老铺黄金 黄金珠宝爆雷季，老铺黄金IPO还能玩出什么花？

当黄金珠宝行业处于惨淡状态时，另一家企业准备攻击a股上市。

老店金有什么区别？诞生于景区纪念品经营者金宝，专注于“中国古代手工金器”，主要产品是黄金工艺品而非珠宝，决定了公司的毛利率很高。

近年来，公司在囤积黄金的同时，大力推进线下渠道建设，在SKP、基德广场等高端商圈开店，导致现金流为负，各项费用远超行业平均水平数倍。

实际控制人拥有的金宝等资产正在亏损。老店金全力支撑能否在逆势行业站稳脚跟？

现金流连续三年为负

2019年，黄金珠宝行业不景气。

a股十余家黄金珠宝类上市公司，除了两三家取得业绩增长的公司外，其他所有公司都出现了业绩下滑，如东方金隅、和美集团、金州磁航等直接巨额亏损；即使老凤祥和赵宏基实现业绩增长，利润也非常微薄。之前被嘲讽说开金店比卖饭盒好。

2020年初，受疫情影响，黄金珠宝店营业时间缩短，消费需求下降，导致整个行业业绩下滑，亏损更加严重。

逆行业趋势，业绩翻倍的老店金冲击a股上市，备受关注。

6月24日，老浦黄金有限公司披露IPO招股说明书，拟赴深圳证券交易所募集人民币5.5亿元，主要用于线下门店建设。

老铺黄金的主营业务是R&D，设计、生产、加工、多渠道零售中国古代手工金器。

2017年至2019年，公司营业收入分别为4.35亿元、6.63亿元和9.45亿元；归属于母亲的净利润分别为3248.56万元、3550.02万元和9146.1万元。

2019年业绩增长157.64%，主要是公司线下渠道建设推高了运营收入，毛利率逐年上升，盈利能力提高。

报告期内，公司线下门店数量分别为8家、15家和18家。值得一提的是，公司门店位于京深港宁杭核心商务中心，如SKP、基德广场等。

此外，公司还开设了天猫旗舰店和微信精品，并安排了在线销售渠道。

2017年至2019年，公司毛利率分别为34.01%、35.33%和38.93%。

2019年，同行业可比上市公司平均毛利率为25.72%。除了莱神铜陵、潮宏基等马赛克产品，老凤祥、豫园等公司的毛利率甚至低于10%。

毛利率远超行业平均水平的原因是公司的产品不是老凤祥等黄金珠宝企业擅长的珠宝，主要是黄金工艺品。目前，公司的四大类分别是丝缎、素面、马赛克和凿子。

虽然近年来销量一直在增长，但公司的库存规模也在上升。2017年至2019年，存货账面价值分别为3.35亿元、4.56亿元和6.06亿元，分别占总资产规模的82.38%、71.99%和75.73%。

开店囤金导致公司资金和债务压力很大。

2017年至2019年，公司经营现金流分别为-6164.03万元、-6124.55万元和-4336.19万元。2019年末，公司货币资金仅为585.73万元。

实际控制者完全支持老店金

1995年，湖南岳阳人徐高明从岳阳畜牧水产系统辞职，2004年创办虹桥旅游金宝。据开心宝介绍，这两家公司的主营业务是旅游商品、文化产品和景区旅游纪念品。金宝经营“老店金”和“金宝”两个品牌。

2016年12月，新成立的老店被限定，合并金宝“老店金”品牌的黄金业务，实现老店金的独立。

实际控制人徐高明、徐直接或间接持有公司88.957%的表决权。同时，他们持有虹桥旅游和金宝100%的股权。

2017年，公司经常性关联交易金额为2913.69万元，其中最大的一笔是公司向金宝收购2448.33万元。当时，金宝是公司第二大供应商。次年采购金额降至457.51万元，金宝仍是公司第五大供应商。

金宝不仅是公司的供应商，也是公司的客户之一。同样，徐高明和徐父子持有另一家公司——自习室文化100%的股份。

但从账面来看，上述关联交易于2019年终止。

老浦黄金IPO招股说明书显示，徐高明家族的启动资产虹桥旅游业务停滞不前，2019年营业收入为0；孵化老店金的金宝，去年亏损2188.99万元，已资不抵债；自习室文化年利润只有一百万。

为了全力支持老店的黄金发展，连公司老板徐高明都亲自上阵。2017年至2019年，徐高明和老浦黄金的交易金额分别为35.02万元、47.96万元和87.43万元。据该公司称，“关联方到商店消费自己，形成偶尔的关联销售。”当黄金珠宝行业处于惨淡状态时，另一家企业准备攻击a股上市。

