【000063基金】专题中兴通讯单季收入下滑 但它却是社保基金持股市值最高的公司

实际业绩下降的中兴通讯(000063)。SZ)成为社会保障基金的香默，在第三季度被后者大幅增持后，中兴通讯成为社会保障基金股票市值最高的公司。

截至三季度末，有四支社保基金位于中兴通讯十大流通股东榜单，分列第六、八、九、十大股东。

其中，三只社保基金为新进，包括社保基金一零四组合、一一一组合和一一七组合，三者在三季度分别买入4619万股、2372万股、1975万股，共买入8965万股。此外，社保基金四零一组合在三季度略减持了100万股后，仍持有2500万股。

四只社保基金共持有中兴通讯1.15亿股，合计持股比例2.73%。以中兴通讯10月27日收盘价30.08元计算，社保基金持股市值高达34.59亿元。这也是已披露三季报的公司中，社保基金持股市值最高的公司。

与社保基金不同，证金公司采取了退出的策略。证金公司在三季度减持了中兴通讯4465万股，占总股本比例1.07%。这也是证金公司连续第二个季度进行减持。三季度末，证金公司持股比例降至1.23%，在十大流通股东名单中由第三位降至第五位。

事实上，中兴通讯第三季度的真实利润并不那么美好。第三季度，中兴通讯总营收225.69亿元，同比减少5.2%；归属于上市公司普通股股东的净利润16.12亿元，同比增长47.53%。在看起来亮眼的三季度业绩背后，存在着超20亿元的非经常性损益。

若扣除非经常性损益，中兴通讯三季度净亏损3.89亿元。其中包括了超过5亿元的汇兑损失。

在第三季度非经常性损益中，中兴通讯的投资收益高达21亿元，主要因本期处置努比亚部分股权投资产生收益。

也因为上述原因，中兴通讯全年预计增长3倍左右的业绩在扣非后也并没有那么迅猛。

中兴通讯2016年的非经常性损益约为-45亿元，扣非后全年净利润在21.3亿元。不考虑2017年第四季度的非经常性损益，仅扣除前三季度23.43亿元的非经常性损益，中兴通讯2017年全年业绩实在20亿-25亿元之间，同比2016年并无增长或小幅增长。

招商证券分析师周炎判断，单季度收入下降主要因上半年国内三大运营商设备招标较少，设备收入确认影响三季度单季收入利润。

业绩中规中矩，社保基金缘何在三季度纷纷涌入中兴通讯，答案或许与中兴通讯在5G等方面的技术储备和全球业务布局有关。

在A股上市公司中，中兴通讯在研发方面向来舍得投入，其研发费用之高居于前列，几乎每年均有约10%的营收投入研发。中兴通讯前三季度研发投入高达92亿元，占总营业收入的12%。这家公司历年累积研发投入更是已近千亿元。

持续不断的大额研发投入不仅是中兴通讯业绩增幅不高的原因之一，更重要的是，中兴通讯在5G等核心产品上的研发和技术储备，也为占据未来市场夺得先机。

中兴通讯以5G承载为创新龙头，已在网络虚拟化、超100G光传输、下一代光接入等实现多点技术突破。

5G进展方面，中兴通讯已在全球部署超过60多张Pre5G网络，以及超过280个SDN/NFV商用/实验局。在5G国家测试二阶段中，刷新小区吞吐量、海量连接数和低时延等多项业界记录；与中国联通联合在深圳开展5G外场测试；与中国移动、高通开展全球首个基于最新3GPPR15标准的5G低频IoDT合作试验。

中信证券分析师顾海波预计，5G的投资总额将高于4G，业绩上主设备厂商核心受益，资金层面中兴作为5G龙头标的有望享受估值溢价。

除了在产品研发上抢先卡位之外，中兴通讯在全球的市场布局也已打好基础。

报告期内，中兴通讯海外5G市场获得重要突破，公司增强了与欧洲、日本等主流运营商在5G技术方面的合作。10月25日，中兴通讯中标意大利预商用5G网络建设，与欧洲运营商巨头Orange正式签署5G合作协议。同时，公司与比利时Telenet共建5G创新中心并完成欧洲首个FDD Massive MIMO外场测试、携手日本软银验证Pre5G Massive MIMO单载波近1Gbps峰值等。

“海外主流运营商的突破将为后续5G全球化扩张奠定基础。”光大证券分析师田明华认为。

近一年来，中兴通讯在二级市场上涨幅已接近翻倍。

分析人士认为，今年四季度和明年上半年中兴通讯依然业绩无忧。因为从三季度开始，三大运营商在物联网、OTN等招标明显提速。

10月27日晚间，中兴通讯的最新公告显示，公司独家中标2017年中国联通物联网HSS专用网元集中采购项目，将为其新建HSS设备4套，可服务用户4600万。这是中兴通讯继今年9月在中国移动2017年物联网专网核心网四期招标工程中取得了M-HLR/HSS标包60%的份额后，又一次规模突破。

三季报中，中兴通讯展望下一报告期称，“本集团将持续加大5G等核心产品研发投入；抓住全球电信市场技术和格局变化的机遇，坚定地提高市场占有率，提升全球市场地位。”

有了丰厚的技术储备，加上相对巩固的国际市场地位，5G时代来临之时，或许就是中兴通讯的爆发之日。也正是因为未来的想象空间大，中兴通讯获得社保基金偏爱也就不足为奇了。