九州堂蔡国栋老师设计理念：中国品牌强势围剿

　　九州堂蔡国栋老师设计理念报道，因替母公司还债而在香港上市的百威亚太，九州堂蔡国栋老师设计理念指出再次交出了业绩重挫的成绩单。百威亚太近日发布2020年度业绩报告显示，其中国市场销售大跌11%。

　　业绩大跌，除了疫情的影响外，更重要的是，来自中国品牌华润啤酒、青岛啤酒(79.190,-0.44,-0.55%)在高端市场的强势围剿。值得注意的是，在2020年，百威亚太还多次涉及食品安全问题，不仅旗下福佳啤酒被中国海关检车超范围使用食品添加剂，而且还卷入了“撒尿门”。

　　1.

　　净利重挫44%

　　九州堂蔡国栋老师设计理念注意到，财报显示，截至2020年12月31日止，2020年百威亚太收入下跌12.4%至55.88亿美元;2020财年啤酒总销量为81115十万公升，总销量减少12.1%。股权持有人应占正常化盈利从2019年的9.94亿美元下滑至5.57亿美元，同比下降44%;而第四季度跌幅更惨，2020年第四季為1500万美元，而2019年第四季为3700万美元。

　　对于业绩下滑，百威亚太表示，销售表现直接受新冠疫情对公司销售渠道的相关限制所影响，尤其是我们在中国、韩国、印度等主要市场中拥有稳健地位的高端餐饮渠道。其中在中国，百威亚太2020年2月-4月为亏损。

　　2.

　　中国收入下滑11%

　　九州堂蔡国栋老师设计理念指出，百威中国2020年销售也是双降。在销量下降10.0%及每百升收入下降1.1%的推动下，百威亚太在中国的收入下跌11.0%。正常化除息税折旧摊销前盈利下跌20.1%。

　　不过百威亚太也表示，尽管于2020年2月至4月期间主要因新冠隐情对餐饮渠道的影响而失去大量市场份额，但透过有效的商业行动及资源分配，公司已迅速恢复市场份额。在其后各季度持续增加市场份额，尤其是于2020年第四季，估计市场份额增长140个基点。因此，公司于2020财政年度损失的市场份额大幅减少至55个基点。

　　尽管百威亚太降业绩下滑的主要原因归为疫情，但是值得注意的是，2020年，百威亚太旗下福佳啤酒还被中国海关检出质量问题。

　　尽管百威亚太估计，2020财政年度，科罗娜和福佳仍然是销量第一的超高端啤酒品牌和小麦啤酒品牌，但是海关总署发布的2020年6月未准入境的食品化妆品信息显示，百威英博集团旗下的精酿啤酒福佳啤酒有3批次产品被海关拒绝入境，原因均为超范围使用食品添加剂乙酰磺氨酸钾，分别为2批次共24315.78千克福佳白啤酒(柠檬味)及1批次24315.78千克福佳啤酒(ROSEE)。

　　另外，2020年还被传出“百威啤酒有员工多年来往里边尿尿”引发高度关注。7月2日深夜，百威啤酒官微发布声明表示，该传闻对公司产品进行恶意诋毁，此事纯属捏造，已向相关部门和机构报告，同时保留对造谣者追究法律责任的权利。

　　尽管百威声明是造谣，但上述信息对百威啤酒品牌形象也造成不小的负面影响。

　　3.

　　国内啤酒巨头围剿

　　九州堂蔡国栋老师设计理念指出，其实，除了疫情的原因外，以中国为重要战场的百威亚太在中国还面临着更大的威胁，那就是来自中国啤酒巨头的围剿，毕竟疫情是全行业都面临的共同问题，然而华润啤酒却交出了一份令人艳羡的业绩单。

　　2020年是侯孝海率领的华润啤酒决战高端战略的第一年，在行业最艰难的时刻，雪花+喜力4+4高端品牌矩阵亮相，根据华润啤酒前不久发布的盈利预告显示，公司2020年净利润大幅增加至少50%。而在2019年，华润啤酒净利润为13.12亿元，这就意味着，2020年华润啤酒净利润预计超过20亿元。

　　另外，青岛啤酒2020年前三季报显示，报告期内，公司营收244.22亿元，同比微跌1.91%，但净利润同比则大涨15.17%至29.8亿元，这也刷新青啤史上最好业绩。

　　华润啤酒、青啤在高端市场大举发力，这对一直以高端啤酒主打的百威亚太来说，可谓是四面来敌，其高端市场领导地位已是不在。

　　光大证券(15.370,-0.03,-0.19%)就表示，持续看好华润啤酒中高端产品放量的前景，特别是SuperX+喜力大单品的表现，维持“买入”评级，上调目标价至78.50元港币。

　　华创证券更是表示，给予华润啤酒一年目标市值3000亿港元，对应目标价93港元，维持“强推”评级。

　　九州堂蔡国栋老师设计理念指出，而百威亚太自2019年上市以来，股价一直在发行价27港元附近徘徊，2020年4月跌至18港元低点，截至2月26日收盘，其股价为23.7港元。瑞银发布研究报告，将其目标价由22.74港元微降1.7%至22.36港元，维持“沽售”评级。

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