刘强东指控未撤销 京东投资者面临的最大风险是什么？

在集团创始人兼董事长刘因涉嫌在美国强奸案被曝光后，集团股价暴跌。这使得市场开始重新评估是否能够承担失去头号人物刘的风险。

当地时间9月7日，在该公司投资者关系英文网站上以问答的形式回应了刘涉嫌在美国强奸一案。表示，公司创始人兼董事长将继续领导公司，此事并未影响的日常运营。

亚洲公司治理协会秘书长杰米·艾伦(Jamie Allen)在接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)采访时表示，当事情进展顺利、市场买得很多的时候，一个强大的公司创始人会被认为是有远见的、不可或缺的，但当创始人开始表现不佳时，很快就会成为公司的负担。

8月31日，刘因涉嫌强奸在美国明尼阿波利斯被捕。关押了16个小时后，刘被释放。

当地时间9月7日，当被问及是否撤销对刘的指控时，美国明尼苏达州警方回复本报记者称，案件仍在调查中，无法发布相关信息。“一旦调查完成，警方就会收集信息。这些信息将被提交给县检察官办公室，这是标准程序。”

但是影响已经出现了。当地时间9月4日、5日，JD。COM股价暴跌16%，市值蒸发72亿多美元。

市场担心的是，的“头号人物”刘已经集中控制了该公司。如果公司要失去“舵手”刘，他们会有第二号人物来主持大局吗？

据路透社报道，虽然科技行业向来以刘等创始人对公司业务的巨大控制权而闻名，但中国科技企业的领导者往往是全方位的领导者，这也加剧了公司治理的风险。

鉴于制定的公司规则，董事会在没有刘出席的情况下几乎不可能做出决定，刘对的控制引起了外界的关注。

根据年报，截至今年2月底，刘持有公司79.2%的表决权和15.5%的股份。

而且，据说JD。公司章程规定，董事会在没有刘出席或回避的情况下，不得召开正式会议。甚至明确表示，“任何违背刘意愿的禁令”都不应例外。

JD.COM董事会成员拒绝置评。

刘本人在2016年出版的《刘自述:我的商业模式》一书中承认，他非常重视对的控制。“如果一个创业企业失控了，还不如卖掉。如果有一天我真的失去了对JD.COM的控制，我会直接卖掉它，彻底退出，拿钱走人。这是我从JD.COM开始设定的底线。”

和很多互联网公司一样，JD.COM也建立了AB股制，即“同股不同权”，保证公司在多次股权融资后，即使创始人团队股份很少，也能保持对公司的绝对控制权。小米、腾讯、百度都采用这种模式。

“如果股票在多次融资后被严重稀释，对公司的创始团队来说，可能不是一件好事。新股东可能带来不同的企业文化，与原有的企业文化发生冲突。在一家互联网公司，如果创始团队失去了话语权，就好像公司失去了灵魂。”投资圈的一些人告诉《华尔街日报》。

2014年上市前夕，一批履历出色的职业经理人空纷纷来到JD.COM，其中包括当时的首席运营官沈浩宇、CMO蓝烨和CTO王雅庆。然而，到2016年，他们要么离开，要么被转移。

关于这一变化，一位消息人士告诉本报记者，这是因为刘发现职业经理人要花很多钱，这是非常忌讳的。

2016年，刘撤换了一些辅佐他的人，让跟随他多年的老将回到他身边。例如，在P&G拥有世界最高职位的华人熊青云，于2015年从P&G“冯光”辞职，成为负责JD.COM市场营销的副总裁。不到一年，他被调任为首席品牌官。当时让位给熊青云的无线业务负责人徐磊回到自己创建的市场部，负责JD.COM商城营销平台体系下的平台R&D部、市场部、公关部、广告部；之前离职的最年轻的副总裁最近回到了刘，并被任命为一号店的CEO。2018年3月，在作家刘浏抱怨JD.COM之后，JD.COM迅速任命余睿负责在集团层面推广客户体验项目。

"经历了一些事情之后，刘依然相信自己的人民."上面提到的人说。

据消息人士透露，直到现在，刘仍然每天八点半准时到达公司主持早会。

安科咨询公司董事总经理詹姆斯·罗宾逊在接受路透社采访时表示，公司有许多等级制度，员工很少愿意挑战老板的权威，标志性领导人周围很少有集体领导。

他补充说，JD.COM新闻的首次爆发加剧了公司内部的危机感和混乱。“如果你的头号人物在明尼苏达州的监狱里，这可能是缺乏决策权的时刻。”

APS资产管理公司创始人兼首席信息官黄角海在接受路透社采访时质疑道:“你只能看到刘在整个公司的足迹。这就是你看JD的原因。COM的高层管理团队——二号人物是谁？你能说出第二个人的名字吗？”

目前，JD.COM首席运营官的职位已经空空缺。之前担任此职的沈浩宇，从2011年开始担任此职主管JD.COM商城业务，2016年辞职加入高淳资本。

黄角海表示，公司治理是JD.COM投资者面临的最大风险之一。

据《华尔街日报》报道，当地时间9月6日，当刘因涉嫌强奸被捕时，他的董事会在技术上是无能为力的。

只有五名董事，其中包括三名独立董事和控股总裁刘。杰米·艾伦说，董事会通常有8-12名成员。较小的董事会将缺乏思维或专业知识的多样性。

阿伯丁标准投资公司(Aberdeen Standard Investments)全球新兴市场股票投资经理山形(Osamu Yamagata)在接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)采访时表示，他是一个控制公司的人，是公司的门面，因为他的个人风险非常高。公司治理的问题很快会在市场上得到反馈，如果有问题，市场会做出非常迅速的负面反应。阿伯丁标准投资公司管理着7355亿美元的资产，最近几个月减少了对JD.COM的持股，目前没有增加头寸的计划。

在9月7日的回复中，强调，刘已经恢复了在的日常工作，公司的日常运营没有中断。“明尼苏达事件”对JD没有任何影响。COM的日常运营，以后也不会这么做。据《华尔街日报》报道，在美国上市的中国公司，虽然受美国证券法的约束，但通常位于公司治理标准相对宽松的地区，而这些地区会允许它们采用这种治理方式。

以JD.COM为例。在开曼群岛注册，公司不需要召开年会。因此，JD.COM已经四年多没有举行年会了。同样，百度也是美国上市公司，在开曼群岛注册。自2008年以来，它没有举行过年度会议。在美国注册的美国公司通常需要召开年会。

当地时间9月7日，彭博社评论称，运营牌照、核心技术等敏感资产由刘和VIE公司架构下的部分关键人员控制。香港律师事务所艾舍斯特(Ashurst)的合伙人毕(Frank Bi)表示，刘和管理层控制着股票基金的流动，并通过合同收取股息和利润，因此他们可以简单地违反或不履行合同条款。

根据摩根士丹利资本国际的研究机构，JD.COM在摩根士丹利资本国际中国指数的“公司治理”调查中排名最后五位。