倒腾 兰州民百倒腾地狂赚16亿 实控人朱宝良分掉99％利润

依靠精心设计的连环资本局，14亿现金成功入袋。朱宝良的资本“上帝操作”是一个经典。

朱宝良是兰州白敏的实际控制人，朱宝良和他的妻子洪一丹通过自己和红楼集团持有公司62.23%的股份。

自去年5月以来，兰州白敏出人意料地支付了密集红利。除已披露的2018年分红计划外，公司每年将实施4次现金分红，累计分红金额为16.45亿元。朱宝良和他的妻子将获得10.3亿元人民币的实际收入。

然而，《长江商报》记者发现，这笔巨额分红并非来自兰州白敏的主营业务，而是来自一家精心设计的连载资本局。

2009年，由朱宝良夫妇100%控股的红楼集团以人民币8.43亿元收购了上海永陵和上海彭敢100%的股权。2016年4月，在计划将杭州环北注入兰州白敏的两个月前，朱宝良突然剥离并放置了杭州环北的资产。一年后，上述两个低盈亏目标作为杭环北的子公司，以6倍左右的溢价注入兰州白敏。

仅仅10个月后，兰州白敏将以24.6亿元的高价将这两个目标卖给第三方。根据这一计算，在过去的九年里，经过几起几落，这两块地为朱宝良赚取了超过16亿元的利润。

随后，朱宝良煞费苦心地实施巨额分红和大幅回购公司股份的策略，以提高持股比例和股价，实现个人利益最大化。

据《长江商报》记者初步估计，在上述一系列资本运作中，朱宝良夫妇将获得超过14亿元的现金红包。

股息占净利润的99%，打破a股纪录

a股市场最大的现金分红不是茅台或神华，而是鲜为人知的零售公司兰州白敏。

1月30日晚，兰州白敏披露了2018年度报告，与辉煌的年度报告一起，还会见了现金分红惊人的投资者。

2018年，兰州白敏实现营业收入13.83亿元，同比小幅增长1.18%，同期净利润高达15.84亿元，同比大幅增长10倍以上。但扣除非经常性损益后的净利润仅为1.35亿元，同比增长24.58%。

年报业绩增长迅速，兰州白敏推出的2018年度分红计划也是“嗨”。根据计划，公司计划每10股向全体股东派发现金股利12.53亿元。该股息预计占2018年净利润的79.1%。当日兰州市民收盘7.15元，总市值55.99亿元。以此计算，本次分红的股息率达到22.38%。

不仅如此，这将是兰州白敏2018年的第三次分红，也是自去年5月实施2017年分红以来的第四次分红，累计现金分红达到16.45亿元。去年10月10日和11月29日，公司还实施了半年度和第三季度现金分红，分红总额为3.13亿元。加上即将到来的第三次现金分配，全年累计分红金额达到15.66亿元，占当年净利润15.84亿元的98.86%。

98%以上的利润用于现金分配，股息收益率达到22.38%。兰州白敏超高分红横扫3584家a股公司，打破近年a股分红纪录。

2017年，中国神华超高分红震惊市场。当时公司发布特别分红+普通分红计划，分红收益率达到17.8%。去年，江铃汽车发行了特别股息。公告发布后，其a股股息收益率达到14.2%。这两只超高股息率股票一直受到市场高度关注。

2017年，贵州茅台也很大方，每10股109.99元。全年分红总额138.17亿元，占全年净利润的51.02%。2016年，格力电器也将其净利润的70%用于分红，但比例低于兰州白敏。

与过去相比，兰州白敏的红利同样惊人。从1996年上市到2017年的22年间，共实现净利润7.89亿元，仅实施5次分红，分红总额1.97亿元。根据这一计算，兰州白敏2018年的年分红是22年总利润的1.98倍，相当于22年总分红的7.95倍。

