【点金龙鱼】“油中茅台”金龙鱼上市首年：股价坐上过山车，业绩被指不及预期

3月24日，《渝中茅台》陈荣伟2020年年度报告出炉。

总体上，2020年，金龙鱼营收净利同比双增，不过，也有券商指出其2020年Q4业绩不及预期，主要是因为套期保值受损，对此，金龙鱼方面表示“该业务下的业绩在期后随着销售能够逐步转回。”

金龙鱼于去年10月上市，上市以来便饱受关注，总市值一度突破7800亿元，目前，金龙鱼的股价已经回落，较最高点几近腰斩。

业绩不及预期？金龙鱼去年营收逾千亿，净利60亿

1991年，第一瓶“金龙鱼”小包装食用油面世，此后，金龙鱼深耕厨房食品领域，目前，金龙鱼的主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。

金龙鱼的产品涵盖食用油、大米、面粉及挂面、调味品、食品原辅料等家庭及工业用厨房食品；豆粕、麸皮、米糠粕等饲料原料；以棕榈油等油脂为原料生产的油脂基础化学品、油脂衍生化学品、营养品、日化用品等油脂科技产品。

2020年，金龙鱼实现营业收入约为1949.22亿元，同比增长14.16%；归属于上市公司股东的净利润约为60亿元，同比增长10.96%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为87.92亿元，同比增长96.36%。

能够在疫情之下实现业绩增长，金龙鱼的厨房食品功不可没。一方面，金龙鱼依托食用油既有的品牌运营及渠道经营优势，持续拓展产品销售网络，强化市场营销工作，加大对大米、面粉、醋、酱油等产品的推广与销售力度。另一方面，疫情期间面向家庭消费的小包装产品和面向食品工业客户的产品销量提升，弥补了餐饮渠道产品销量的下滑，总体销量稳步增长。

不过，也有券商认为，金龙鱼2020年第四季度的业绩不及预期。

这主要是因为，2020年4季度相比2019年4季度，金龙鱼饲料原料业务的业绩有所下降。对此，金龙鱼给出的解释是“因为原材料价格上涨，公司基于套期保值的衍生品截至年末按市值计价的损失影响”，同时，金龙鱼表示：“该业务下的业绩在期后随着销售能够逐步转回。”

华西证券分析师认为：“我们应该穿透财报的表象看本质，本质的问题在于金龙鱼应对原材料价格上涨的能力如何？由于公司上市时间短，并没有足够长时间的财务数据可以验证。但根据我们对公司的研究，我们认为公司应对成本上涨能力强，原材料价格上涨对公司是利好而非利空：第一，公司经营粮油食品生意多年，行业内总规模最大，而且在上游产业链有比较长的延伸，有专业的团队和充足的经验应对原材料价格的波动。第二，下游小包装产品的提价与原材料价格的上涨基本同步。我们认为公司大概率能够消化原材料价格大幅上涨的压力。退一步来讲，即使短期对利润端有一定负面影响，公司相对同行业消化成本端压力的能力更强，也有助于主营业务市场份额的提升。”

金龙鱼变更9个募投项目实施内容，涉及金额为4.7亿

本次上市，金龙鱼的募集资金净额约为13.69亿元，计划用于兰州新区粮油食品加工基地项目（一期）、益海嘉里集团粮油深加工项目、乐清湾港区益海嘉里粮油加工港口综合项目等19个项目。

3月24日，金龙鱼发布公告称，计划变更部分募投项目实施内容。

据公告，涉及变更的募投项目有9个，本次变更募投项目涉及的募集金额为47000万元，占募集资金净额1369294万元的比例为3.43%。

截至2020年12月31日，金龙鱼累计直接投入募投项目募集资金411030.47万元（其中包括：已置换预先投入募集资金投资项目人民币339502.11万元的自筹资金），尚未使用的募集资金总额为962106.87万元（含尚未支付的发行费用及扣除手续费后的相关利息收入）。

在公告中，金龙鱼详细介绍了9个项目需要变更的具体原因，总体上，主要是对募集资金投资项目产能布局调整变更，募集资金仍投向厨房食品项目，未改变募集资金的投资方向。

此前，金龙鱼曾表示：“公司目前投资方向主要有两方面：一方面，在现有工厂加大原有业务产能，也利用综合企业群优势在现有工厂增加新的项目，以满足日益增长的消费需求，比如米、面等；另一方面，我们基于现有全国的工厂布局，在一些市场空白点建新的工厂，比如太原、昆明、兰州等。”

金龙鱼具体解释道：“中国人口众多，有巨大的粮食需求，这些农产品原料都是需要工厂进行加工后才可以供应给消费者，我们认为只有综合性的工厂才能最有效地加工农产品原料。过去，各地由于气候、地形、物产及饮食风俗的不同，形成了各自风格不同的烹饪技艺和风味，所以形成了八大菜系。我们在全国的工厂布局，可以有效地加工当地原料，生产更多本土化的产品，同时，随着消费者对更优质和更新鲜的产品的需求增加，我们希望通过综合性工厂缩小供应半径，为新增的市场以更短的交货期提供更新鲜的产品，并降低制造和物流成本。”

最近两个多月，金龙鱼总市值蒸发超3000亿元

2020年10月15日，金龙鱼在深圳证券交易所创业板成功上市，由此迈入了新的发展阶段。金龙鱼的发行价格为25.7元/股，本次发行后，其总股本约为54.22亿股。

上市首日，金龙鱼收盘涨超110%，收盘价达到56元/股，总市值超过3000亿元，很快跻身创业板市值排行前列。截至2020年年底，金龙鱼的总市值已经逼近6000亿元。

2021年1月8日，金龙鱼收盘市值达到了上市以来的最高点，约为7861.31亿元。

近期，金龙鱼有所下跌，截至3月23日收盘，其股价为80.09元/股，总市值为4342.15亿元，较最高点蒸发超3000亿元。

年度报告显示，金龙鱼经董事会审议通过的利润分配预案为：以5,421,591,536股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.11元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股。

经计算，现金分红金额约为6.02亿元。对此，有投资者认为“分红较少”，询问公司是否因为“加大工厂产能布局、品类扩张、丰厨中央厨房等有大量投资资金需求”，截至发稿，金龙鱼对此暂未回复。

新京报贝壳财经记者 阎侠 编辑 李薇佳 校对 王心