分级a 手把手教你玩转分级A

教你玩手拉手评分

收尾:投资细菌

本文遵循老唐简单粗暴通俗易懂的叙事风格，对A级的原理和盈利逻辑、A级的三种盈利手段、相关的实际操作流程、重要数据查询以及相关软件的使用方法进行了系统而全面的阐述。全文共分四节，约一万字。我们以真正的肉搏态度，努力让懵懂的分级白。通过这篇文章的学习，需要一两天，但是一周左右，成长为评分高手。

第一部分:分级基金的原理和盈利逻辑。沿袭老唐简单粗暴通俗易懂的风格，用文章讲。先说什么是分级基金。

1)陈大胆想炒股，他一万块钱不够，想借钱。王劳石胆小。钱通常存入银行，利率为3%。陈大胆老老实实跟王说，把钱借给我，我给你5%的年收入。王老实的时候，性价比高，就这么做；

2)但是，王劳石不信任陈大丹的声誉，所以他们商量将这笔钱委托给负责确保王劳石本息安全的基金经理管理。基金经理每年以总收入的一定比例(如1%)作为管理费。这个时候，王劳石的一万块钱叫A基金，陈大丹的一万块钱叫B基金。a和B合起来就是母基金；

3)基金经理拿到钱，按照陈大丹的意图买卖股票。除支付给王劳石的利息和基金管理人的费用外，一切盈亏均由陈大丹承担。王老老实实按约定利率按日计收利息，利息按A基净值每天递增；

4)为保证王劳石的本金和利息安全，三方约定，如果股票交易出现一定程度的亏损，比如陈大丹只剩下2500元，则应返还王劳石本金7500元，同时结清利息，然后分别留给陈大丹和王劳石2500元，重新开始。这个过程叫打折。贴现是为了保护贷款人王劳石的本金不受损害；

5)后来，分级基金成为标准化产品。而不是基金经理按照陈大丹的意图炒股，基金经理首先表现出自己的风格，比如链接某个指数或者某个行业指数，然后投资者选择基金经理。但道理是一样的。可以简单地理解为，陈大胆地借了的钱去炒基金；

6)到目前为止，这只是指数基金的一种原始形式。精彩的部分马上就来了。假设在某一天，双方约定的期限还没有到(目前市场上有9只只有期限的分级基金，其他的约定永远存在)，王劳石急需用钱，只好把这只A基金拿到市场上去卖；

7)王劳石来卖的时候是市场利率比较高的时候，理财产品的收益已经达到了6.5%。买受人只愿意以每年能收到5%利息的1万元本金给予5%/6.5% × 1万= 7692元。此时A有折扣，表现为每1元A基金0.769元的市场价(报价显示小数点后3位)；

8)分级基金的初级盈利模式出现。如果以0.769元的价格买入面值为1元的基差，每年可获得面值5%的利息，相当于6.5%的债券。同时，如果市场利率不变，也可以随时以0.769的价格收回本金；

9)期间如果陈大胆赚钱，亏损到约定的限度，比如只剩25%。然后根据协议，基金公司将返还75%的资本面值和全部利息。这时你会收到7500元本金，加上每天计算的利息之和。另外还剩下一只面值2500元的基金。相对于7690元的投资，超出部分为贴现收益；

10)剩下的面值2500元的A，在市场交易的时候还是会折价交易，比如说还是2500×5%/6.5% = 1922.5元，那么你能收回的钱就是1922.5+7500+利息= 9422.5+利息。用它来对比你的7690元本金，就可以算出你的投资回报；

11)基金公司按基金规模收费，所以他做了缺德的尝试。你本金和利息的75%将被退还。默认情况下，贴现触发日(陈大丹自有资金不足2500元当日，即贴现触发日)次日收盘时的母公司资金净值作为其家庭的母公司资金。如果需要现金，则需要支付0.5%的赎回费进行赎回；

12)目前分级有10个4:6、6个7:3、18:2、1个2:8，这18个商定的下折线也是0.15~0.45。除了这18只动物，其他都和主流5:5+0.25搭配。在最初的尝试中，建议只关注5:5+0.25的分类，避免粗心的误算造成不必要的损失；

13)如果b赚钱到一定的价值，也可以带走利润，这叫折叠。打折也不是为了给钱，而是为了母基金。折叠对A类影响不大，可以忽略。甚至有几只基金直接同意A类不参与折价，而是将B基数净值超过A基数净值的部分转换为母基金，交给B；

