙店今天上映了7部电影，徐洪文店上映了3部电影。

在圣美国际电影院网站列出的其他热门城市中，重庆共有9家店铺，今天正常营业的有3家。上海的12家门店中，今天正常营业的有2家。广州的7家店铺中，今天有1家营业。深圳的12家门店中，今天有5家营业。成都的12家卖场中，今天正常营业的有4家。事实上，这还不是最糟糕的。成美在鞍山、宝鸡、赤峰、常德、赣州、桂林、酒泉、荆门、廊坊等三四线城市的门店都处于营业外状态。

12月6日晚，成美控股发布公告称，目前缺乏足够的驾驶资金来支持事业运营。该集团在2018年11月30日没有经过审计管理信息。该集团对若干员工工资尚未支付总额为1.8亿港元，该集团若干租赁房地产的租金尚未支付总额为2.1亿港元。该集团剧场没有向电影放映企业支付版权费总额约1.5亿韩元(约1.5亿韩元)。公告称，该集团在中国经营着约320家影院，其中约140家暂时停业，约11家表示，近期集团可能因未能支付租金而失去赎回权。该集团未能向电影供应商支付一点版权费，因此集团管理层积极与主要供应商协商，达成支付共识，维持新电影的供应。在该公告日，该集团已收到相关贷款人法律顾问的通知书，要求偿还总额为4亿港元。

可以说，著名的成美剧场已经到了生死存亡的关键时刻。但是资本市场此时更是雪上加霜。12月3日，港知事表示，成美股将继续停牌，12月7日收盘后从恒生综合指数、恒生消费品制造及服务业指数等系列指数中排除。

关闭了140多家分店，负债超过4亿，被赶出恒生指数，成美剧场已危在旦夕，濒临破产，成美多年来到底做错了什么？

第二，脾气这么多年到底做错了什么？

据星美剧院官方网站报道，星美创建于2002年，正是中国进入互联网时代的关键时期。当时中国进入互联网时代，电影逐渐成为休闲的主要手段。电影凭借独特的需求，不仅突破了DVD、计算机、电视的包围，而且取得了快速发展。借着这个发展的好机会，成美实现了快速的业务增长，逐步成为中国电影院线产业第二梯队的龙头企业，发展速度再快不过了。(威廉莎士比亚、电影院、电影院、电影院、电影院、电影院、电影院)2017年，成美院线在国内投影排行榜上排名第四，市长/市场份额仍然仅次于中英之上的横店。

但是，如此巨大的星美剧场不到一年就濒临破产，星美到底做错了什么？

第一，电影院市场的宏观环境竞争越来越激烈。曾几何时，电影产业是中国最红火的产业，在受到电视、电脑的冲击后，电影以独特的用户体验成为中国最受欢迎的生活方式，这带动了各项业务的高速增长。根据前瞻产业研究院的数据，近年来电影院市场

迎来了史无前例的发展，中国电影院线规模不断扩张。从银幕数量的变化来看，我国银幕数量已达到58913块，2018年以来同比增长了16%左右。从2018年1月1日我国电影院的日数量变化情况来看，我国电影数量整体仍在不断上升。从年初的8858家，增长至12月8日的9460家。高速的增长则带来了整个产业竞争的加剧，由于短时间内大家能够抽出时间看电影的人数是相对固定的，电影院产业已经从一个不断追逐增量的增量市场向存量市场转变，单个电影院的利润水平正在不断摊薄，整个市场的竞争正在从之前的蓝海变成日益激烈的红海，电影院票房收入增速已经逐渐跌至个位数，在这个市场大环境下，星美的问题也就逐渐严重。

二是星美本身的高杠杆大跃进。电影院是一个非常烧钱的产业，从直营店开店，到加盟店装修再到采购影片，各种地方所需要花费的资金都是惊人的，而且投资回报周期相对较长，即使是万达、大地这样的电影巨头也都是非常小心谨慎地控制自己的规模，严格把控资金水平。然而，最近几年星美则是一个快速大跃进的状态之中，2015年星美的影城数量仅有130家左右，而不到三年的时间星美的影城数量就已经扩大到了2018年年中的365家，三年扩张了235家，其中最耗费资金的直营店也达到了140家，高速的扩张必然导致了高速的资金压力。负债总额从2014年的21.82亿增加到了2018年年中的57.28亿，根据媒体的报道这仅仅是星美的冰山一角，星美旗下的其他企业也在疯狂地为星美融资，并且其利息率相当之高，这样的高杠杆融资成为了当前星美最大的问题。

三是星美的内部管理混乱。对于一家影院企业来说，影院是非常明显的高劳动密集型服务产业，对于内部管理的要求极高，一家影院企业全国员工动辄好几万人，管理只要有一点差池将会对企业产生巨大的影响。然而，根据公开媒体信息显示，星美的管理层在管理方面一直存在问题，在资金领域，星美的资金链管理特别是成本管理存在相当严重的问题，成本控制相对薄弱。在员工管理领域，根据招聘网站开准网的数据显示，星美的内部人力资源管理相当混乱，拖欠工资、内部权力斗争比较激烈、个人发展阶梯建设欠缺都是经常出现的词汇。而证监会也在2018年4月对星美的老板覃辉实施了市场禁入处罚，也是星美高层管理不佳的一种体现。

对于星美这家企业来说，天时产业发展竞争激烈，地利在自己的高杠杆大跃进下损失殆尽，人和却因为自身的内部管理混乱难以形成合力，星美不仅错失了大好的发展希望，如今也正在面临着巨大的生存压力，能否渡过当前的难关实在是一个未知数，如果星美最终沦落到破产倒闭的地步，将会成为中国电影产业一个深刻的教训案例。

作者：上游财经专家顾问，财经专栏作家，财经评论员。

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