长生生物股票 炸了！长生“掘墓人”再爆猛料，君实生物收监管灵魂5问

今日大小指数延续分化，创业板指表现较强，个股整体涨跌互半，涨幅超9%个股不足40只，市场赚钱效应较差。

01

长生“掘墓人”再爆猛料

近期持续走跌的医药又遇重锤。自媒体公众号“兽楼处”昨日发文《江湖就是人情世故》，质疑创新药企业君实生物PD-1产品特瑞普利单抗的安全性。

该文章称，特瑞普利单抗未完成肝、肾损害患者试验，其所有“不良反应率为97.7%”、“有15.6%患者因不良反应而永久停药”。

同时该文还提到2018年，君实生物特瑞普利单抗的新药审批“以有条件批准的形式通过”。2015年，君实特瑞普利单抗获得临床试验审批，但从申报到临床试验审批，只用了不到一年的时间。

同时文章还称”君实的研发团队是一个大专生多过博士，一大半都是本科毕业的团队，而领导这支团队和这家公司的，是一对没有任何生物学科背景的父子。

自媒体公众号“兽楼处”曾经因一篇《疫苗之王》揭露长生生物黑幕而名声大噪，被认为彻底打开了长生生物的灭亡之路。

如今再度爆料一家医药公司，不仅吸引了舆论的眼球，也引来了监管对于君实生物的关注。

02

上交所发出“灵魂五问”

昨日晚间，君实生物收到上海证券交易所问询函，其中主要关注以下五个问题：

第一，上交所要求君实生物结合临床试验数据，说明公司产品特瑞普利单克隆抗体注射液(拓益)“所有不良发生率”的具体含义，以及结合自身产品及市场中同类产品的相关实验数据，说明该产品的安全性和有效性。

第二，上交所要求君实生物披露今年前三季度营业收入的具体构成，如产品销售、专利许可及技术服务等类别的占比，并说明报告期内营业收入大幅增长的原因。君实生物2020年1-9月累计实现营业收入10.11亿元，同比增加91.84%。

第三，上交所要求君实生物说明与礼来制药在公司产品JS016授权交易中有关股份认购条款的具体考虑，相关交易安排是否符合一般商业逻辑。根据君实生物2020年5月6日披露的公告，公司将其产品JS016在大中华地区外开展研发活动、生产和销售的独占许可授予礼来制药，礼来制药将向公司支付现金、销售分成；礼来制药可能会按照双方同意的条款和条件，以7500万美元认购公司新发行的H股股份。

第四，上交所要求君实生物披露JS016境外临床试验的进展情况。兽爷在公号文中称，礼来制药已宣布停止了JS016相关的临床研究。

第五，上交所要求君实生物补充披露研发人员的具体构成，核心技术人员的科研背景，以及近期核心技术人员的变化情况。

03

君实生物回应：报道内容全面失实

今日早间，君实生物对此发布公告称，相关自媒体公众号文章报道内容全面失实，与客观事实严重不符、相悖。对杜撰及传播不实报道的机构、媒体和个人，公司将保留通过法律手段追责的权利。”

君实生物在公告中也列举了特瑞普利单抗注射液和同类产品在相同获批适应症黑色素瘤的有效性资料对比，特瑞普利单抗的客观响应率(ORR)为17.3%，疾病控制率(DCR)为57.5%，中位数总生存期(mOS)为22.2月，12个月总生存率为67.3%。国际药企进口PD-1的客观响应率(ORR)为16.7%，疾病控制率(DCR)为38.2%，中位数总生存期(mOS)为12.1月，12个月总生存率50.6。

此外君实生物董事长熊俊、CEO李宁以及相关核心研发人员于今日上午参与了由券商机构组织的电话会。

李宁在会上表示，公司PD-1单抗在一线的临床使用中口碑“同类最佳”。从联合用药的角度来看，公司产品的可靠性和可预测性在临床研究上有很大优势；此外，公司持相对开放的心理，希望能够同创新药的合作伙伴一起合作，为病人找到更多的治疗路径。对于合作对手，公司也是经过了严格的筛选。

熊俊则表示，公司的PD-1单抗不止是临床实际应用中获得了好的口碑，在一些进行中的临床试验中对比一些已经获得适应症的上市药物，公司的PD-1单抗也呈现出了更好的潜在疗效的趋势，“对公司PD-1单抗的信心也是驱动其他研发方同公司合作的重要因素，有更好的疗效、安全的药物配对，临床试验的成功率会大增。

对于药物安全性，目前双方各执一词，事情也陷入了“罗生门”，至于结论有待权威部门的定论。

04

股价重挫近7成

但该股从发行以来股价一路下挫倒是不争的事实。

公开资料显示，君实生物成立于2012年，是一家创新驱动型生物制药公司。其核心产品是特瑞普利单抗注射液(商品名：拓益)，其2018年12月17日获国家药监局批准上市销售，这是中国首个获批的国产抗PD-1单抗，在PD-1领域打破了外资药品垄断的局面。

