【菲安妮女包是什么档次】潮红气失色

以珠宝首饰为主业的赵宏基上市后收入增加了，但净利润有起伏。中金收购女包品牌FIAN后，业绩承诺期过后，面貌发生了变化，增长不振。虽然商誉不低，但赵弘基没有做损害商誉的准备，而是保证了业绩。

本报特约作者林艾达/文

2010年1月赵弘基(002345)。SZ)首次公开发行股票，原计划募集3.1亿韩元的基金，但实际筹集了9.9亿韩元，远远超出了预期。当时赵弘基从事高级时尚珠宝产品的设计、研发、生产和销售，主要产品是KGM珠宝。

2014年6月，赵宏基完成了对亚太著名女包品牌“Fionfianne”100%股权的收购，公司主营业务相应增加了女包业务模块。

成为最受尊敬的中端时尚消费品运营商是公司的愿景，表示“弘扬东方文化，接受世界精髓，引领中国时尚，让人类生活焕发光彩”是公司的使命。

上市后，赵宏基的营业收入从2009年的5.69亿韩元增加到2019年的35.43亿韩元。2020年，受新冠疫情影响，增长势头中断，营业收入下降到32.15亿韩元。

但是公司的净利润在上下波动。2009年净利润8453万韩元，2017年最高达到2.84亿韩元。但是，2018年净利润减少了75.01%，净利润减少了76.41%，还不如上市前的2009年。

2021年第一季度，公司营业收入11.20亿韩元，净利润1.05亿韩元，扣除1亿韩元而不是净利润，是季度最高的。但是经营活动现金流量不理想，净流出2013.59万韩元，是2011年以来业绩最差的第一季度，比前几年冰火双日。从2016年到2020年，过去5年第一季度营业活动的净现金流入分别为1.46亿韩元、1.66亿韩元、1.18亿韩元、1.14亿韩元和9386亿韩元。

《黑色》第四季会再来吗？

2018年第三季度，赵宏基的业绩非常好，上半年净利润为1.69亿韩元，与2021年预计上半年的业绩相比毫不逊色。2018年前第三季度净利润为2.28亿韩元，但到年末结算时，每年净利润仅为7104万韩元。遇到“黑色”四季，第一季度损失了1.57亿韩元。

2019年上半年赵宏基净利润为1.38亿韩元，前三季度为1.99亿韩元，第一季度亏损1.19亿韩元的“黑色”第四季度，全年净利润仅为8119万韩元。

潮弘基连续两年遭遇“黑色”第四季度的主要原因是菲安妮有限公司商誉受损损失，2018年为2.9亿韩元，2019年为1.52亿韩元。

但是，2020年没有计算菲安妮有限公司商誉受损损失，赵宏基的净利润同比增长了70%以上，达到1.4亿韩元。

虽然没有考虑商誉受损损失，但截至2020年12月末，菲安妮有限公司的商誉还剩8.2亿韩元，因此“黑色”四季可能不止一次。

2012年11月，赵弘基和菲安妮及其实际经理人麦耀熙正式签署了《战略合作意向书》，麦耀熙承诺将本人间接持有的广东菲安妮皮革股份有限公司(“菲安妮”)的部分公司股份转让给赵宏基，将合伙人间接持有的菲安妮部分公司股份转让给赵宏基。

2013年2月至2014年5月，赵宏基宣布，全资子公司赵宏基国际有限公司(以下简称“赵宏基国际”)通过收购菲安妮有限公司间接全资收购菲安妮。菲安妮有限公司通过旗下的菲安妮开展了经营活动。COHACER累计费用约为14亿元人民币，创造了11.63亿元商誉。截至2014年底，赵宏基的总资产也只有43.66亿元人民币，14亿元收购菲安妮无疑是一场大赌博。

赵弘基通过阶段性收购避免了重大资产重组，因此使信息公开不多的菲安显得神秘。

为了支撑菲安妮14亿人民币的评价，评价报告显示预测数据非常漂亮。从2013年到2017年，菲安妮的营业收入分别为3.60亿韩元、4.07亿韩元、4.6亿韩元、5.09亿韩元、5.6亿韩元，净利润分别为1.2亿韩元和1.36亿韩元

对于成果承诺，赵弘基的要求不高。2013年以5.16亿韩元收购通利(亚太)有限公司(后更名为“菲安妮有限公司”)的22%股权和卓陵科技控股有限公司的64.3%股权时，卖方2012年和2013年审计的净利润分别为9000万韩元和1。通过此次收购，赵宏基间接持有菲安妮36.8906%的股份。

接着，7.1亿韩元的股份购买反而没有成果承诺。赵宏基提出理由说，此次股权转让完成后，卖方实际经理人麦耀熙只担任菲安妮设计和形象顾问，不再拥有公司经营的决策权，菲安妮品牌的业务和管理也完全纳入公司的管理体系，因此公司也不必对菲安妮未来的经营业绩做出承诺。

