券商新规 资管新规过渡期延长一年，券商资管规范整改有新计划

截至8月17日，9家上市券商披露，董事会已通过公司资产管理整改方案。其中，国源证券、陕西证券、华西证券明确表示，这是新资产管理规定延期后的产品整改方案。目前，证券公司一方面积极完成现有产品的改造，另一方面也做好了申请公开发行资格的准备。经纪资产管理行业的表现已经明显分化，将面临进一步的变化。

根据新规定制定规范的整改计划

8月16日晚，郭进证券和国源证券均披露，董事会审议通过了与公司资产管理相关的整改方案。随着中信证券等6家证券公司8月14日晚和华安证券8月13日晚的公告，9家上市证券公司资产管理业务整改方案已获董事会批准。

例如，方正证券宣布，根据监管部门的要求，公司及其全资子公司方正和盛投资有限公司针对2019年底前要整改的资产管理产品，制定了整改方案。董事会同意公司和方正和盛投资制定的资产管理产品整改计划，并授权公司执行委员会根据监管部门的要求进行修订。

国源证券表示，根据监管部门关于延长资产管理新规定过渡期的决定，公司同意按照中国证监会的要求制定规范的整改方案；山西证券表示，董事会通过了《关于延长过渡期改进方案的报告》。

今年7月底，央行宣布，为顺利推进新资产管理条例的实施和资产管理业务的规范转型，新资产管理条例过渡期延长至2021年底；同一天，中国证监会表示，《证券期货机构私募股权资产管理业务管理办法》及其配套规范性文件和《证券公司大额集合资产管理业务操作指引》过渡期延长至2021年底。这为证券公司资产管理产品的公开发行转型赢得了时间。

此外，中国证监会7月底发布的《公开发行证券投资基金管理人监督管理办法》指出，应适当放宽“一参与一控制”的限制，允许同一主体同时控制一家基金公司和一家公开发行被许可人。所以也有一些券商在申请公募牌照。国泰君安在半年度报告中披露，2020年上半年，国泰君安资产管理优化了组织结构和业务结构，加强了投资和研究体系，细分了客户群体，提高了销售专业化水平，促进了优质业务发展。报告期内完成两大集合改造，开始申请公开发行资格。

根据证监会的信息，国泰君安资产管理公司于8月13日提交了申请材料，成为“新政”出台后第一家申请公开发行牌照的券商。目前，五矿证券和国泰君安是两家排队申请公募牌照的券商。

根据规定，“如果标准化大规模集合产品的三年合同期尚未转化为公共资金，将适时采取规模控制等措施。”这意味着大集合产品的公募标准是第一位的，证券公司的资产管理在未来能否扩大，取决于能否取得公募许可证。

根据公开信息，市场上只有13家证券公司拥有公开发行许可证，包括郑东资产管理、浙商证券资产管理、华融证券、山西证券、国投证券、渤海汇金证券资产管理、东兴证券、中银国际、北京高华证券、财通证券资产管理、长江证券资产管理、华泰证券资产管理和中泰证券资产管理。

“集体产品公开发行和申请公开发行资格涉及到很多环节。即使获得了公募资格，在很多公募基金产品的现状下，券商也不容易盈利，中小券商往往是为渠道打工。”上海一家中型上市证券公司的一位高管表示。

券商资产管理转型已初见成效

目前已有10家券商完成了22家大集合产品的公募改造。

根据中国资产管理协会公布的《2020年第二季度资产管理业务数据》，在券商资产管理积极管理规模前20名的公司中，至少有12家公司增加了积极管理规模的比例，中信证券、广发证券等5家券商积极管理资产的月平均规模超过2000亿元。

但总体来看，前20名券商的月平均资产管理规模大多在萎缩。这主要是因为渠道业务规模下降。在15家有可比数据的券商中，8家主动管理资产占月度资产管理总规模的50%以上，其中CICC、华融证券、广发资产管理、中泰资产管理占70%以上。

业内分析师表示，在新资产管理条例过渡期延长、公开发行牌照申请放宽后，证券公司的资产管理预计将增加。目前，证券公司资产管理转型已取得初步成效，具有积极管理优势的证券公司未来将更具竞争力。