今年7月15日，君实生物登陆科创板，成为第一家在新三板、科创板、港交所挂牌上市的生物医药公司。

但从股价角度看，公司上市即为巅峰，上市首日，君实生物股价最高涨至220.4元，总市值一度突破1500亿元。

随后股价一路下挫，今日盘中一度大跌超10%，收盘跌幅收窄至6.22%，报71.27元/股。如果从上市算起，该股区间最大跌幅接近70%，市值已蒸发近千亿，目前总市值622亿元。

有网友自称，上市第一天就以198元/股的价格买了2000股，一直舍不得走，最后以74元走人。

05

高瓴“踩雷”？成本价仅4毛

也有网友看见了高瓴资本三季报现身了君实生物十大股东行列，认为高瓴这次也“栽了”，但实际上高瓴的成本低到你无法想象。

根据三季报显示，高瓴资本持有君实生物2520万股 ，持股比例2.89%，位列第6大股东。

而高瓴资本由于在上市前已经介入，持仓成本惊人的便宜。

根据君实生物的招股书显示：2016年，君实生物在新三板挂牌后第二次股票融资时，珠海高瓴天成股权投资基金就参与了此次融资，彼时高瓴创投出资约1000万认购君实生物2520万股，也就是说每股成本价才0.4元/股。

而从三季报看，珠海高瓴天成仍旧持有2520万股，对比0.4元的成本，目前71.27元的股价仍算“天价”，浮盈高达170倍，根本不存在“踩雷”之说，只不过对比巅峰时期的220元/股，浮盈大幅减少。

06

白酒过山车：昨日涨停潮

今日跌停潮

连续几天走火的白酒板块今日也“熄火”，迎驾贡酒、伊力特、金徽酒等昨日小市值涨停品种今日迎跌停潮。

消息面上，今日早间中金公司发布研报《小酒热下的冷思考》称，目前部分小酒企炒作已经脱离基本面或对业绩增长有较大透支，资金推动上涨，需警惕短期情绪回落后带来的冲击。

中金公司认为，从基本面维度看，白酒过去5年大牛市的核心逻辑没有发生变化，未来仍然是价位升级和品牌集中的过程，高端、次高端以及光瓶酒龙头会继续提升市场份额，并获得可持续的、确定性的增长。

07

三大看空理由

虽然有网友质疑中金此时发研报有“砸盘”嫌疑，但分析人士罗列三大理由阐述了三大短期看空理由。

北京中和应泰首席研究员吕长顺认为，第一，虽然白酒公司的业绩增长相对稳定，但从历史经验来看，热点扩散到边缘公司，白酒板块的炒作已经从核心龙头高端白酒演变成三四线白酒公司，注意短期追高风险。

第二，白酒板块估值处于历史高位。按照申万三级行业白酒板块TTM、整体法计算市盈率PE，其估值已经高达50倍，已经处于历史的高位。

第三，白酒需求向高端转移。白酒行业从需求来看，四季度属于白酒消费淡季，高端酒价格高位稳定，次高端品牌继续向头部集中，三四线白酒虽然最坏的时刻已经过去，但三季报还是处于利润下滑中，未来仍然存在很大的不确定性，相比之下，头部白酒公司业绩增长更相对稳定，投资人还是优选确定性较高的高端白酒而不是跟风炒作。

08

后市展望

对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

光大证券表示，场内资金开启高低位切换，市场内部分化较大，预计短线市场将延续弱势震荡走势，操作上拥抱低估值高性价比品种。目前来看，市场结构性风险尚在释放中途，指数缺乏主动上攻的估值和资金支撑。预计短线市场仍以弱势为主，操作上保持谨慎。

国盛证券指出，临近年末，风险爆发相对频繁，触雷可能性加大，信用债的连环雷让整个金融市场为之颤抖，同时大股东减持的节奏也在加速，料短期市场可能因此而再度回到震荡整理格局中。操作上配置以低估值为主，如券商、银行、保险、地产、煤炭、钢铁、有色、石油、建筑、建材等板块；根据市场情绪成交量关注“十四五”等政策或事件催化的科技；关注“十四五”政策预期较高的新能源、军工、半导体等板块；关注景气角度高的新能源、机械、家电、汽车、化工等板块。

国金证券认为，当前的调整属于技术性调整，而非趋势性走坏。大盘的重心还将进行上移，建议激进投资者关注化工、旅游、新能源等，稳健投资者维持八成左右仓位。

东方证券分析，当下大环境属于政策偏紧但经济向好，以史为鉴，继续拔估值行情或难以持续，科技成长板块更多是超跌修复，价值股或将在此阶段占优。操作方面，建议投资者保持乐观，重点关注出口产业链。

国泰君安建议，趁指数回调逢低布局。该机构认为，业绩出现向上拐点的行业具备中线趋势性机会，主要包括新能源汽车、光伏、安防、白酒等板块。部分新能源汽车龙头近期大幅回调，可适当逢低布局。另外随着市场风险偏好的回升，券商、科技股有望继续活跃，科技股可关注半导体芯片、5G等板块。

仅供投资者参考，不构成投资建议。