根据评价报告，2013年净利润为1.2亿韩元，业绩承诺数据仅为1.8亿韩元。截至2011年底，菲安妮的总资产为2.93亿韩元，净资产为2.17亿韩元，当时的年营业收入为2.68亿韩元，净利润为9030.63亿韩元(以上数据未经审计)。

菲安履行了姓承诺吗？不知道。

根据2014年公开的菲安妮审计报告，菲安妮2013年实现营业收入3.8亿韩元，净利润1.10亿韩元。好像精确地完成了2013年的业绩约定。

有赵弘基这个“大富翁”和庞大的销售渠道支持，菲安妮的业绩应该越来越好，但业绩承诺期过后，菲安妮的业绩迅速发生了变化。

2016年

非公开发行股票申请文件反馈意见回复（修订稿）》公告数据显示，2014年、2015年及2016年1-6月，菲安妮有限公司的收入分别为2.80亿元、2.97亿元及1.50亿元，净利润分别为7527.01万元、7302.72万元及2578.86万元。

而据《全资子公司潮宏基国际有限公司减值测试事宜涉及的该公司并购菲安妮有限公司女包业务所形成的含商誉资产组的可收回金额资产评估报告》，菲安妮有限公司2016年、2017年、2018年和2019年分别实现销售收入3.21亿元、3.54亿元、3.60亿元和3.56亿元，同期净利润分别为6462.73万元、6755.91万元、5972.78万元、5319.02万元。

不难看出，菲安妮有限公司的业绩是一年不如一年。当初评估报告显示，2017年预计可以实现营业收入5.60亿元、实现净利润1.87亿元。预测很美好，现实很骨感。

根据Euromonitor统计，2013-2019年，中国箱包行业市场规模年均复合增长率约10个百分点。2018年、2019年增速最高，分别为11.03%、22.64%。而2013年至2019年，菲安妮有限公司的营业收入一直在3亿元徘徊，最高的2018年也不过为3.60亿元。与公告的描述形象大相径庭。公告称，FION品牌自1979年在香港创立，经过三十余年的积累和沉淀，成为亚太地区知名的中高档时尚皮具品牌。

虽然菲安妮有限公司的业绩离预测相差甚远，但仅仅计提了31.02%的商誉减值准备。

停止计提减值准备保利润？

根据相关规定，商誉至少在每年年度终了进行减值测试。

对于因企业合并形成的商誉的账面价值，自购买日起按照合理的方法分摊至相关的资产组；难以分摊至相关的资产组的，将其分摊至相关的资产组组合。

潮宏基2018年和2019年均对菲安妮有限公司的商誉减值准备予以计提，而这两年的净利润只有7000万-8000万元，比以往年度大幅下降。2018年年报预测菲安妮有限公司资产组2019年至2023年预计销售收入增长率分别为10%、15.20%、15%、14.70%、14.50%。2019年年报预测菲安妮有限公司资产组2020-2024年的增长率为-3.09%至20.69%。而2020年潮宏基的净利润只有1.40亿元，如果再计提商誉减值准备，很有可能会发生亏损。因此，停止计提商誉减值准备保利润非常有必要。由于计提商誉减值准备存在过多的主观因素，因此操作起来也比较容易。

既然2018年、2019年预测的增长率无法阻止减值发生，那么就把数据拔高，2020年年报预测菲安妮有限公司资产组2021-2025年营业收入的增长率分别为63.89%至7.51%。经过一番精打细算，这个增长率可以不计提减值准备。然而，历史数据显示，菲安妮有限公司的营业收入增长乏力，净利润下滑。

至于2020年菲安妮有限公司的经营情况如何，营业收入是否爆发性增长，不得而知。从2015年开始，潮宏基财报只披露了菲安妮有限公司母公司潮宏基国际的营业收入及净利润的数据，潮宏基国际的主要收入及利润来源于菲安妮有限公司。然而到了2020年年报，潮宏基国际的数据也不见踪迹了。2020年年报披露的主要控股参股公司有3家，汕头市琢胜投资有限公司、潮宏基珠宝有限公司、广东潮汇网络科技有限公司，净利润分别为-3022.91万元、1302.51万元、1344.94万元。难道2020年潮宏基国际连1000多万元的净利润都没有实现吗？如果没有，那么菲安妮有限公司的商誉减值准备应该在2020年继续计提。

菲安妮有限公司的主业是皮具，潮宏基财报显示，2019年皮具业务实现营业收入3.55亿元，而2020年只有2.68亿元，下降24.72%。2020年皮具业务的销售量同比下降49.72%、生产量同比下降54.41%。皮具业务2019年的毛利率为59.82%，而2020年没有披露。

借总部大厦之名进军房地产

过去几年，潮宏基的研发人员及研发投入呈下降趋势。2017年研发人员336人、研发投入8528.51万元，为历史之最，研发投入占当年营业收入的比例为2.76%。此后，研发人员分别为283人、224人、231人，研发投入分别为6126.53万元、5821.57万元、5690.04万元，占营业收入的比例分别为1.89%、1.64%、1.77%。

