茅台股价突破600元，谁是最大赢家？大佬激辩何处是顶？

今天茅台股价暴涨，板块最高突破613元，市长/市场价值7700亿元，再次逼近股市王者之名的防御。

截止收盘涨6.97%，报605.09元，再创历史新高，换手率仅0.92%，成交69.6亿元，成交量创两年多新高。此处是进还是出？且听下文分解。

消息面，周三晚间贵州茅台发布三季度盈利报告，贵州茅台发布了亮丽的三季报，前三季实现净利润199.84亿，同比增长超60%。第三季度净利同比增长138%，超出市场预期。不过，证金公司等多家主要机构在三季度继续小幅减持了公司股票。

投顾君认为，茅台业绩靓丽主要还是今年高端白酒大幅涨价的主因，

国家队和QFII是最大赢家

大 家都在喊价值投资，但真正从2008年底部30.62一直持有茅台到600元的有几位？

那么贵州茅台涨至600元，最大的赢家是谁？

研究发现在贵州茅台股价逆势创新高的背后，不少机构大赚一把。但可以说贵州茅台的行情是由QFII和国家队领导的，开始时买入的机构并不多，所以在整个茅台股价上涨过程中，国家队和QFII是最赚钱的。

2016年一季度中证金持有茅台3707万股，此后茅台一路上涨，中证金一路减持，至2017年三季度，中证金共减持1745万股，目前仅持有1962万股，在此期间茅台从不到200涨至如今600，粗略计算中证金已兑现盈利可能近百亿。而比中证金更低价位入场的一些OFII更是赚得盆满钵满。

富国等国内机构踏空

根据三季报数据显示，截止于10月25日，北上资金共持有贵州茅台6.1%的股份，半年时间北上资金持股比率由5.63%上涨至6.1%，市值超460亿元。

　　北上资金持有前十名

参与者名称	持股量（万）	占已发行股份（%）
香港上海汇丰银行有限公司	2967.0344	2.36
高盛（亚洲）证券有限公司	900.1233	0.71
花旗银行	774.4069	0.61
渣打银行（香港）有限公司	683.2024	0.54
J.P． MORGAN BROKING （HONG KONG） LTD	387.2136	0.30
JPMORGAN CHASE BANK， NATIONAL ASSOCIATION	373.4075	0.29
UBS SECURITIES HONG KONG LTD	313.5295	0.24
MORGAN STANLEY HONG KONG SECURITIES LTD	260.2156	0.20
BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES	220.0005	0.17
凯基证券亚洲有限公司	112.0251	0.08

国内基金略显“谨慎”

与之相对应的是国内基金的“谨慎”国内57家基金公司386只基金产品持有茅台共计3，689.56万股，仅占流通A股2.94%，持有市值仅为221亿元。其中，易方达基金、华夏基金、南方基金是持有茅台数量最多的前三大基金公司。但证金公司三季度减持515万股，持股比例由二季末的1.97%下降至1.56%。

最“悲催”的应该是富国基金，根据贵州茅台2017年中报和三季报的数据对比发现，富国基金在年中时也是持股茅台较多的基金公司，然而短短三个月，富国已经将今年二季度所持有的230.12万股票大多减持。在贵州茅台三季报上，机构投资者明细中并未发现富国基金。

国内基金持有前十名

基金代码	基金简称	持流通股数量（万股）	占流通股比例（%）	基金公司
510050.SH	华夏上证50ETF	401.24	0.32	华夏基金
001772.OF	南方消费活力	243.39	0.19	南方基金
001373.OF	易方达新丝路灵活配置混合	166.26	0.13	易方达基金
110022.OF	易方达消费行业股票	112.01	0.09	易方达基金
169101.SZ	东方红睿丰混合（LOF）	99.89	0.08	上海东方证券资产管理
159919.SZ	嘉实沪深300ETF	84.20	0.07	嘉实基金
110011.OF	易方达中小盘混合	84.11	0.07	易方达基金
510300.SH	华泰柏瑞沪深300ETF	81.10	0.06	华泰柏瑞基金
510330.SH	华夏沪深300ETF	80.25	0.06	华夏基金
180012.OF	银华富裕主题混合	66.83	0.05	银华基金
161725.OF	招商中证白酒指数分级	61.37	0.05	招商基金