老店金有什么区别？诞生于景区纪念品经营者金宝，专注于“中国古代手工金器”，主要产品是黄金工艺品而非珠宝，决定了公司的毛利率很高。

近年来，公司在囤积黄金的同时，大力推进线下渠道建设，在SKP、基德广场等高端商圈开店，导致现金流为负，各项费用远超行业平均水平数倍。

实际控制人拥有的金宝等资产正在亏损。老店金全力支撑能否在逆势行业站稳脚跟？

现金流连续三年为负

2019年，黄金珠宝行业不景气。

a股十余家黄金珠宝类上市公司，除了两三家取得业绩增长的公司外，其他所有公司都出现了业绩下滑，如东方金隅、和美集团、金州磁航等直接巨额亏损；即使老凤祥和赵宏基实现业绩增长，利润也非常微薄。之前被嘲讽说开金店比卖饭盒好。

2020年初，受疫情影响，黄金珠宝店营业时间缩短，消费需求下降，导致整个行业业绩下滑，亏损更加严重。

逆行业趋势，业绩翻倍的老店金冲击a股上市，备受关注。

6月24日，老浦黄金有限公司披露IPO招股说明书，拟赴深圳证券交易所募集人民币5.5亿元，主要用于线下门店建设。

老铺黄金的主营业务是R&D，设计、生产、加工、多渠道零售中国古代手工金器。

2017年至2019年，公司营业收入分别为4.35亿元、6.63亿元和9.45亿元；归属于母亲的净利润分别为3248.56万元、3550.02万元和9146.1万元。

2019年业绩增长157.64%，主要是公司线下渠道建设推高了运营收入，毛利率逐年上升，盈利能力提高。

报告期内，公司线下门店数量分别为8家、15家和18家。值得一提的是，公司门店位于京深港宁杭核心商务中心，如SKP、基德广场等。

此外，公司还开设了天猫旗舰店和微信精品，并安排了在线销售渠道。

2017年至2019年，公司毛利率分别为34.01%、35.33%和38.93%。

2019年，同行业可比上市公司平均毛利率为25.72%。除了莱神铜陵、潮宏基等马赛克产品，老凤祥、豫园等公司的毛利率甚至低于10%。

毛利率远超行业平均水平的原因是公司的产品不是老凤祥等黄金珠宝企业擅长的珠宝，主要是黄金工艺品。目前，公司的四大类分别是丝缎、素面、马赛克和凿子。

虽然近年来销量一直在增长，但公司的库存规模也在上升。2017年至2019年，存货账面价值分别为3.35亿元、4.56亿元和6.06亿元，分别占总资产规模的82.38%、71.99%和75.73%。

开店囤金导致公司资金和债务压力很大。

2017年至2019年，公司经营现金流分别为-6164.03万元、-6124.55万元和-4336.19万元。2019年末，公司货币资金仅为585.73万元。

实际控制者完全支持老店金

1995年，湖南岳阳人徐高明从岳阳畜牧水产系统辞职，2004年创办虹桥旅游金宝。据开心宝介绍，这两家公司的主营业务是旅游商品、文化产品和景区旅游纪念品。金宝经营“老店金”和“金宝”两个品牌。

2016年12月，新成立的老店被限定，合并金宝“老店金”品牌的黄金业务，实现老店金的独立。

实际控制人徐高明、徐直接或间接持有公司88.957%的表决权。同时，他们持有虹桥旅游和金宝100%的股权。

2017年，公司经常性关联交易金额为2913.69万元，其中最大的一笔是公司向金宝收购2448.33万元。当时，金宝是公司第二大供应商。次年采购金额降至457.51万元，金宝仍是公司第五大供应商。

金宝不仅是公司的供应商，也是公司的客户之一。同样，徐高明和徐父子持有另一家公司——自习室文化100%的股份。

但从账面来看，上述关联交易于2019年终止。

老浦黄金IPO招股说明书显示，徐高明家族的启动资产虹桥旅游业务停滞不前，2019年营业收入为0；孵化老店金的金宝，去年亏损2188.99万元，已资不抵债；自习室文化年利润只有一百万。

为了全力支持老店的黄金发展，连公司老板徐高明都亲自上阵。2017年至2019年，徐高明和老浦黄金的交易金额分别为35.02万元、47.96万元和87.43万元。据该公司称，“关联方到商店消费自己，形成偶尔的关联销售。”