2018年5月，潮宏基发布公告称，根据公司中长期发展规划，结合现有办公条件状况，拟通过改善办公环境和提升企业形象，以保障公司未来的稳定和可持续发展，公司拟自筹资金投资建设潮宏基总部大厦项目，项目总投资不超过6.30亿元（包含竞拍土地使用权支付的土地成本），由全资子公司汕头市潮宏基置业有限公司建设实施。

2021年1月4日，潮宏基发布公告称，作为潮宏基总部大厦建设项目配套内容之一，潮宏基置业开发的潮宏基总部大厦配套项目房产已达到预售许可条件，按照银行政策和房地产开发企业的商业惯例，需由潮宏基置业为购买相关房产的合格银行按揭贷款客户提供阶段性担保，预计担保总额不超过1.5亿元。

说好的靠总部大厦来进行产业整合、吸引高端人才的呢？还是借总部大厦之名来进军房地产？

总部大厦总投资预算不超过6.30亿元（含土地），而2020年年报披露的设计合同金额约1400万元，已执行约1200万元。土建合同6.3亿元，已执行1.35亿元。2020年末，用于出售的房地产记入开发成本的金额为1.52亿元，而自用部分记入在建工程金额1.13亿元，两者合计2.65亿元。

6.3亿元土建合同、1400万元设计合同、1.17亿元土地购置成本，合计7.61亿元，超过之前的6.3亿元预算。随着大宗商品的价格一涨再涨，总部大厦的投入成本会不会还水涨船高呢？而截至2020年年末，潮宏基货币资金只有8.07亿元，以银行理财产品为主的交易性金融资产2亿元，合计超过10亿元。负债总额17.26亿元，资产负债率33.20%，这个比例并不高，但负债中的短期借款（7.04亿元）、交易性金融负债（3.46亿元）、长期借款（1.15亿元）等有息负债合计约12亿元。

总的来看，潮宏基的资金压力比较大。

2020年四季度，潮宏基拟非公开发行A股股票募集资金总额不超过2.94亿元，后终止。

2020年10月，子公司汕头市琢胜投资有限公司（下称“琢胜投资”）将所持有的上海思妍丽实业股份有限公司（下称“思妍丽”）26%的股权以4.745亿元的对价转让给上海安妍企业管理有限公司。对于本次交易，潮宏基表示，综合考虑了公司整体战略目标、业务布局及投资规划，有利于公司集中精力做大珠宝、女包两大主业，并能为公司主业发展进一步补充资金实力。11月，琢胜投资已收到全部股权转让价款。本次股权处置产生投资收益1553.19万元，而琢胜投资2020年没有赚到钱，反而亏损了3022.91万元，此前的2019年盈利2477.14万元。

但思妍丽曾是潮宏基的心头好。2016年9月，琢胜投资以3.92亿元拿下思妍丽26%的股权。同年12月，潮宏基就以6000万元收购受让净资产只有3000多万元的琢胜投资100%股权。

2018年1月，潮宏基因筹划发行股份购买资产而停牌。同年4月，潮宏基发布公告，拟以12.95亿元收购思妍丽74%股权。对于本次交易，潮宏基充满期待。但到了2019年7月，本次收购终止。

募投项目难如愿

2017年7月，潮宏基定向增发募集资金6亿元，用于珠宝云平台创新营销项目，该项目原投资总额12.35亿元，后调减为4.83亿元。截至2020年年末，累计投入募集资金3.03亿元，累计实现效益3244.26万元。远未达到预计承诺收益。潮宏基给出的解释，由于珠宝云平台选型耗费时间较长，以及开发进度安排调整，平台原设计功能仍未全部上线应用，各网点整体运营未能达到预期效果。

2013年8月，定向增发募集资金6.72亿元，投入潮宏基销售网络扩建项目，截至2016年末，该项目投入募集资金6.75亿元，于2016年8月投入使用。2013年至2016年，该项目实现效益分别为2064.85万元、3617.10万元、4950.76万元、1.62亿元，合计2.68亿元。虽然2016年募投项目效益大增上亿元，而潮宏基业绩却波澜不惊。潮宏基2016年营业收入仅仅同比增长了1.78%（4796.96万元），净利润同比下降8.50%（-2690.07万元）、扣非净利润同比增长8.65%（1660.99万元）。

潮宏基销售网络扩建项目未能达到预计承诺收益，公司表示，这主要是因为，受中国整体经济增速下降的影响，珠宝首饰整体消费需求的增长速度低于预期，为控制经营风险，公司对单店的投资规模进行了控制，公司实际投资金额低于计划投资金额，致使公司前次募投项目的销售收入低于预测值。在珠宝首饰整体消费需求的增长速度低于预期的情况下，中国黄金消费量特别是黄金首饰消费量保持增长，公司2013-2016年前次募投项目中毛利率较低的黄金销售收入占比高于预测值，致使项目的综合毛利率低于预测值。

（声明：本文仅代表作者个人观点；作者声明：本人不持有文中所提及的股票）