“国酒”茅台外资收益远超国内同业

短短半年，茅台上涨近50%，今天股价更是越过600元大关，这半年间，国内券商给予茅台买入评级不断，但实际情况却是国内基金并未超额配置，还有类似于富国基金这种近乎“清仓”的基金公司。　　

反观北上资金，在本轮牛市中，不断超配“漂亮50”，完全享受到了今年来的股价上涨带来的收益，这种差异化现象的出现，表示国内同业在投资理念和投资配置方面与外资的差距，值得国内同业们深思。

券商大佬激变：茅台要涨到845元？

茅台一直是价值投资的典范，虽然目前其市值已超7000亿，但从增长率来看，茅台还属于成长股的行列，按前三季度实现净利润199.83亿元来算，茅台平均每天大约赚7300万元。

贵州茅台9年20倍

不过，从三季报所披露的前十大股东持股动向看，不少主要机构投资者开始趋于谨慎。证金公司自2016年二季度以来持续减持贵州茅台，2016年3月底持股近2.96%，截至今年9月30日已降至1.56%，其中今年第三季度减持515万股。易方达资产管理（香港）席位、奥本海默基金、GIC PRIVATE LIMITED等也有小幅减持动作。

贵州茅台收于605.09元，总成交超69亿，今天的放量大涨，是主力借利好出货吗？

突破600元的茅台还能继续再涨吗？顶在哪里？

在未破500元时，券商还多持怀疑态度，等到茅台站稳500元后，涨势迅猛的茅台赢得了券商集体看好，招商证券发出强烈推荐贵州茅台，看高公司股价至640元，国泰君安表示上调贵州茅台目标价至670元，太平洋证券上调目标价至660元，汇丰把贵州茅台目标价上调27%至720元，维持买进评级，申万宏源上调目标价至750元，而最为看好茅台的中金在25日报告中维持对茅台推荐评级，上调目标价22.11%至845元人民币。

那么，被券商集体看好的茅台现在还能买吗？

记着采访几家私募，和赢基金曾宪锋表示，首先茅台等优秀品牌主导的高端酒市场迎来爆发性增长，它最具备品牌稀缺性和价值感知力的品类，其爆发性需求才刚刚开始。

其次茅台护城河的广度和深度结合它的垄断性和金融属性决定了茅台股价在二级市场优秀表现，成为漂亮50的标杆！

曾宪锋认为茅台的提价趋势不会改变，预计2018~2020年飞天茅台的出厂价格提升幅度为22%/15%/15%，同时通过加大发货量控制零售价格过快提升。公司必将加大资本开支满足中国高端酒爆发性需求，市场不要过度担心产能问题，茅台2017年底合格基酒库存保守预计达到26000吨，用于调节需求和价格。

基于以上因素，只有在茅台在数量上很大程度上满足广大消费者和收藏者的要求，二级市场股价才有可能有见顶的预期。

不少机构表示，当前主导茅台股价的已经不再是价值而是趋势和人性了。但乐观者继续乐观，不少人开始表示茅台要破万亿市值，而一直看多茅台的但斌表示还会再买，那么普通股民现在是什么情况呢？如下图：

从股吧讨论去发言看，中小投资者基本上并未参与其中，目前都比较谨慎！关键是如此昂贵的价格，一手要六万多，两手超过12万，而当前A股市场大部分账户的市值都不足10万元。

根据中证登2009年-2016年期间披露的历史数据，A股市场持股市值10万元以下的投资者平均占比为80.61%，绝大多数时间该比例都超过70%，仅在2015年牛市期间曾低于70%。

这意味着，A股市场的持股账户中，超过70%的自然人账户无力购买2手贵州茅台。

所以现在的茅台基本都是机构、大资金在玩儿，吃瓜群众只能一边站，小编要去搬砖了。。。。

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