宁波港股票 价值投资案例：我投资宁波港

2013年7月，我发现宁波港股价只有两元左右，整个公司市值只有200亿。感觉这家公司的价格不太对，可能被大大低估了。

因为我知道宁波港是一个非常强大和优秀的企业，它的年货物吞吐量多年来在中国大陆港排名第三，在世界上排名第四。当时，虽然中国宏观经济困难，几乎触底，但宁波港的业务增长率仍在高速增长，同比增长9.5%。

浙江是中国民营经济和对外贸易最发达的地区之一。浙江企业出口的低端消费品比例很大，这是刚性需求。即使全球经济不好，也很难减少对低端消费品的需求。

改革开放后，特别是中国加入世界贸易组织后，国内经济尤其是浙江经济发展迅速，为宁波港的“两级跃升”提供了经济基础。

宁波舟山港的主要经济腹地集中在浙江省:义乌拥有全国最大的小商品市场，宁波舟山港是其主要海港。每年大约有100万个标准箱的货物从这里运往世界各地；此外，温州和台州发展了家装制造业，绍兴拥有庞大的纺织业，为宁波舟山港的集装箱业务带来了可观的集装箱运量。

另一方面，宁波港乃至宁波市的一些特点也帮助宁波港实现了快速跨越式发展。

其中一个重要原因是宁波舟山港的自然条件显著。宁波舟山港拥有丰富的深水岸线资源，是世界上不可多得的深水港。在船舶体积不断增大的今天，其优势是显而易见的。

宁波港集装箱码头集中在船山、眉山、北仑、金堂，其中船山港是宁波港集装箱业务的“主战场”，水深好，码头品位高，可停靠世界最大的船舶。

此外，宁波港通过海铁联运、陆港等物流服务，为集装箱业务培育了新的增长点。如果集装箱码头是一支军队，就很难发挥它的作用。因此，宁波港将建设船队、船队、海铁联运和订舱平台，发挥集聚效应。

因此，宁波港是世界上发展最快的集装箱港口。港口航运业有个概念叫“宁波港速度”，讲的是宁波港集装箱吞吐量增长率:从100万标准箱到1000万标准箱，用了7年；从1000万标准箱到2000万标准箱只用了7年。

所以我判断宁波港未来的稳步增长是很有把握的。

而且宁波港建立了现代企业制度，公司治理非常规范，是上交所上交所公司治理指数的成份股。之前浏览过宁波港的财务报告，很标准。

看宁波港的财务报告，假设宁波港未来10年的增长率是5%，然后是3%。这是保守预测，因为宁波港多年增长率不低于8%。

通过自由现金流折现估值法，我估计宁波港的内在价值约为400亿元，每只股票的内在价值约为4元美金。当时宁波港市值只有200亿左右，每股价格只有两元左右。

所以我判断宁波港被市场大大低估了。于是我继续关注了大概半年。2014年第一季度，我以平均2.2元左右的价格批量购买，建成宁波港。

截至2015年4月底，宁波港市值已升至900亿左右，股价已升至8.9元。在评估了宁波港的业务和内在价值后，我认为当时宁波港的内在价值约为450亿，每股内在价值约为4.5元。市值900亿左右，每股8.9元的股价被市场高估了，所以我在8.9-9元左右分批卖出，清仓了宁波港的股票。整体盈利3.5倍，赚了几百万。

为什么之前不卖？

因为不经常看买的股票，一般一两个月才看一次。宁波港涨到4.5元左右的时候我看了一下，觉得后市可以再看一下。如果不涨，可以卖。没想到宁波港短时间涨到9块钱左右。所以当时觉得宁波港被严重高估了，整个市场都被高估了。市场氛围很疯狂，未来可能会有风险。另外，我认为深圳的房地产是更好的投资对象，所以果断卖掉宁波港，投资深圳的房地产。

最后祝大家投资顺利！

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