刚泰控股 刚泰控股“厄运连连”，经营陷入流动性危机

解码港股，香港蔡华学会原王牌专栏，著名金融专家齐聚一堂。看完记得订阅，评论，喜欢

号称“互联网珠宝第一股”的港泰控股(600687-CN)日子不好过，“16港基01”转卖违约，负债41亿。被证监会质疑涉嫌业绩膨胀，6家银行集中催收逾期贷款债务，可谓惨不忍睹。

港泰控股的“厄运”

港泰控股是大型企业港泰集团有限公司的上市公司，致力于打造基于互联网黄金珠宝的“互联网+”生态圈，通过娱乐营销提升珠宝产品的品牌内涵和附加值，通过与产业链的金融整合产生协同效应。

愿景美好，现实残酷。在激烈的市场竞争中，港泰控股陷入了流动性危机。

9月18日，港泰控股宣布公司或其子公司作为起诉方(申请仲裁)的案件预估金额为1.11亿元人民币(RMB，下同)，公司或其子公司作为被起诉方(申请仲裁)的案件预估金额为6亿元人民币，累计涉案金额7.11亿元。

9月26日，国信证券披露，港泰集团资金周转困难，无法按时足额支付“16港基01”的利息和转卖金额，“16港基01”可能面临停牌风险。

9月27日，上交所就网上传言的港泰控股虚开增值税发票一事发出询证函，要求公司说明公司、控股股东与中海万悦等公司的关系及具体利益安排；2014年至今，中海万悦与本公司、控股股东及其他关联方之间的业务往来，包括各报告期确认的交易主体、业务类型、交易金额、净利润金额和利润预测金额，以及资金周转和支付结算的金额和日期。到目前为止，公司没有回应。

此外，由于贷款合同纠纷，公司几个银行账户中的资金已被冻结。从港泰控股上半年的财务状况来看，确实不容乐观。

增收不增收，港泰控股出现流动性危机

公开信息显示，2018年上半年，港泰控股实现营业收入54.13亿元，同比增长36.27%，上市公司股东应占净利润1.08亿元，同比下降57.50%。增收不增收的原因是公司以薄利多销的方式摊薄利润。

报告期内，为确保公司财务稳定和可持续发展，符合国内经济形势，主动降低杠杆和去库存，采取薄利多销的模式去库存，使公司营业收入大幅增加，但当期归属于上市公司股东的净利润受到一定影响，仅实现1.08亿元，下降57.50%；库存64.12亿元，较一季度末的68.62亿元减少4.5亿元。

此外，大股东港泰集团的短期流动性困难也给公司带来压力，尤其是正常的融资、运营等业务受到波动，导致利润下降。

从宏观角度看，上半年，在去杠杆化和强监管的情况下，实体经济流动性压力明显，零售行业消费数据普遍下降。2018年1-6月，社会消费品零售总额达到180018亿元，增速比2017年同期低近2%。

在内忧外患的艰难环境下，港泰控股上半年利润大幅下降，现金流明显收紧，其中经营活动现金流量净额为-7.78亿元，投资活动现金流量净额为-3000万元，筹资活动现金流量净额为2700万元。但截至2018年6月30日，港泰控股的计息负债总额为42.62亿元，其中2018年到期金额为29.7亿元，账户上的货币资金仅为7.89亿元。利息保障倍数从去年同期的4.87降至2.65，债务偿还安全稳定风险大幅上升。