2274 2019年新能车补贴政策所带来的投资机会！

【介绍】2019年新能源汽车补贴政策如期出台。财政部等四部委26日发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。根据新政要求，2019年地方政府将完善补贴政策，过渡期结束后不再补贴购车，而是将补贴集中在支持充电(加氢)、配套运营服务等基础设施“短板”建设上。

燃料电池汽车因其高能量密度，被普遍认为是我国交通领域电气化的重要组成部分，尤其是在重载、长电池寿命领域。随着越来越多关键部件的国产化，燃料电池的成本迅速下降，经济性逐渐显现。近两年行业爆发。如果2017年是中国燃料电池汽车的第一年，全国燃料电池汽车产量将达到1272辆。然后2018年是燃料电池车商业化运营的第一年，产量达到1619辆。目前，国家补贴到2020年不会下降。在国家和地方补贴的支持下，燃料电池汽车行业开始了一个基于补贴的内生增长时代。

图表1:中国燃料电池汽车产量

国内燃料电池汽车的发展还处于导入阶段，主要制约因素在于两个方面:一是基础配套设施不完善(氢加气站较少)；第二，燃料电池产业链的本土化程度有待提高。目前栈产业链达到50%，成本仍然很高。氢加气站是对燃料电池车，就像加油站对传统燃料车，充电站对纯电动汽车。燃料电池汽车的发展和商业化离不开加氢站的基础设施建设。如果没有完善的加氢站基础设施布局，很难支撑燃料电池汽车应用规模的扩大，因此加氢站的建设是产业发展的关键因素。

现有的加氢站技术来源于天然气加气站，建设方式有站内制氢加氢站技术和站外供氢加氢站技术两种。氢加气站工作原理(以外供氢加气站为例):氢气由管束罐车输送至氢加气站，经氢气压缩机增压后储存在站内高压储罐中，再由氢气注射器注入燃料电池车。当管束罐车压力足够高时，可以直接从罐车上加氢；如果压力不足，汽车将从高压储氢罐中补充氢气。

图2:站内制氢加气站与站外供氢加气站工艺流程对比

加氢站主要设备:包括储氢装置、压缩设备、加注设备、站控系统等。，其中压缩机占总成本较高(约30%)。目前，设备制造的发展方向主要是加快国产化进程，从而降低加氢站建设成本，促进氢能产业链的发展。

图表3:加氢站建设成本构成

国内生产的加氢站设备技术指标还比较欠缺，但目前已经开始国产化，行业内企业已经在各个领域推出了自己的产品。

关注个股:

厚普股票(300471)

公司是加气设备的龙头，CNG/NG加气设备的市场份额接近40%。该公司的主要产品，智能氢化枪，是燃料电池汽车氢加油的核心组成部分。

技术点评:该股突破压力线，走出上行趋势。同时在成功突破年线后继续上涨。上涨后，股价在高位建站头后有回调，并支撑在第一条正线上方，有望出现新一波上涨。

古井庄(300228)

公司在燃料电池行业的产品主要是车载高压供氢系统和加氢站设备，并已开发了包括制氢、加氢站建设和FCV供氢系统研发在内的多项氢能业务。

技术点评:突破底部压力线后，该股走出一波上涨，突破年线。线退后了。如果退一步到年线或底领口获得支撑，预计会有一波行情

华昌化工(002274)

公司优化氢能产业布局。依托张家港市氢能产业基础，打造制备、储运、燃料电池和汽车生产、示范和应用全产业链核心区。公司的加氢站项目于2018年上报政府审批，公司拥有制氢等技术。

技术评论:该股走势异常强劲，甚至拉高涨停。只要没有高滞胀作为第一信号，这种强势可能会持续。

风险警告:

1.燃料电池相关关键技术研发进展和国产化水平低于预期；

2.加氢站等基础设施建设的进度和数量低于预期；

3.国家对工业的支持比预期的要少。