溢价反转资本运作赢得16亿真金白银

兰州白敏的巨额分红基金来自哪里？不是主营业务的利润，而是资本运营。

去年3月15日，兰州白敏以24.6亿元人民币出售了上海永陵90%的股权和上海彭敢100%的股权。基于资产出售，公司的非经常性损益总额为14.49亿元。

长江商报记者发现，给兰州白敏带来可观利润的上海永陵和上海彭敢，故事非常丰富。

追溯发现，早在2009年，兰州白敏控股股东红楼集团就分别出资5.98亿元和2.45亿元，从他人手中接管了上海永陵和上海彭敢100%的股权。

兰州白敏于1996年登陆上交所，但经营业绩一直不佳，2009年之前基本处于低盈亏状态。2010年到2013年有所好转，但2014年又开始下滑。

2016年6月，红楼集团计划将其杭州环北注入兰州白敏。但前两个月，红楼饮料、红楼地产、浙江丝绸集团45%的股份被闪电剥离。同时，将上海永陵90%股权、上海彭敢100%股权、红楼酒店100%股权注入杭州环北。

有人质疑上海永陵和上海彭敢的经营业绩不好看，溢价投放。2013年至2015年，上海永陵净利润分别为121.53万元、304.46万元和-95.63万元。上海彭敢净利润分别为-110.35万元、5114.54万元和156.31万元。红楼酒店连续三年亏损，2017年亏损人民币737.75万元。

杭州环北完成资产整合后，以59.6%的溢价和29.97亿元的价格出售给兰州白敏。其中，上海永陵和上海彭敢的评估值分别为11.52亿元和3.43亿元。

2017年5月15日，兰州白敏通过发行股票和支付现金的方式收购杭州环北。监管部门发布重组计划和配套融资计划并成功实施。本次交易中，股份支付占交易总额的87%，现金支付占13%。朱宝良夫妇及其儿子直接并通过红楼集团持有杭环北99.32%的股权，获得现金对价3.87亿元。

有趣的是，在向上市公司注资后仅仅10个月，兰州白敏就将这两家房地产公司卖给了第三方。这次两家公司的价格为24.6亿元，比注入上市公司时的13.8亿元增加了10.8亿元。

综上所述，在过去的9年里，在朱宝良轮流逆转其运营后，以8.43亿元购买的两块地为其赚取了16.17亿元的实得资金和上海永陵10%的股权，价值2.08亿元。

把至少14亿现金放进你的口袋

通过“上帝的操作”，朱宝良至少赚了14亿元现金。

出售这两个目标产生的24.6亿元现金在上市公司账户中。怎么才能装进自己的口袋？朱宝良采取了支付巨额股息和回购股票的策略。

据《长江商报》记者初步统计，截至目前，朱宝良及其一致行动持有兰州市民104.91亿股，占公司总股本的62.68%。

自去年5月以来，兰州白敏已实施三次现金分红，朱宝良已收到2.45亿元。每10股16元即将实施，朱宝良将获得至少7.85亿元，总计10.3亿元。

实际数字会不止这些。最终结果取决于兰州白敏股份回购的实施。回购股票还是一举两得。通过花钱回购二级市场的股票，不仅可以增强投资者对二级市场的信心，提振股价，避免红楼集团质押的股票触及清算线的风险，还可以提高朱宝良的持股比例，在即将到来的12.53亿元超高股息中获得更多现金。

去年11月，兰州白敏宣布计划回购1亿元至5亿元公司股份，回购价格不超过每股8.5元。根据回购价格上限，预计回购股份数量为1176.47万股至5882.35万股。如果按照上限和下限完成回购，朱宝两江实际将获得12.53亿元中的8.49亿元至7.97亿元。

综上所述，不考虑回购驱动的账面浮动利润，仅在去年5月开始实施现金分配后，朱宝两江将收到10.42亿至10.94亿元。此外，杭州环北向上市公司注资支付的现金对价为3.87亿元，仅在倾销上海永陵和上海彭敢时，朱宝良就通过设立连环资本局成功套现14.29亿元至14.81亿元现金。