14)为了吸引更多的人参与游戏，基金公司制定了赎回和拆分的规则。赎回是指在市场上购买1000股A和1000股B，可以按照母公司基数2000股向基金公司申请退款。退款按照你提出赎回请求当天下午收盘时母基地净值计算。可想而知，这种情况一定发生在买AB的总价低于母基地净值的时候。否则，投资者被夹在门里；

15)同样，投资者可以按照某一天的净值从基金公司购买，然后将购买的母公司基数拆分为A和B，分别在市场上出售。当然，当AB的总市场交易价格超过母基地净值时，必然会出现这种情况。否则，购买的投资者也被夹在门外；

16)以上介绍展示了参与A级的主要盈利模式:长期收息、争取贴现、套利。长期收息和优惠贴现相对容易操作，是a级常见的盈利方式，至于套利，品种很多，包括合并套利、拆分套利、对冲套利、跨品种套利等，比较复杂。以下类别详细介绍。

第二部分长期利息收入

17)长期持有利息是a级最简单的投资方式，如前例，你以7690元购买了1万元的利息收益权，约定收益率为5%，实际收益率为6.5%。这部分利息每天都会在净值上增加。净值的增加要么体现在交易价格同步上涨，要么在发生转换时，为你兑现成基金份额；

18)为防止由于没有向上贴现或向下贴现而导致利息无法兑现，基金还同意每年固定时间进行折算，称为定期折算，简称固定贴现。固定折扣是把A的利息或者B赚到的利润转化为母公司基金给你的份额。贴现不造成任何收入损失，只是给了大家一个把利息或者利润换成现金的机会。贴现时间自由约定，每个基金不一样；

19)长期持有利息，具有收益率高于国债、与国债安全性基本相当的特点，适合保守的大资本配置。这一特性为甲级提供了价值底线。当A级回报率高于理财、货币基金、各种宝贝、国债的回报率时，这些资金可能会涌入，导致A级价格上涨，底线取决于其他无风险收益的水平。比如前段时间新收益比较高，A级会以0.7X的价格交易，新止损后A级价格立刻全面上涨，是一些无风险资金涌入造成的；

20)长期利率持有，A基价主要受市场无风险利率波动影响。当市场无风险利率上升时，约定收益A确定，价格就会下降。反之，价格就会上涨。为了与市场无风险利率挂钩，目前只有一小部分A基数采用5%、6%或7%的固定收益定价模式。大部分采用一年期定期存款利率+X%。大家以前都是按+X%来叫+3A、+3.5A、+4A、+5A等等。

21)选择A级的过程很简单，通过长期收息的方式。登录http://www.jisilu.cn/吉思路网站(这是国内评分数据最全的网站)。然后点击“实时投资数据-股票评级”，你会看到这样一个页面

22)关注黄色的“修正收益率”(下一期约定收益/剔除利息后的市场价)，点击即可对所有A基收益率进行排序。然后根据自己的资金量，选择最高的(比如5到10)，平均购买。一段时间(一周或两周)检查一次，前5名或前10名没有卖出的可以补充新品种；(备注:1。吉丝路的修正收益率也包含了下一个折扣的距离的影响。但数据差别很小，实战不需要纠结计算过程，直接采用修正后的收益率排名；2.实践中也有以修正收益率差为标准的投资者，比如当修正收益率差大于0.1%时，进行替换)

23)轮换策略的逻辑很简单，但也很可靠。作为一种借贷和收息的品种，产品没有差别，收益率必须接近市场平均收益率。所以收益率最高的品种(收益率=约定收益/市场价)肯定会因为某种原因被推高市场价，回归市场平均收益率；

24)有几个特别提醒:a .一般建议选择日成交量大的(根据资金量)。如果日成交量太小，不建议参与。一不小心就是A基地崛起的原因；b .在期限内选择“可持续”。市场上有9个A级，只有时限，交易清淡。变化的特点与可持续A不同，比较复杂，不建议参与；c .有两个A级没有折价保护(母公司基金净值跌得厉害时，AB分担风险)，最好避开，这两个只有150175和150022；

25)轮换策略属于忽悠型，期望值不能太高，可以作为财务替代。按实战派算，年收入10%左右。但其实很少有人纯粹是来赚取利息的。A级真正吸引人的肉是折扣收入；